Americkí obchodníci by mohli získať prístup k fondom zameraným na bitcoiny a ether, ktorých cieľom je dosahovať trojnásobok dennej výnosnosti jednotlivých aktív, a to na základe návrhu burzy Cboe, ktorý sa týka šiestich komoditných produktov s pákovým efektom. Komisia SEC má od uverejnenia v Federálnom registri pôvodne 45 dní na to, aby návrh schválila, zamietla alebo začala konanie.
SEC posudzuje žiadosť spoločnosti Cboe o zaradenie ETF s trojnásobným pákom na bitcoiny a ether do obchodovania
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové body
- Cboe požiadala SEC o schválenie kótovania šiestich fondov, ktoré ztrojnásobujú denné cenové pohyby.
- Fondy by držali predovšetkým futures kontrakty, nie priamo bitcoiny alebo ether.
- Obchodovanie si vyžaduje schválenie zmeny pravidiel burzy zo strany SEC a nadobudnutie účinnosti formulára S-1 trustu.
Šesť fondov viazaných na jednodňový cenový vývoj
Obchodníci v USA by získali dva krypto ETF – jeden viazaný na bitcoin a druhý na ether – z ktorých každý je navrhnutý tak, aby prinášal trojnásobok denného výnosu daného aktíva – na základe návrhu, ktorý burza Cboe BZX zaslala Americkej komisii pre cenné papiere a burzy (SEC). Agentúra uverejnila oznámenie 14. augusta, pričom pripomienky je možné podávať do 21 dní od uverejnenia dokumentu vo Federálnom registri.
Spoločnosť Volatility Shares LLC je sponzorom fondu VS Trust, ktorý stojí za touto ponukou: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF a 3x Natural Gas ETF. Každý fond sa zameriava na trojnásobok denného výnosu svojho referenčného indexu pred odpočítaním poplatkov a nákladov a každý z nich by fungoval ako komoditný fond pod dohľadom Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) v USA, a nie ako investičná spoločnosť.
Jedno pravidlo, ktoré tieto fondy nespĺňajú
Jedno ustanovenie burzového poriadku blokuje celú ponuku: pravidlo BZX 14.11(e)(4)(F) zakazuje trustom dosahovať výnosy, ktoré zodpovedajú špecifikovanému násobku referenčného indexu. Cboe BZX preto predložila tieto produkty podľa § 19(b) zákona o cenných papieroch (Securities Exchange Act), čo je postup individuálneho schvaľovania, ktorý musela prejsť každá akcia komoditného trustu predtým, ako SEC v septembri 2025 schválila všeobecné štandardy kótovania.
SEC udelila 29. júla urýchlené schválenie novely týchto štandardov, ktorá teraz povoľuje aktívne spravované podiely v komoditných trustoch, dopĺňa definíciu „digitálnej komodity“ a umožňuje, aby až 15 % čistej hodnoty aktív trustu tvorili aktíva, ktoré nespĺňajú všeobecné kritériá. Všetky ostatné ustanovenia novelizovaného predpisu sa na týchto šesť fondov naďalej vzťahujú.
Čo kryptomenové fondy skutočne vlastnia
Oba kryptofondy by svoje ciele sledovali prostredníctvom futures na Chicago Mercantile Exchange (CME) a nie prostredníctvom samotných mincí. Futures kontrakt je štandardizovaná dohoda o kúpe alebo predaji aktíva za pevnú cenu v budúcnosti. Každý fond by investoval do kontraktov s splatnosťou v prvom a druhom mesiaci, plus hotovosť a hotovostné ekvivalenty zložené ako kolaterál alebo marža.
Každý kryptofond prenáša približne 20 % svojich pozícií s blížiacim sa termínom splatnosti denne v päťdňovom období pred uplynutím platnosti kontraktu s najbližším mesiacom splatnosti. Bitcoin aj ether sú podkladovými aktívami futures na CME s históriou najmenej šiestich mesiacov, čo je jedno z kritérií oprávnenosti, ktoré burza uvádza.
Čo sa musí stať pred prvým obchodom
SEC musí najskôr schváliť zmenu burzového pravidla Cboe podľa § 19(b). Okrem toho trust podá registračné vyhlásenie na formulári S-1 a akcie sa môžu objaviť na burze až po nadobudnutí účinnosti tohto formulára S-1. Preskúmanie burzového pravidla a registrácia prebiehajú oddelene.
Pri spustení musí existovať minimálne 100 000 akcií každého fondu, pričom oprávnení účastníci ich vytvárajú alebo vykupujú v hotovostných blokoch po 10 000 kusov. Indikatívna hodnota v priebehu dňa sa zverejňuje každých 15 sekúnd počas bežných obchodných hodín. Burza musí pozastaviť obchodovanie, ak denná čistá hodnota aktív nie je zverejnená všetkým účastníkom trhu súčasne, a môže pozastaviť obchodovanie, ak dôjde k prerušeniu vnútrodenného prenosu údajov.
Úrad pre reguláciu finančného priemyslu (FINRA) ukladá prísnejšie požiadavky na predajné praktiky a marže zákazníkov v prípade pákových a inverzných cenných papierov, ktoré musia dodržiavať členské spoločnosti vedúce zákaznícke účty.
Ako to v súčasnosti vyzerá s dopytom po kryptofondoch
Na národných burzách cenných papierov je už k dispozícii približne 67 produktov obchodovaných na burze, ktorých cieľom je trojnásobok alebo trojnásobný záporný výnos v porovnaní s referenčným indexom, z toho 51 fondov podliehajúcich pravidlám pre investičné spoločnosti a 16 burzovo obchodovaných cenných papierov (ETN). Samostatná výzva SEC na predloženie pripomienok k novým ETF z 30. júna sa zameriava na ETF investičných spoločností a medzi novými stratégiami, ktoré sú predmetom posudzovania, identifikuje kryptoaktíva a zvýšenú páku.
Údaje o tokoch ukazujú nerovnomerný záujem o tieto dve aktíva: americké spotové bitcoinové ETF zaznamenali 13. augusta čisté odtoky vo výške 131,13 milióna USD, zatiaľ čo fondy zamerané na ether prilákali 6,72 milióna USD. Vzhľadom na toto regulačné prostredie a zložitú povahu produktov môže agentúra predĺžiť lehotu na rozhodnutie o žiadosti Cboe na maximálnych 240 dní.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
