A16z Crypto opozarja, da ZDA zaostajajo za MiCA, medtem ko senatni odbor napreduje z zakonom CLARITY

A16z Crypto podpira zakon CLARITY po glasovanju senatnega odbora

Glasovanje odbora o »markupu« je zakonodajo popeljalo naprej na dvostranski osnovi. Miles Jennings, generalni svetovalec in vodja politike pri A16z Crypto, je to označil za zgodovinski mejnik za industrijo. Zakonodajni predlog zdaj potuje proti glasovanju v celotnem senatu, kjer se bosta različica senatnega bančnega odbora in spremljajoči del senatnega kmetijskega odbora združila v enoten paket.

Če bo združen predlog zakona sprejet v senatu, bo poslan v predstavniški dom v potrditev. Različica zakona CLARITY v predstavniškem domu, označena kot HR 3633, je bila sprejeta julija 2025 z 294 glasovi za in 134 proti, vključno z 78 demokrati. Podpis predsednika bi ga spremenil v zakon.

Zakon CLARITY temelji na večletnem zakonodajnem delu. Senatorja Lummis in Gillibrand sta junija 2022 predstavila prvi dvostrankarski okvir. Prejšnji Zakon o finančnih inovacijah in tehnologiji za 21. stoletje, znan kot FIT21, je bil v predstavniškem domu sprejet leta 2024 s 279 glasovi, vključno z 71 demokrati. Vsaka runda je ustvarila zagon, ki je senat spodbudil k pospešitvi lastnih osnutkov do konca leta 2025 in v leto 2026.

Osnovni problem, na katerega se zakonodaja osredotoča, je odsotnost jasnih meja med Komisijo za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC). Brez opredeljene pristojnosti se razvijalci že leta soočajo z nenehnimi spremembami v razlagi izvrševanja. Jennings je sedanji pristop opisal kot »reguliranje z izvrševanjem«, ki je ustvarilo priložnosti za nepoštene akterje, hkrati pa kaznovalo odgovorne razvijalce.

Zakon CLARITY si prizadeva opredeliti, kdaj je digitalno sredstvo vrednostni papir in kdaj je blago. Določa tudi pravila nadzora za kripto borze in dodaja zaščito potrošnikov za trgovanje z digitalnimi sredstvi, področja, na katerih obstoječa zakonodaja ni ponujala veliko konkretnih smernic.

Jennings je naredil jasno razliko med podjetji in omrežji blockchain. Podjetja delujejo prek centraliziranega nadzora. Omrežja po svoji zasnovi usklajujejo udeležence prek skupnih pravil, pri čemer ni ene same nadzorne stranke. Ko se pravni okviri za podjetja uporabijo za omrežja, je trdil, se pojavijo posredniki, ki si prisvojijo vrednost, ki bi sicer pripadla uporabnikom.

Ta dinamika že opredeljuje velik del digitalnega gospodarstva. A16z Crypto kot primere navaja souporabo prevozov in pretakanje glasbe, kjer upravljavci platform pobirajo večino prihodkov, medtem ko ljudje, ki ustvarjajo vrednost, prejmejo le delček le-teh.

Blockchain omrežja, je zapisal Jennings, ponujajo drugačno strukturo: infrastrukturo, ki jo urejajo pregledna pravila, v lasti in pod upravljanjem udeležencev, kjer lahko vrednost doseže robove omrežja, namesto da se koncentrira v središču.

Zakon GENIUS, ki je ustvaril regulativni okvir za stabilne kriptovalute in je bil sprejet julija 2025, je ponudil delujoč primer tega, kaj lahko odpre zakonodaja, specifična za kriptovalute. Jennings je dejal, da je njegovo sprejetje privedlo do merljivih koristi pri sprejemanju in umestilo stabilne kriptovalute v glavne aplikacije, vključno z integracijami z agenti umetne inteligence.

Jennings je jasno opredelil globalne izzive. Uredba MiCA Evropske unije in kriptovalutna pravila Združenega kraljestva so že pred ZDA pri ponujanju opredeljenih okvirov. Nobena konkurenčna jurisdikcija še ni vzpostavila idealnega režima, vendar je opozoril, da bodo usklajena pravila drugje sčasoma iz ZDA odgnala dejavnost startupov, kapital in delovna mesta.

Zakon CLARITY je zasnovan tako, da prepreči takšen izid, saj razvijalcem daje pravno podlago za zagon omrežij blockchain na domačem trgu, zbiranje kapitala znotraj meja ZDA in delovanje brez strukturnih kompromisov, ki so jim jih regulativna negotovost vsiljevala več kot desetletje.

A16z Crypto je napovedal, da bo objavil podrobnejši pregled tega, kaj CLARITY zajema in česa ne zajema za razvijalce, ko bo zakonodajni predlog napredoval v senat in bodo sprejete morebitne končne spremembe.