Generálny riaditeľ spoločnosti Coinbase Brian Armstrong: „Je čas prehodnotiť“ americké zákony týkajúce sa akreditovaných investorov

Armstrong mieri na bariéru „akreditovaných investorov“

V príspevku na X Armstrong uviedol, že „je čas prehodnotiť zákony týkajúce sa akreditovaných investorov v USA“, pričom poznamenal, že desaťročia starý rámec predstavuje bariéru, ktorá chráni bohatých na úkor všetkých ostatných. Spoluzakladateľ Coinbase argumentoval, že súčasný systém v podstate vyhradzuje výnosy v ranom štádiu pre ľudí, ktorí sú už bohatí, a dodal:

„Spoločnosti zostávajú dlhšie súkromné, pričom investovať môžu len akreditovaní investori (teda bohatí ľudia!). Maloobchodní investori môžu vstúpiť až po IPO, keď už bola väčšina ziskov zachytená.“

Podľa súčasných pravidiel Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) sa fyzická osoba vo všeobecnosti kvalifikuje ako akreditovaný investor len s ročným príjmom nad 200 000 USD, alebo spoločne 300 000 USD, alebo s čistým majetkom presahujúcim 1 milión USD (bez zohľadnenia hlavného bydliska). Tieto prahové hodnoty obmedzujú prístup k súkromným umiestneniam, rizikovým investíciám a mnohým predčasným predajom tokenov, presne v tej fáze, kde sa dosahujú najvyššie zisky.

Test finančnej gramotnosti namiesto testu majetku

Armstrong navrhol nahradiť štandard založený na majetku štandardom založeným na zásluhách a navrhol test finančnej gramotnosti, ktorého úspešné absolvovanie by oprávňovalo na akreditáciu na základe kompetencií, a nie na základe bankového zostatku alebo príjmu. Alternatívne navrhol úplné zrušenie tohto pravidla pri zachovaní požiadaviek na zverejňovanie informácií a presadzovanie protipodvodných opatrení na potrestanie nečestných aktérov.

Táto myšlienka nie je bezprecedentná, keďže v roku 2025 americká Snemovňa reprezentantov schválila návrh zákona

, ktorý podporuje cestu k akreditácii na základe skúšky, čím umožňuje investorom kvalifikovať sa preukázaním vedomostí namiesto majetku. Zákonodarcovia a priemyselné skupiny už roky argumentujú, že testy príjmu a čistého majetku sú hrubým ukazovateľom sofistikovanosti, ktorý bráni finančne gramotným ľuďom so skromnými prostriedkami, zatiaľ čo bohatým nováčikom dáva voľný priechod.

Tento argument nadobudol naliehavosť vzhľadom na to, že významné spoločnosti odkladajú svoje verejné kótovanie, pričom rekordná primárna ponuka akcií (IPO) spoločnosti SpaceX nedávno priniesla obrovské zisky skorým súkromným investorom ešte skôr, ako sa k akciám mohli dostať retailoví kupujúci (dynamika, o ktorej Armstrong a ďalší tvrdia, že sa stáva skôr normou ako výnimkou).

Známa iniciatíva zo strany Coinbase

Kritika akreditovaných investorov zapadá do širšieho kontextu pre Armstronga, ktorý opakovane naliehal na Washington, aby zaviedol jasnejšie a priateľskejšie pravidlá. V tejto súvislosti Bitcoin.com News už skôr informoval, že predstavitelia Coinbase sa v minulosti stretli s americkými zákonodarcami, aby diskutovali o návrhu regulácie kryptomien, zatiaľ čo samotný Armstrong už skôr uviedol, že čím viac regulácie v oblasti kryptomien, tým lepšie pre Coinbase (vzhľadom na model spoločnosti, ktorý kladie veľký dôraz na dodržiavanie predpisov).

Zaujal tiež optimistický tón, pokiaľ ide o vyhliadky politiky, a svojim sledovateľom povedal, že USA sa približujú k dlho očakávanej regulačnej jasnosti. Uvoľnenie pravidiel akreditácie by priamo prospelo spoločnosti Coinbase, ktorá expandovala do tokenizovaných cenných papierov, derivátov a on-chain produktov, ktoré by mohli osloviť oveľa širšie publikum, ak by sa rozšíril okruh investorov.

Kritici však namietajú, že prahové hodnoty existujú na to, aby chránili neskúsených investorov pred nelikvidnými, vysoko rizikovými a niekedy podvodnými ponukami. Súkromné trhy vyžadujú oveľa menej zverejňovania informácií ako verejné a zástancovia spotrebiteľov varujú, že otvorenie stavidiel by mohlo vystaviť maloobchodných kupujúcich stratám, ktoré nedokážu absorbovať.

Armstrongov názor na to všetko sa snaží riešiť túto obavu spojením širšieho prístupu s pokračujúcim stíhaním podvodov, hoci zostáva otvorené, či táto rovnováha uspokojí regulátorov.

Na druhej strane zástancovia reformy argumentujú, že súčasný stav je sám osebe rizikom, ktoré tlačí retailových investorov iba k najšpekulatívnejším aktívam na verejných trhoch, zatiaľ čo stabilnejšie zhodnocovanie v raných fázach súkromného rastu zostáva mimo dosahu. Tvrdia, že test založený na vedomostiach by rozšíril prístup bez toho, aby sa zanedbala ochrana spotrebiteľa.