A16z Crypto varuje, že USA zaostávajú za smernicou MiCA, zatiaľ čo senátny výbor posúva zákon CLARITY

A16z Crypto podporuje zákon CLARITY po hlasovaní senátneho výboru

Hlasovanie výboru o „markup“ posunulo legislatívu vpred na dvojstraníckej báze. Miles Jennings, generálny poradca a vedúci oddelenia politiky v A16z Crypto, to nazval historickým míľnikom pre odvetvie. Návrh zákona teraz smeruje k hlasovaniu v pléne Senátu, kde sa verzia senátneho bankového výboru a doplnková časť senátneho poľnohospodárskeho výboru zlúčia do jedného uceleného balíka.

Ak kombinovaný návrh zákona prejde celým Senátom, pôjde na schválenie do Snemovne reprezentantov. Verzia zákona CLARITY v Snemovni reprezentantov, označená ako HR 3633, bola prijatá v júli 2025 s 294 hlasmi za a 134 proti, vrátane 78 demokratov. Podpis prezidenta by z neho urobil zákon.

Zákon CLARITY vychádza z rokov legislatívnej prípravy. Senátori Lummis a Gillibrand predložili prvý dvojstranový rámec v júni 2022. Predchádzajúci zákon o finančných inováciách a technológiách pre 21. storočie, známy ako FIT21, prešiel Snemovňou reprezentantov v roku 2024 s 279 hlasmi, vrátane 71 demokratov. Každé kolo vytvorilo dynamiku, ktorá tlačila Senát k urýchleniu vlastných návrhov do konca roka 2025 a do roku 2026.

Kľúčovým problémom, na ktorý sa legislatíva zameriava, je absencia jasných hraníc medzi Komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC) a Komisiou pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC). Bez definovanej jurisdikcie čelia tvorcovia už roky meniacim sa interpretáciám vynútiteľnosti. Jennings opísal súčasný prístup ako „reguláciu prostredníctvom vynútiteľnosti“, ktorá vytvorila priestor pre nečestných aktérov a zároveň penalizovala zodpovedných vývojárov.

Zákon CLARITY si kladie za cieľ definovať, kedy je digitálny majetok cenným papierom a kedy komoditou. Stanovuje tiež pravidlá dohľadu nad kryptoburzami a dopĺňa ochranu spotrebiteľov pri obchodovaní s digitálnymi aktívami, čo sú oblasti, v ktorých existujúce právo ponúkalo len málo konkrétnych usmernení.

Jennings urobil jasné rozlíšenie medzi spoločnosťami a blockchainovými sieťami. Spoločnosti fungujú prostredníctvom centralizovanej kontroly. Sieťami sú podľa svojej povahy koordinované účastníci prostredníctvom spoločných pravidiel bez jedinej kontrolnej strany. Keď sa na siete uplatňujú právne rámce pre spoločnosti, argumentoval, vznikajú sprostredkovatelia, ktorí zachytávajú hodnotu, ktorá by inak plynula k používateľom.

Táto dynamika už v súčasnosti definuje veľkú časť digitálnej ekonomiky. A16z Crypto uvádza ako príklady zdieľanie jazdy a streamovanie hudby, kde prevádzkovatelia platforiem získavajú väčšinu príjmov, zatiaľ čo ľudia, ktorí vytvárajú hodnotu, dostávajú len jej zlomok.
Blockchainové siete, napísal Jennings, ponúkajú odlišnú štruktúru: infraštruktúru riadenú transparentnými pravidlami, ktorú vlastnia a prevádzkujú účastníci, kde sa hodnota môže dostať až na okraj siete, namiesto toho, aby sa koncentrovala v centre.

Zákon GENIUS, ktorý vytvoril regulačný rámec pre stablecoiny a bol prijatý v júli 2025, poskytol praktický príklad toho, čo môže legislatíva špecifická pre kryptomeny priniesť. Jennings uviedol, že jeho prijatie viedlo k merateľnému nárastu prijatia a umiestnilo stablecoiny do bežných aplikácií, vrátane integrácie s agentmi umelej inteligencie.

Jennings jasne formuloval globálne výzvy. Nariadenie MiCA Európskej únie a kryptomenové pravidlá Spojeného kráľovstva už predbehli USA v ponúkaní definovaných rámcov. Žiadna konkurenčná jurisdikcia zatiaľ nevytvorila ideálny režim, ale varoval, že vyvážené pravidlá inde nakoniec odtiahnu startupovú aktivitu, kapitál a pracovné miesta zo Spojených štátov.

Zákon CLARITY je navrhnutý tak, aby zabránil tomuto výsledku tým, že poskytne tvorcom právny základ na spustenie blockchainových sietí na domácom trhu, získavanie kapitálu v rámci hraníc USA a prevádzku bez štrukturálnych kompromisov, ktoré im regulačná neistota vnucuje už viac ako desať rokov.

Spoločnosť A16z Crypto uviedla, že zverejní podrobnejší prehľad toho, čo zákon CLARITY pre vývojárov zahŕňa a čo nezahŕňa, akonáhle sa návrh zákona dostane do Senátu a budú prijaté všetky konečné pozmeňujúce a doplňujúce návrhy.