Lyn Alden: Nova Fedova Igra je Počasni Denar, Ne Šok Terapija

Najnovejša analiza Aldenove prikazuje obrat v bilanci stanja Feda in kaj sledi

Po raziskovalni opombi Lyn Alden, objavljeni v nedeljo, je premik Feda stran od dolgoročnega zmanjšanja bilance stanja manj povezan z gospodarskim reševanjem in bolj s pretokom. Alden pojasnjuje, da so pomanjkanja likvidnosti na trgu nočnega financiranja prisilila Fed, da ponovno začne z nakupi za upravljanje rezerv, da bi ohranila nadzor nad kratkoročnimi obrestnimi merami.

Lyn Alden poudarja, da to ni vrnitev klasičnega kvantitativnega sproščanja. Namesto tega Fed kupuje kratkoročne državne vrednostne papirje, da ohrani “zadostne” rezerve bank, kar je tehnična razlika, ki v praksi pomeni manj kot na papirju. Kot pravi Alden, šampanjec ali peneče vino, še vedno prihaja iz iste steklenice.

V svoji analizi Alden opisuje pričakovane mesečne nakupe v višini približno 40 milijard skozi davčno sezono, preden se ustali na osnovni ravni približno 20 do 25 milijard na mesec. V teku leta 2026 to pomeni rast bilance stanja v razponu od 220 milijard do 375 milijard dolarjev – težko eksplozivno glede na zgodovinske standarde.

Alden postavlja te številke v kontekst, tako da jih primerja s prejšnjimi epizodami QE, pri čemer poudarja, da bi celo 750 milijardna širitev predstavljala le nizko enomestno odstotno povečanje glede na danes že 6,5 bilijona dolarjev težko bilanco stanja. Po njenem mnenju “velika tiskanja” zdaj potrebujejo bilijonske premike, ne pa postopnih prilagoditev.

Lyn Alden tudi povezuje delovanja Feda s strukturnimi trendi v bančnih depozitih in fiskalnih deficitih. S povečanjem depozitov v ZDA za stotine milijard letno Alden trdi, da je Fed dejansko prisiljen širiti rezerve, samo da sledi sistemu, ki ga nadzoruje.

Poleg Združenih držav Alden posveča veliko pozornosti naraščanju obrestnih mer obveznic na Japonskem. Medtem ko klepeti na družbenih omrežjih napovedujejo skorajšnjo katastrofo, Lyn Alden zavrača to, pri čemer pojasnjuje, da lastništvo osrednje banke nad državnimi obveznicami na Japonskem omejuje sistemska tveganja, tudi ko se donosi zvišujejo.

Kljub temu Alden opozarja, da se Japonska sooča z neprijetno izbiro med višjimi stroški obresti in slabšanjem valute. Nadzor nad krivuljo donosa, pravi, lahko omeji stroške izposojanja, vendar povzroči nadaljnje amortizacije jena – kar je še bolj občutljivo zaradi cen energije in inflacije v gospodinjstvih.

Z vidika alokacije sredstev Lyn Alden opisuje “postopno tiskanje” kot rahlo podporo za redka sredstva in rahlo negativno za dolar. Ta pozadina, trdi, pomaga pojasniti nadaljnji interes za zlato in bitcoin, tudi brez spodnječih izjav o spodbujevalnih ukrepih.

Prav tako preberite: Saylor kupuje znova: Strategija doda 1.142 BTC, saj papirnate izgube presegajo 5 milijard dolarjev

Vendar Alden opozarja, da vse redke trgovine ne ponujajo več asimetrije, kot so jo nekoč. Plemenite kovine, pravi, so večinoma preračunane iz podcenjenih v bolj pravično vrednotene, kar naredi disciplinirano prerazporejanje bolj pomembno kot lov na momentum.

Končno, raziskava Lyn Alden nakazuje, da je era dramatičnih šokov politike nadomestila tišje, strukturno upravljanje likvidnosti. Za investitorje, trdi, je ključna ugotovitev manj o načrtovanju “velikega tiskanja” in bolj o razumevanju, zakaj je stalna širitev postala privzeto nastavljena za sistem.

Pogosta vprašanja ❓

• Kaj misli Lyn Alden z izrazom “postopno tiskanje”?
  Lyn Alden uporablja ta izraz za opisovanje stalne širitev bilance stanja Feda namenjene ohranjanju likvidnosti in ne nujnemu spodbujevalnemu ukrepu.
• Ali Fed ponovno izvaja kvantitativno sproščanje, po mnenju Lyn Alden?
  Alden pravi ne, pri čemer poudarja, da Fed kupuje kratkoročne zakladne menice za upravljanje rezerv in ne za dolgoročno gospodarsko spodbudo.
• Zakaj Lyn Alden v tem poročilu osredotoča na Japonsko?
  Lyn Alden izpostavlja rastoče donose obveznic na Japonskem kot študijo primera o tem, kako močno zadolžene države obvladujejo denarni stres.
• Kako Lyn Alden vidi Bitcoin v tem okolju?
  Alden še naprej vidi bitcoin kot redko sredstvo, ki koristi od postopne monetarne širitve in dolgoročnih fiskalnih pritiskov.