Великобритания обнародовала окончательный свод правил по криптовалютам, а FCA снизила минимальный уровень капитала для стейблкоинов

Принятие знаковой нормативной базы

30 июня Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA), британский финансовый регулятор, завершило разработку всеобъемлющей нормативной базы, которая впервые подчиняет криптовалютные биржи, депозитариев, эмитентов стейблкоинов и сервисы стейкинга режиму полного лицензирования. Окончательные программные заявления устанавливают пруденциальные требования, меры по борьбе со злоупотреблениями на рынке и стандарты для стейблкоинов, подводя итог более чем годовым консультациям и обсуждению проектов предложений.

Регулятор снизил коэффициент капитала для эмиссии стейблкоинов с первоначально предложенных 2% до 1%, установив окончательный минимальный уровень капитала для несистемных эмитентов на уровне 1% от стоимости токенов в обращении. Этот шаг устраняет одну из главных претензий отрасли к проекту правил, в связи с которой компании предупреждали, что выпуск стейблкоинов в Великобритании может стать неконкурентоспособным по сравнению с конкурирующими юрисдикциями.

Снижение требований к капиталу для стейблкоинов

Эмитенты обязаны держать капитал в качестве буфера на случай убытков, и размер этого буфера определяет, насколько экономично они могут вести деятельность. Уменьшив коэффициент вдвое, FCA дала понять, что хочет, чтобы Лондон оставался привлекательной базой для эмитентов, даже несмотря на то, что режим Европейского союза «Рынки криптоактивов» (MiCA) и законодательство США конкурируют за тот же бизнес.

Правила также требуют, чтобы эмитенты стабильных монет, соответствующих британским критериям, соблюдали пороговые значения для получения разрешения, держали активы, обеспечивающие их покрытие, и предоставляли держателям четкие права на выкуп. Эта нормативная база опирается на Постановление 2026 года к Закону о финансовых услугах и рынках 2000 года (криптоактивы), принятое парламентом 4 февраля, которое перевело криптоактивы в сферу компетенции FCA. Завершают пакет мер меры по борьбе со злоупотреблениями на рынке, частично разработанные по образцу правил для традиционных ценных бумаг.

Сжатые сроки

Компании могут подавать заявки на получение лицензии в период с 30 сентября 2026 года по 28 февраля 2027 года, до того как новый режим официально вступит в силу 25 октября 2027 года. Биржи, депозитарии, эмитенты стейблкоинов, провайдеры стейкинга, платформы кредитования и заимствования, а также определенные операторы децентрализованных финансов (DeFi), имеющие идентифицируемое контролирующее юридическое лицо, должны будут получить разрешение на обслуживание клиентов в Великобритании.

Указав на услуги DeFi с контролирующим субъектом, FCA оставила себе возможность регулировать те части ончейн-экономики, которые, как надеялись некоторые операторы, останутся вне сферы ее влияния. Компании, пропустившие срок подачи заявок на получение разрешения, рискуют оказаться за бортом одного из крупнейших финансовых центров мира — и именно это наказание придает установленным срокам реальную силу.

Для отрасли, которая годами находилась в регуляторном лимбо, этот пакет мер обеспечивает определенную степень уверенности, даже несмотря на то, что он повышает планку требований к соблюдению нормативных требований. В частности, более мягкий подход к стейблкоинам можно расценивать как попытку удержать эмитентов от перенаправления своих операций через европейские организации, имеющие лицензию MiCA, вместо того, чтобы обращаться за лицензией в Великобритании.

Теперь, когда дата вступления в силу — октябрь 2027 года — окончательно зафиксирована, время, отведённое компаниям на принятие решения, сокращается, и стремление Великобритании конкурировать с Брюсселем и Вашингтоном за криптовалютный бизнес будет оцениваться по тому, сколько компаний решит воспользоваться этой возможностью.