Peněžná zásoba v USA dosiahla rekordných 23 biliónov dolárov, kritici v tom však vidia novú bublinu vyvolanú Federálnym rezervným systémom

Pozrime sa na najnovšie čísla Federálneho rezervného systému

Včera zverejnená správa Federálneho rezervného systému o peňažnej zásobe H.6 uvádza sezónne upravenú hodnotu M2 za máj na úrovni 23 052,3 miliardy USD, čo predstavuje nárast oproti aprílovým 22 804,5 miliardy USD (mesačný nárast o 247,8 miliardy USD). M2 je najširší bežne uvádzaný ukazovateľ peňažnej zásoby v USA, ktorý zahŕňa hotovosť, bežné vklady, sporiace vklady a retailové fondy peňažného trhu.

Tento ukazovateľ v tomto roku rastie každý mesiac, pričom sa zvýšil z 22 429,3 miliardy USD v januári, čo predstavuje nárast približne o 623 miliárd USD za štyri mesiace. Pre porovnanie, už samotný tento štvormesačný nárast sa blíži k ročnému hospodárskemu výkonu stredne veľkej európskej krajiny.

Tento míľnik vyostril debatu o tom, čo tento rast znamená, vzhľadom na to, že Misesov inštitút (think tank zameraný na rakúsku ekonómiu a dlhoročný kritik Fedu) nedávno uviedol, že rast peňažnej zásoby v roku 2026 dosiahol viacročné maximum, keďže centrálna banka „napúšťa nové kvantitatívne uvoľňovanie“ čo je odkaz na kvantitatívne uvoľňovanie (QE), teda prax rozširovania bilancie Fedu prostredníctvom nákupu cenných papierov.

Samotný Fed zverejňuje tieto údaje bez komentára a hlavný prúd ekonómov poukazuje na to, že peňažná zásoba zvyčajne rastie súbežne s ekonomikou. M2 v rokoch 2022 a 2023 klesalo, čo bol najstrmší pokles od čias Veľkej hospodárskej krízy, a až potom opäť začalo rásť. V dôsledku toho časť súčasného rastu predstavuje skôr návrat k trendu ako čisto stimulačné opatrenia. Tempo tohto rastu však znepokojuje zástancov tvrdých mien.

Obchod s devalváciou získava novú muníciu

Pre investorov do bitcoinu nie je údaj o 23 biliónoch dolárov skôr údajom ako tézou, keďže ponuka tejto vedúcej kryptomeny je obmedzená na 21 miliónov mincí a jej najtrvalejší investičný príbeh (ako ochrana proti znehodnocovaniu meny) sa posilňuje zakaždým, keď peňažná zásoba dosiahne nový rekord. Mnohí analytici tvrdia, že viacročné cykly bitcoinu v minulosti kopírovali globálne expanzie likvidity, hoci korelácia z minulosti neposkytuje žiadnu záruku, že sa to zopakuje.

Samotné centrálne banky sa správajú ako subjekty zabezpečujúce sa proti znehodnocovaniu meny. Svetová rada pre zlato (World Gold Council) uviedla, že oficiálne inštitúcie v máji čistým prírastkom nakúpili 41 ton zlata, čím predĺžili štvorročnú sériu ročných nákupov v objeme približne 1 000 ton, pričom rekordných 45 % správcov rezerv plánuje ďalšie nákupy.

Generálny riaditeľ spoločnosti Devere Group Nigel Green tvrdí, že výsledný rast ceny zlata vyvolal nové pochybnosti o ďalšom kroku Federálneho rezervného systému, pričom investorom vysvetlil, že sila tohto kovu signalizuje klesajúcu dôveru v stabilitu fiat mien. Navyše sa súbežne rozširuje infraštruktúra v oblasti hmotných aktív, pričom Coinbase teraz ponúka nepretržité obchodovanie s futures na zlato a striebro v USA, čo je rozhodnutie týkajúce sa produktov, ktoré odzrkadľuje, ako sa dopyt po zabezpečení proti inflácii presunul na platformy zamerané na kryptomeny.

Ďalšie zverejnenie správy H.6, ktoré sa týka mesiaca jún, je naplánované na koniec júla a ukáže, či sa séria mesačných nárastov predĺži na šesť. Trhy tiež sledujú smerovanie menovej politiky Fedu, keďže slabšie údaje o trhu práce v USA posilnili očakávania uvoľnenia menovej politiky na jeseň, čo by pravdepodobne ďalej urýchlilo rast peňažnej zásoby.