Публичные компании, владеющие эфиром, все чаще полагаются на доход от стейкинга по мере роста убытков и сокращения премий для инвесторов. Исследование Everstake свидетельствует о том, что модель управления цифровыми активами отходит от простого владения криптовалютой и переходит к активному получению дохода.
По данным Everstake, компании, управляющие казначейством ETH, полагаются на доходы от стейкинга, поскольку их убытки превышают 1,4 млрд долларов
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Основные выводы
- Everstake обнаружила, что компании, управляющие казначейством ETH, потеряли 1,41 млрд долларов, поскольку рыночная капитализация криптовалют упала на 30,6%.
- Sharplink и Bit Digital полагались на стейкинг, который составил 60% от заявленной выручки.
- По мнению Everstake, компаниям, работающим с ETH, теперь необходимы доходы от DeFi, MEV и стейкинга, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Стейкинг обеспечивает 60% доходов компаний, занимающихся управлением активами в ETH
Публично котируемые компании, занимающиеся управлением активами на Ethereum, сталкиваются с более жесткими рыночными условиями, и стейкинг становится одним из немногих надежных источников дохода, согласно новому исследованию Everstake, предоставленному Bitcoin.com News.
Провайдер стейкинговых услуг проанализировал годовые отчеты, квартальные отчеты, отчеты о прибылях и убытках, а также другую публичную отчетность 15 компаний, использующих стратегии управления активами на Ethereum. Среди компаний из этой группы, которые опубликовали результаты за 2025 финансовый год и сообщили о чистых убытках, совокупные убытки достигли примерно 1,41 млрд долларов.
На этом давление не закончилось. Bitmine Immersion Technologies сообщила об отдельном чистом убытке в размере 9,02 млрд долларов за шесть месяцев, закончившихся 28 февраля 2026 года, даже после того, как за 2025 финансовый год компания зафиксировала чистую прибыль в размере 348,6 млн долларов.
Эти результаты появились в период ослабления рынка цифровых активов. Everstake отметила, что общая рыночная капитализация криптовалют упала примерно на 30,6% за семь месяцев, снизившись с 3,69 трлн долларов до 2,56 трлн долларов.
Тем не менее, исследование также выявило явное разделение внутри сектора. Компании, которые активно использовали свои ETH, генерировали гораздо более значимую операционную выручку, чем те, которые просто держали токены.
Среди шести компаний, которые отдельно раскрыли данные, связанные со стейкингом, на долю стейкинга приходилось в среднем 60% от общей отчетной выручки. К этим компаниям относятся Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS и FG Nexus.
Sharplink сообщила о чистом убытке в размере 734,6 млн долларов при выручке в 28,1 млн долларов. Bit Digital зафиксировала убыток в 80,3 млн долларов при выручке в 113,6 млн долларов. BTCS зафиксировала убыток в 33,4 млн долларов при выручке в 16,5 млн долларов.
Тем не менее, стейкинг помог компенсировать часть убытков. Bit Digital сообщила о 7 млн долларов вознаграждений за стейкинг ETH в 2025 году, что на 287% больше, чем в предыдущем году. Sharplink сообщила о 25,6 млн долларов дохода от стейкинга, а Forum Markets — о 6,5 млн долларов.
Полученные данные указывают на более широкую переоценку компаний, занимающихся управлением цифровыми активами (DAT). Everstake сообщила, что 283 крупнейшие компании DAT владеют базовыми активами на общую сумму 118,3 млрд долларов с совокупной премией в 17,7%. Однако многие отдельные акции DAT сейчас торгуются ниже стоимости их криптовалютных активов.
Это знаменует собой сдвиг по сравнению с предыдущими рыночными циклами, когда публичные крипто-трежери были одними из немногих регулируемых каналов для инвесторов, стремящихся к экспозиции в цифровых активах. Спотовые ETF на биткойн и эфир изменили эту ситуацию, предложив более простой и зачастую более дешевый доступ.
Богдан Опришко, соучредитель и генеральный директор Everstake, заявил, что рынок вознаграждает вложенные активы больше, чем простаивающие остатки.
DAT, которые полагаются на пассивную экспозицию, подвергаются структурной переоценке, в то время как те, кто активно размещает капитал, устанавливают новый стандарт. Это размещение больше не ограничивается стандартным стейкингом протоколов. Оно включает ликвидный стейкинг, интеграцию в рынки DeFi-кредитования, оптимизированное построение блоков и захват MEV.
Вывод Everstake однозначен: одного размера уже недостаточно. Для компаний, управляющих казначейством ETH, следующим испытанием станет не то, сколько эфира они держат, а то, насколько эффективно они его используют.
