Sosnick varuje, že „turisti“ v kryptomenovom svete vyberajú svoje prostriedky, zatiaľ čo ETF fondy na bitcoiny zaznamenali odlev 1,42 miliardy dolárov

Téza „krypto turistu“

V podcaste „Bits + Bips“ Laury Shinovej spolu s moderátorom Stevenom Ehrlichom Sosnick argumentoval, že veľká časť kapitálu, ktorý počas rally prúdil do kryptomien, nikdy nebola podložená skutočným presvedčením. „Ak to kúpili lovci výnosov, predajú to aj lovci výnosov,“ povedal a zhrnul túto dynamiku do jednej vety.

Táto fráza vystihuje obavy, ktoré trápia trh odvtedy, čo burzovo obchodované fondy (ETF) otvorili kryptomeny širšiemu publiku. Peniaze turistov sa podľa Sosnicka objavujú, keď ceny rastú a titulky sú hlasné, a potom odchádzajú v momente, keď sa objaví atraktívnejší obchod, čím zanechávajú ceny krehkejšie, než naznačovali prílevy počas rastu.

Sosnick opísal makroekonomické sily, ktoré podľa neho v súčasnosti pôsobia na kryptomeny, vrátane „turistov“ z ETF, ktorí prichádzajú a odchádzajú, konkurencie zo strany akcií spoločností zaoberajúcich sa umelou inteligenciou (AI), ktoré pohltili špekulatívny apetít, a signálu, ktorý vyslal Kevin Warsh počas svojho prvého týždňa vo funkcii predsedu Federálneho rezervného systému. Podľa neho každý z týchto faktorov čerpá z rovnakého zdroja rizikového kapitálu, ktorý kryptomeny potrebujú na udržanie rastu.

Odlevy potvrdzujúce varovanie

Údaje potvrdzujú tieto obavy, keďže spotové bitcoinové ETF zaznamenali od 25. do 29. mája čisté odlevy vo výške 1,42 miliardy USD, čo je tretí najvyšší týždenný celkový objem v histórii, zatiaľ čo spotové etherové ETF zaznamenali odlevy vo výške 241 miliónov USD (tretí negatívny týždeň v rade). Čísla poukazujú presne na ten druh správania sa v priaznivých podmienkach, ktorý opisuje Sosnick.

Tento úbytok nie je novinkou, keďže už týždeň predtým Bitcoin.com News informoval, že bitcoinové ETF zaznamenali stratu 1,26 miliardy dolárov, zatiaľ čo fondy XRP a HYPE prilákali nové prílevy, čo je rozdiel naznačujúci, že kapitál sa skôr presúva, ako by sa viazal. Blackrock a Ark tiež spôsobili výpredaj bitcoinových ETF v hodnote 1 miliardy dolárov, keď sa zrýchlil dopyt po XRP, čo posilnilo obraz peňazí preskakujúcich medzi naratívami.

Táto rotácia je dosť výpovedná, pretože keď investori stiahli prostriedky z bitcoinu, aby naháňali ďalšieho lídra, naznačuje to tenkú vrstvu presvedčenia pod hlavnými cenami, presne tú turistickú dynamiku, na ktorú Sosnick upozorňuje.

Konkurencia zo strany akcií v oblasti umelej inteligencie

Podľa Sosnicka je súčasťou problému to, že kryptomeny už nemajú špekulatívnu príťažlivosť samy osebe. Akcie v oblasti umelej inteligencie sa stali dominantným hybným motorom trhu, ponúkajúce ten druh explozívnych, naratívom poháňaných výnosov, ktoré kedysi priťahovali nováčikov k digitálnym aktívam. Táto konkurencia zmenila alternatívne náklady držania kryptomien, pretože keď konkurenčný sektor prudko stúpa, marginálni kupujúci sa dajú ľahšie odlákať (a tie isté nestále toky, ktoré nafúkli valuácie kryptomien, ich môžu rovnako rýchlo deflovať).

Podľa neho je rally založená na presvedčení tá, ktorú poháňajú držitelia, ktorí chápu, prečo dané aktívum vlastnia, a nenechajú sa vystrašiť hlasnejším obchodovaním vedľa. Takíto kupujúci poskytujú dno, ktoré peniaze turistov nikdy nemôžu poskytnúť, pretože neporovnávajú kryptomeny s denným rebríčkom najhorúcejších sektorov.

Zatiaľ sa trh nachádza bližšie k turistickému koncu tohto spektra, keďže Fed pod vedením Warsha posunul očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb smerom k jastrabiemu postoju, pričom toky ETF naďalej unikajú. Krátkodobou skúškou bude, či sa odlevy stabilizujú alebo prehĺbia smerom k letu.