«Конфиденциальные» криптовалюты опережают биткоин по темпам роста на фоне переориентации рынка на Zcash и Monero

Монеты, обеспечивающие конфиденциальность, отделяются от общего криптовалютного рынка

Лидерство на рынке перешло к криптовалютам с функцией конфиденциальности, поскольку большинство крупных криптовалют остаются ниже уровней октября 2025 года. Анализ Bitfinex, опубликованный 11 сентября, подчеркнул этот сдвиг, опираясь на данные Glassnode, опубликованные 7 сентября. Среди 25 крупнейших криптоактивов только Zcash, HYPE от Hyperliquid, Monero и WBT от WhiteBIT торговались выше своих уровней от 6 октября.

Данные Glassnode по сектору криптовалют, обеспечивающих конфиденциальность, показали, что с момента достижения биткоином рекордного уровня выше 126 000 долларов 6 октября 2025 года эта категория выросла на 213%. За предыдущий месяц корзина также выросла на 90%. За последний год совокупная рыночная стоимость сектора увеличилась с 7,1 млрд долларов до 33,6 млрд долларов.

По данным Glassnode от 7 сентября, на долю Zcash приходилось около 62 % стоимости сектора криптовалют с функцией конфиденциальности, поскольку он продемонстрировал наибольший рост в группе. За последний год курс ZEC вырос более чем в 25 раз, а его рейтинг по рыночной капитализации поднялся с 82-го до седьмого места в списке Glassnode. В начале сентября курс токена превысил 1 000 долларов, поскольку рост сопровождался ликвидацией коротких позиций с использованием кредитного плеча и притоком средств в биржевые продукты.

Рост не ограничивается Zcash, что снижает вероятность того, что результаты всей категории можно полностью объяснить динамикой одного токена. «Корзина конфиденциальности» Glassnode, исключающая ZEC, выросла за последний год примерно на 85%, в то время как Monero примерно удвоился в цене. XMR уже побил свой предыдущий ценовой рекорд в январе, создав импульс ещё до начала последнего этапа роста сектора, обусловленного Zcash.

Zcash и Monero идут разными путями

Доступ институциональных инвесторов к Zcash расширился 25 августа, когда Grayscale преобразовала свой существующий траст в биржевой продукт, котирующийся на NYSE Arca. ETF на Zcash начал торговаться под тикером ZCSH, предоставляя доступ к спотовым позициям по ZEC через брокерские счета. Инвесторы владеют акциями этого продукта, а не непосредственно ZEC, и фонд не зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.

В документах, поданных 8 сентября в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), было указано, что DCG International Investments Ltd., дочерняя компания Digital Currency Group, аффилированная со спонсором фонда, приобрела акции ZCSH на сумму примерно 100 млн долларов в обмен на 85 705.32563297 ZEC. Этот вклад был учтён в активах фонда на сумму более 500 млн долларов, о которых Grayscale сообщила через две недели после запуска, наряду с совокупным притоком средств в размере более 70 млн долларов.

Протокол Zcash сочетает прозрачные транзакции с опциональным защищенным пулом, который скрывает отправителей, получателей и суммы с помощью доказательств с нулевым разглашением. Ключи просмотра позволяют держателям раскрывать выбранную информацию о транзакциях аудиторам, контрагентам или регулирующим органам. Рост цен также улучшил экономику сети: согласно указанным Grayscale допущениям, вознаграждение за майнинг Zcash оценивается как вдвое превышающее ежедневное вознаграждение за майнинг биткойнов на одну машину.

Monero следует другой модели, скрывая детали транзакций на уровне протокола, не предлагая при этом опции прозрачных транзакций. Кольцевые подписи, скрытые адреса и конфиденциальные транзакции скрывают отправителя, получателя и сумму перевода. Такая архитектура обеспечивает конфиденциальность по умолчанию, но в то же время создает препятствия для бирж, работающих в условиях регулирования, требующего мониторинга транзакций и проверки клиентов.

Устойчивое использование сталкивается с давлением со стороны регулирующих органов

Ограничения со стороны бирж сузили доступ к Monero, но не смогли полностью остановить основную активность в этой сети. TRM Labs обнаружила, что объемы транзакций Monero в 2024 и 2025 годах оставались значительно выше уровней начала 2020 и 2021 годов. Компания, занимающаяся анализом блокчейна, охарактеризовала использование монеты как устойчивое, несмотря на исключение из листинга несколькими крупными централизованными биржами.

Эти конкурирующие подходы иллюстрируют, как монеты, обеспечивающие конфиденциальность, скрывают информацию о транзакциях, при этом создавая различные компромиссы в плане соблюдения нормативных требований и доступа к рынку. Zcash допускает выборочное раскрытие информации, тогда как Monero обеспечивает конфиденциальность автоматически. Регуляторное давление остаётся риском для обеих моделей: согласно правилам Европейского союза по борьбе с отмыванием денег, с 10 июля 2027 года поставщикам услуг в сфере криптоактивов будет запрещено вести счета, позволяющие анонимизировать транзакции или повышать степень их запутывания, в том числе с помощью монет, усиливающих анонимность.