Americká asociácia bankárov varuje, že Biely dom podceňuje riziká spojené s výnosmi stabilných kryptomien pre stabilitu úverov a vkladov

Kľúčové body:

• Americká banková asociácia varuje, že rast stablecoinov na 2 bilióny dolárov by mohol viesť k odlevu vkladov.
• Štúdia Bieleho domu zistila nárast úverov o 0,02 %, čo naznačuje minimálny vplyv v blízkej budúcnosti.
• Komunitné banky by mohli v niektorých štátoch čeliť poklesu úverov až o 8,7 miliardy USD v dôsledku rozšírenia používania stabilných mincí.

Debata o výnosoch stabilných mincí zvyšuje bankové riziká

Stablecoiny s výnosom sa stávajú priamou hrozbou pre tradičné bankové modely, čo vedie k politickému patu v otázke finančnej stability a inovácie. Americká asociácia bankárov (ABA) 13. apríla spochybnila štúdiu Rady ekonomických poradcov (CEA) podporenú Bielym domom, ktorá zistila, že zákaz výnosov zo stablecoinov by mal minimálny vplyv na úverovú činnosť. Tento spor poukazuje na rastúce napätie medzi tvorcami politík a zainteresovanými stranami v bankovom sektore.

Autori v článku, ktorý napísali hlavný ekonóm ABA Sayee Srinavasan a viceprezident pre bankovníctvo a ekonomický výskum Yikai Wang, zdôraznili kľúčovú medzeru v politike a uviedli:

„Tvorcovia politík by sa nemali upokojiť štúdiou, ktorá ukazuje, že zákaz výnosov zo stablecoinov by mohol mať malý, krátkodobý vplyv na celkové úverovanie.“

„To nie je sporný scenár,“ dodali. „Sporným scenárom je, či povolenie výnosov z platobných stablecoinov urýchli migráciu vkladov – najmä z komunitných bánk – čím sa zvýšia náklady na financovanie a znížia miestne úvery.“ Ďalej argumentovali: „Tým, že sa zameriava na účinky zákazu, dokument CEA riskuje vytvorenie zavádzajúceho pocitu bezpečnosti tým, že obchádza oveľa závažnejší scenár: rýchle rozšírenie platobných stablecoinov s výnosmi.“

Štúdia Bieleho domu zistila, že zákaz výnosov zo stablecoinov by zvýšil bankové úvery len o približne 0,02 %, čo je marginálna zmena v porovnaní s typickými štvrťročnými výkyvmi. Analýza označila obmedzenia výnosov za opatrenie s obmedzeným krátkodobým vplyvom, čím posilnila názor, že súčasná aktivita stablecoinov podstatne nenarušuje celkové úverovanie. Kritici však argumentujú, že tento úzky rozsah nezachytáva riziká spojené s budúcou expanziou trhu a štrukturálnymi zmenami v alokácii vkladov.

Rozsah stabilných mincí je považovaný za kritický rizikový faktor

Článok zdôraznil, že rozsah je rozhodujúcim faktorom pri posudzovaní vplyvu. Je to dôležité, pretože základný scenár použitý v štúdii CEA – v súčasnosti nezrelý trh so stablecoinmi v hodnote približne 300 miliárd USD – sa nebude podobať budúcemu trhu, ktorý dosiahne hodnotu 1 až 2 bilióny USD. Na väčšom trhu sa výnos stáva primárnym hnacím motorom odlevu vkladov, a nie sekundárnou charakteristikou. Analýza ABA naznačila, že úverové účinky by mohli byť významné, vrátane zníženia úverovania v rámci jedného štátu, napríklad v Iowe, o 4,4 až 8,7 miliardy USD. Tieto zmeny by neprimerane ovplyvnili komunitné banky, ktoré sú závislé od stabilnej vkladovej základne na financovanie miestneho úverovania.

Autori nakoniec túto otázku formulovali ako štrukturálne riziko pre úverové trhy a varovali: „Dokument CEA minimalizuje kľúčové riziko tým, že vychádza z nesprávnej otázky. Existuje už dostatok dôkazov a analýz, ktoré ukazujú, že zákaz výnosov pre platobné stablecoiny je opatrným bezpečnostným opatrením.“ Dospeli k záveru:

„Takáto politika umožní, aby sa stabilné kryptomeny vyvinuli ako inovácia v oblasti platieb, a nie ako ekonomicky riziková náhrada za poistené bankové vklady.“

ABA zdôraznila, že bez cielených ochranných opatrení by rastúce náklady na financovanie mohli obmedziť úverovú kapacitu v rámci sietí komunitných bánk a regionálnych ekonomík.