Spoločnosť DWF Labs uvádza, že na blockchain sa presunuli aktíva v reálnom svete v hodnote viac ako 31 miliárd dolárov, väčšina tohto kapitálu však zostáva neaktívna. Spoločnosť tvrdí, že ďalšiu fázu tokenizácie ovládnu platformy, ktoré tieto aktíva sprístupnia, umožnia s nimi obchodovať a využiť ich v rámci DeFi.
Spoločnosť DWF Labs uvádza, že aktíva vážená rizikom (RWA) v hodnote 31 miliárd dolárov sa nachádzajú na blockchainu, avšak menej ako 10 % z nich je aktívnych v DeFi
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové závery
- Podľa spoločnosti DWF Labs sa v reťazci nachádza viac ako 31 miliárd dolárov v aktívach v reálnom svete (RWA), avšak v rámci DeFi je aktívnych menej ako 10 %.
- Projekt BUIDL spoločnosti Blackrock poukazuje na problémy s likviditou, keďže mesačne sa uskutočňuje menej ako 30 prevodov.
- Spoločnosti Maple Finance a Figure vyvíjajú nástroje na sprístupnenie obchodovania s RWA, výnosov a škálovateľnosti.
Blackrock, Maple a Figure súťažia o odblokovanie využiteľnosti aktív v reálnom svete (RWA) v hodnote 31 miliárd dolárov
Inštitúcie presunuli na blockchainy aktíva z reálneho sveta (RWA) v hodnote viac ako 31 miliárd dolárov. Problémom je, že väčšina z nich sa takmer nepohybuje.
Nová správa spoločnosti DWF Labs Research uvádza, že menej ako 10 % tokenizovaných aktív reálneho sveta, čo predstavuje približne 3 miliardy dolárov, je aktívnych v DeFi. Zvyšok vo veľkej miere zostáva v peňaženkách, kde je držaný ako dlhodobé pozície, namiesto toho, aby koloval na úverových trhoch, obchodných platformách alebo v systémoch kolaterálu.
Táto medzera vyvoláva kľúčovú otázku týkajúcu sa tokenizácie: ide len o digitalizáciu kapitálu, alebo sa stáva produktívnejším?
Správa poukazuje na veľké tokenizované fondy amerických štátnych cenných papierov, ako je napríklad BUIDL spoločnosti Blackrock, ktorý podľa nej zaznamenáva menej ako 30 prevodov mesačne napriek tomu, že spravuje aktíva v hodnote miliárd dolárov. Spoločnosť DWF Labs uviedla, že boom tokenizácie je skutočný, ale súčasný trh stále vyzerá skôr ako príbeh o emisii než o likvidite.
Prečo je tokenizovaný kapitál v slepej uličke
Spoločnosť DWF Labs identifikuje tri štrukturálne prekážky, ktoré brzdia sekundárnu aktivitu.
Prvou je cenotvorba. Súkromné úverové a nehnuteľnostné aktíva sa často spoliehajú na aktualizácie čistej hodnoty aktív, ktoré prichádzajú v najlepšom prípade denne. To sťažuje tvorcom trhu presné kvótovanie veľkých obchodov.
Druhou prekážkou je zúčtovanie a spätné odkúpenie. Spätné odkúpenie mnohých tokenizovaných produktov stále trvá niekoľko dní, zatiaľ čo likvidita v reťazci zostáva príliš nízka na to, aby zvládla toky v inštitucionálnom rozsahu. Existujú mimoburzové trhy, sú však roztrieštené a pre retailových používateľov často nedostupné.
Tretím problémom je regulácia. Obmedzenia prevodov, kontroly typu „poznaj svojho zákazníka“ a akreditačné požiadavky môžu sťažiť začlenenie tokenizovaných aktív do DeFi bez povolení.
„Likvidita je kľúčovým obmedzením pri škálovaní tokenizácie v reťazci,“ uviedol Andrei Grachev, riadiaci partner v spoločnosti DWF Labs. „Chýba infraštruktúra, ktorá by umožnila obchodovať s týmito aktívami vo veľkom meradle. Ak sa tento problém vyrieši, tokenizácia sa stane záležitosťou širšieho trhu, nielen inštitucionálneho.“
Toto obmedzenie tiež ovplyvnilo to, kto získa hodnotu. Doposiaľ z toho najviac profitovali správcovia aktív, ktorí vydávajú tokenizované produkty. Poskytovatelia infraštruktúry špecializovaní na kryptomeny, vrátane protokolov na poskytovanie pôžičiek, cenových orákulov, tvorcov trhu a miest na spätné odkúpenie, získali menšiu časť ziskov.
Infraštruktúrne firmy sa snažia túto medzeru vyplniť
Spoločnosť DWF Labs uvádza, že táto nerovnováha sa začína meniť.
Spoločnosť Maple Finance pritiahla celkovú hodnotu viac ako 3,6 miliardy USD tým, že zabalila tokenizované úvery do produktov so stabilnými kryptomenami ako kolaterálom. Spoločnosti Pyth a Redstone budujú infraštruktúru na určovanie cien tokenizovaných akcií a komodít, ktorá bude fungovať 24 hodín denne, 7 dní v týždni. Produkt Liquid Lane spoločnosti Symbiotic využíva model RFQ, v ktorom tvorcovia trhu súťažia o stanovenie zliav pri spätnom odkúpení. Spoločnosť Figure sa uberá inou cestou a integruje vznik, sekundárne stanovovanie cien a zúčtovanie do jedného riešenia.
Ďalšia príležitosť sa môže objaviť mimo dominantného trhu s americkým dolárom. Viac ako 94 % tokenizovaných aktív je denominovaných v dolároch, hoci štátne dlhopisy v iných menách tvoria veľký podiel tradičných cenných papierov s pevným výnosom. Spoločnosť DWF Labs poukazuje na dlhopisy z rozvíjajúcich sa trhov, vrátane brazílskych dlhopisov v realoch s výnosom okolo 10 % a tureckých dlhopisov v lírach s výnosom takmer 15 %, ako na medzeru, ktorá čaká na vyplnenie.
Spoločnosť vidí potenciál aj v tokenizovaných komoditách a akciách. Komodity už preukázali dopyt, zatiaľ čo hodnota tokenizovaných akcií za približne rok vzrástla na viac ako 1 miliardu USD s 185 000 držiteľmi.
Pre spoločnosť DWF Labs prvá fáza tokenizácie dokázala, že aktíva sa môžu pohybovať v reťazci. V ďalšej fáze sa otestuje, či sa s týmito aktívami dá obchodovať, zúčtovávať a generovať výnos vo veľkom meradle. Kto tento problém vyrieši, môže získať väčšiu hodnotu než samotní emitenti.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
