Опционные ставки принимают оборонительный характер в преддверии решающего момента в динамике цен на биткоин

По данным Coinglass о деривативах за этот уик-энд, на основных фьючерсных площадках открытый интерес в размере 695 020 BTC соответствует 54,82 млрд долларов. Совокупный открытый интерес снизился на 0,26% за час и на 0,38% за четыре часа, но за последний день остался на 1,15% выше. Такая динамика скорее свидетельствует о том, что трейдеры постепенно сокращают свои позиции, а не спешат выходить из рынка.

Binance лидирует, пока в игре остаются 54,82 млрд долларов

Крупнейшая по объему криптовалютная биржа Binance контролирует наибольшую долю — 142 500 BTC, или 11,24 млрд долларов, что составляет 20,5% от отслеживаемого открытого интереса по фьючерсам. За ней следует CME с 116 040 BTC на сумму 9,15 млрд долларов по состоянию на воскресенье и долей в 16,69%. Доля CME имеет значение, поскольку она является точным индикатором позиционирования институциональных инвесторов.

На долю MEXC приходится ещё 5,01 млрд долларов, за ней следуют Bybit с 4,58 млрд долларов и Gate с 4,57 млрд долларов. На долю OKX приходится 2,79 млрд долларов, на долю Bitget — 2,16 млрд долларов, а на долю Kucoin — 1,62 млрд долларов. В воскресенье за последние четыре часа большинство крупных бирж потеряли открытый интерес, в то время как у BingX он подскочил на 34,50%, а у Bitunix — примерно на 1,29%. По-видимому, не все получили воскресную «записку» об уменьшении позиций.

Рынок фьючерсов в целом значительно восстановился после июньских минимумов. Исторические данные показывают, что открытый интерес по фьючерсам на биткойн в июне снизился до уровня около 40 млрд долларов, а затем в конце августа вновь поднялся выше 54 млрд долларов, когда биткойн восстановился, преодолев отметку в 81 000 долларов. Важно отметить, что вместе с ростом цены вернулось и кредитное плечо, в результате чего в случае внезапного роста волатильности под угрозой окажется значительно больше капитала.

Один популярный крипто-аккаунт в X написал в эти выходные:

«В выходные левередж растет. Это не закончится ничем хорошим».

Колл-опционы доминируют, но новые инвесторы покупают защиту

Показатели опционов отражают не менее напряженную ситуацию. Общий объем открытых позиций по биткоин-опционам вырос в эти выходные примерно до 44 млрд долларов, резко восстановившись с уровня около 25 млрд долларов в начале августа. Последние данные о соотношении колл-опционов и пут-опционов показывают 288 409,93 BTC в колл-опционах против 185 234,42 BTC в пут-опционах, что дает колл-опционам 60,89% от общего объема открытых позиций против 39,11% у пут-опционов.

Объем торгов, однако, рисует менее обнадеживающую картину. За последние 24 часа на опционы «пут» пришлось 54,49 % от общего объема торгов опционами: было продано 12 380,77 BTC, тогда как объем торгов опционами «колл» составил 10 339,78 BTC. Существующий портфель явно ориентирован на рост, в то время как новые потоки склоняются к защитной позиции. Это больше напоминает не открытие бутылок шампанского, а то, как трейдеры проверяют, где они оставили огнетушитель.

Крупнейшим отдельным контрактом с открытой позицией на Deribit является опцион «колл» с исполнением 25 сентября по цене 70 000 долларов на сумму 11 018,2 BTC. За ним следуют опционы «колл» с исполнением 25 декабря по цене 80 000 долларов на сумму 8 590 BTC, колл с исполнением 25 сентября по цене 85 000 долларов (8 373,9 BTC) и колл с исполнением 25 сентября по цене 100 000 долларов (7 323,4 BTC). Пут-опцион с исполнением 25 сентября по цене 70 000 долларов составляет 7 227,3 BTC, что свидетельствует о серьёзных позициях с обеих сторон.

CME добавляет ещё один институциональный нюанс. Показатели, сгруппированные по срокам экспирации, демонстрируют восстановление открытого интереса по опционам CME к концу августа, причём контракты со сроком экспирации в течение одного-двух месяцев составляют самый большой видимый блок. Анализ позиций также показывает резкое увеличение количества опционов «колл» в ходе последних августовских сессий, в то время как опционы «пут» по-прежнему присутствуют, но занимают меньшую долю в самых новых столбцах.

«Максимальная боль» оставляет биткоин на минном поле в сентябре

Затем наступает «максимальная боль» — уровень исполнения, при котором совокупные убытки держателей опционов теоретически будут максимальными на момент истечения срока действия. На крупнейшей бирже биткоин-опционов, принадлежащей Coinbase — Deribit, краткосрочные уровни «максимальной боли» варьируются от 70 000 до 80 000 долларов, в том числе примерно 78 500 долларов на 31 августа и 1 сентября, 75 000 долларов — 4 сентября и 70 000 долларов — 25 сентября. Сроки исполнения опционов Deribit с более длительным сроком приближаются к отметке в 70 000 долларов, за исключением 27 ноября, когда они составляют около 80 000 долларов.

На биржах Binance и OKX картина выглядит столь же неоднозначно. Максимальная цена «боли» на Binance составляет около 78 500 долларов на 31 августа, 75 000 долларов на 4 сентября, 80 000 долларов на 11 и 18 сентября и примерно 73 000 долларов на 25 сентября. OKX фиксирует показатель «максимальной боли» на 31 августа на уровне около 78 500 долларов, на 4 сентября — около 75 000 долларов, на 11 сентября — около 80 000 долларов и на 25 сентября — около 70 000 долларов.

При цене биткоина в 78 425 долларов трейдеры деривативов вряд ли настроены на спокойный сентябрь. Позиции по фьючерсам остаются высокими, опционы «колл» доминируют в портфеле открытых опционов, опционы «пут» выигрывают последнюю битву за объемы, а несколько уровней «максимальной боли» находятся ниже спотовой цены. Такое позиционирование свидетельствует о том, что трейдеры по-прежнему рассчитывают на рост, но достаточное количество средств направляется на покупку защиты от падения, чтобы сделать сентябрь далеко не триумфальным.

Изображение в заголовке предоставлено Coinglass.com