Трейдеры Polymarket делают ставку на то, что облигации STRC компании Strategy вернутся к номиналу, в то время как критики называют их «бросовыми облигациями»

Сейчас мало каких компаний вызывает столько споров, как Strategy

Немногие темы сегодня так захватывают криптосообщество, как Strategy, её огромные запасы биткойнов, акции MSTR и привилегированные акции компании STRC. Усиливающееся давление на MSTR в этом году в сочетании с падением цены STRC значительно ниже номинальной стоимости в 100 долларов подорвало доверие инвесторов и разжегло непрекращающиеся споры на рынке.

Кажется, что почти у каждого есть своё мнение о компании, при этом сообщество резко разделилось на сторонников, которые по-прежнему убеждены в её долгосрочной стратегии, и критиков, утверждающих, что Strategy и рискованная ставка её основателя Майкла Сэйлора обречены на провал.

Рош: Минимальный уровень цен на STRC основан на доверии, а не на денежном потоке

Известный макроэкономист, портфельный менеджер и основатель Discipline Funds Каллен Рош утверждает, что недавняя распродажа акций STRC показывает, что привилегированные акции в конечном счете черпают поддержку из рыночной стоимости биткоина, а не из регулярного денежного потока.

В четверг он охарактеризовал их в X как «инструмент, похожий на инструменты с фиксированным доходом, способность по погашению которых обеспечена активом, не генерирующим денежный поток», добавив, что «у первого минимальный уровень основан на денежном потоке, а у второго — на доверии».

Он добавил:

«А доверие — это первое, что исчезает при падении рынка. Именно поэтому инструменты, генерирующие денежный поток, должны быть центральными компонентами любого хорошего финансового плана. Они построены не на надежде и нарративе. Они построены на инновациях, денежном потоке и фундаментальных показателях».

Arkham называет STRC «бросовой облигацией» без гарантированной доходности и даты погашения

Arkham Intelligence также выразила сомнения в способности STRC в ближайшее время восстановить привязку к 100 долларам, подчеркнув, что «STRC не является стейблкоином» и «в настоящее время торгуется как корпоративная бросовая облигация». Компания также отметила, что STRC относится к категории самых младших обязательств Strategy, а это означает, что у компании нет юридических обязательств гарантировать доходность или выкупить акции в течение фиксированного срока.

Arkham заявила:

«В настоящее время STRC торгуется ниже номинала, поскольку инвесторы требуют от STRC более высокой доходности, чтобы оправдать его удержание. При цене в 75 долларов эффективная доходность для инвесторов, покупающих STRC сейчас, составляет ~15,3%. Если инвесторы захотят ещё большую доходность, чтобы оправдать покупку STRC, цена упадет ещё ниже».

Сторонник Strategy утверждает, что баланс компании способен выдержать любые испытания

Сторонник стратегии Заид выразил непоколебимую уверенность в Сэйлоре и долгосрочной перспективе компании, утверждая, что баланс компании «создан так, чтобы выдержать практически всё, что может бросить ему рынок». Несмотря на недавнее падение курса STRC, он подчеркнул: «Я искренне верю, что эта управленческая команда способна справиться с этой ситуацией», добавив, что «никогда еще не был так твердо убежден в том, что здесь создается».

Рынки Polymarket дают STRC лучшие шансы к концу года

Исходя из текущих котировок Polymarket, трейдеры оценивают шансы STRC на восстановление номинальной стоимости в 100 долларов к трем разным срокам совершенно по-разному. Общий объем торгов на рынке составил 23 722 доллара, причем большая часть активности сосредоточена на контракте с датой исполнения 30 сентября, объем торгов по которому составил 15 004 доллара, а имплицитная вероятность — 28%.

Между тем ближайший срок — 30 июня — в значительной степени списан трейдерами со счетов: несмотря на объем торгов в 6 340 долларов, его имплицитная вероятность составляет менее 1%. Напротив, контракт с датой исполнения 31 декабря стал фаворитом рынка с имплицитной вероятностью 33%, что STRC достигнет отметки в 100 долларов, хотя на данный момент он привлек наименьшее количество участников, а его торговый объем составил всего 2 378 долларов.

Согласно правилам события, рынок фиксирует результат «Да», если любая 1-минутная свеча STRC на Tradingview зафиксирует окончательный максимум не менее 100 долларов в период с момента создания рынка до 23:59 по восточному времени в указанный крайний срок. Если до этого срока такая свеча не сформируется, рынок фиксирует результат как «Нет».

По мнению многих наблюдателей рынка, возвращение STRC к номинальной стоимости в 100 долларов в конечном итоге зависит от фактора, в значительной степени не поддающегося контролю Strategy: цены на биткоин. Хотя трейдеры Polymarket продолжают присваивать некоторую вероятность восстановления, имплицитные шансы остаются скромными, а ожидаемые сроки простираются далеко в будущее.