Žiadosť spoločnosti Morgan Stanley o registráciu bitcoinového ETF postupuje ďalej s tickerom MSBT na burze NYSE Arca

Morgan Stanley rozširuje svoje aktivity v oblasti kryptomien podaním žiadosti o spotový bitcoinový ETF

Morgan Stanley Investment Management podal aktualizované registračné vyhlásenie S-1 pre Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), čím posunul navrhovaný spotový bitcoinový ETF smerom k potenciálnemu kótovaniu na burze NYSE Arca. Dodatok, podaný približne 17. – 18. marca, potvrdzuje ticker a dodáva prevádzkovú jasnosť, hoci schválenie zo strany americkej Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) stále čaká na vybavenie.

Tento krok zaraďuje Morgan Stanley medzi najväčšie tradičné finančné inštitúcie, ktoré sa pokúšajú priamo vydávať spotový bitcoinový ETF, namiesto toho, aby klientom ponúkali iba prístup k produktom tretích strán. Nadväzuje na vlnu schválení z roku 2024, ktorá otvorila dvere firmám ako Blackrock, aby dominovali v počiatočných prílevoch.

V podstate je MSBT jednoduchý produkt. Fond je navrhnutý tak, aby pasívne sledoval cenu bitcoinu pomocou zúčtovacej sadzby Coindesk Bitcoin Benchmark o 16:00 v New Yorku, pričom drží iba spotový bitcoin bez pákového efektu, derivátov alebo aktívnych obchodných stratégií.
Akcie fondu by predstavovali podielové vlastníctvo jeho bitcoinových aktív a obchodovali by sa na sekundárnom trhu ako tradičné ETF. Transparentnosť cien sa očakáva prostredníctvom indikatívnej hodnoty v priebehu dňa, ktorá sa aktualizuje každých 15 sekúnd, čím sa zosúladí so súčasnými štruktúrami spotových bitcoinových ETF.

Chýbajúcim prvkom zostáva poplatok. V podaní sa uvádza jednotný „poplatok delegovaného sponzora“, ale presné percento je stále utajené, takže investori čakajú, aby zistili, ako agresívne plánuje Morgan Stanley konkurovať v oblasti nákladov.

Operačná kostra sa vo veľkej miere opiera o etablovaných hráčov. Úschovu budú zabezpečovať spoločnosti Coinbase Custody Trust Company a Bank of New York Mellon, pričom väčšina aktív bude uložená v offline systémoch typu cold storage, navrhnutých na zníženie rizika hackerských útokov.
Medzi autorizovaných účastníkov patria známi tvorcovia trhu, ako sú Virtu Americas, Jane Street a Macquarie Capital, čo naznačuje, že fond je budovaný s ohľadom na likviditu a efektívnosť arbitráže už od prvého dňa.

Fond tiež zavádza hybridný model vytvárania a spätného odkúpenia, ktorý umožňuje ako prevody bitcoinov v naturáliách, tak aj transakcie v hotovosti. Hoci je táto hotovostná cesta flexibilná, presúva riziko sklzu na autorizovaných účastníkov, čo je detail, ktorý môže nenápadne ovplyvniť spôsob, akým inštitúcie s produktom pracujú.
Upozornenia na riziká v podaní sú otvorené. Spomínajú sa tu prudké poklesy v histórii bitcoinu, zraniteľnosť úschovy, regulačná neistota a potenciálne odchýlky v sledovaní. Fond tiež zdôrazňuje, že negeneruje žiadny príjem a neposkytuje žiadnu ochranu kapitálu – čo nie je žiadnym prekvapením, ale je to jasne uvedené.
Širší kontext má význam. Morgan Stanley, s približne 1,9 biliónmi dolárov v spravovaných aktívach v rámci celej spoločnosti, vstupom na stranu emitentov bitcoinových ETF signalizuje posun od opatrnej účasti k priamej konkurencii o príjmy z poplatkov.

Vzhľadom na to, že v SEC údajne stále koluje viac ako 100 žiadostí o kryptomenové ETF, je MSBT len jednou z mnohých, ale jej pôvod jej dodáva na váhe. Ak bude schválený, posilní to predstavu, že expozícia voči bitcoinu sa stáva štandardnou ponukou vo všetkých veľkých finančných inštitúciách.

Zatiaľ zostáva fond v regulačnom limbe. SEC musí vyhlásiť registráciu za platnú a NYSE Arca musí schváliť kótovanie, kým sa akcie môžu začať obchodovať. Do tej doby sa MSBT nachádza v tom známom stave pred spustením: je plne navrhnutý, široko diskutovaný a čaká na Washington.

FAQ 🔎

• Čo je Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  Navrhovaný spotový bitcoinový ETF určený na sledovanie ceny bitcoinu prostredníctvom priameho držania aktíva.
• Bol ETF MSBT už schválený?
  Nie, pred začatím obchodovania je stále potrebné schválenie SEC a povolenie na kótovanie na burze.
• Kto bude spravovať bitcoiny pre MSBT?
  Aktíva budú spravovať spoločnosti Coinbase Custody Trust Company a Bank of New York Mellon.
• Čím sa MSBT líši od iných bitcoinových ETF?
  Ide o významnú americkú banku, ktorá vydáva vlastný spotový bitcoinový ETF, namiesto toho, aby sa spoliehala na produkty tretích strán.