Майкл Сэйлор включает биткойн в свою 4-уровневую структуру цифровых денег

Сэйлор расширяет возможности биткоина за пределы прямого владения

Согласно концепции, с которой 13 августа поделился исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Майкл Сэйлор, биткойн может служить основой для нескольких финансовых продуктов, а не только функционировать как самостоятельный актив. Эта концепция нацелена на удовлетворение разнообразных потребностей инвесторов в отношении роста стоимости, дохода, стабильности и платежей.

Сэйлор использовал аналогию с нефтепереработкой, чтобы объяснить, как финансовый инжиниринг может расширить сферу применения биткоина, написав в X:

«На биткоине можно жить. На его основе можно также что-то создавать. Сырая нефть ценна, но цивилизация получает больше пользы, перерабатывая её в бензин, авиационное топливо, пластмассы, смазочные материалы и асфальт. Биткоин — это цифровой капитал. Инновации превращают капитал в кредит, деньги и валюту».

В сопроводительной схеме «денежного спектра» Сэйлор расположил BTC, STRC, SR-strcUSX и USDT в порядке от более высокого потенциала доходности к стабильности и транзакционной полезности. Диаграмма иллюстрирует предполагаемую функцию каждого уровня.

Каждый уровень меняет риск и сценарий использования

Биткойн занимает уровень капитала как актив на предъявителя, в то время как Сэйлор классифицирует STRC — привилегированные акции, выпущенные компанией и обеспечивающие переменный доход, — как цифровой кредит. Исполнительный председатель Strategy ранее охарактеризовал линейку привилегированных акций как источник фиксированного дохода для инвесторов, стремящихся к доходности.

SR-strcUSX — это старший токен в структурированном продукте strcUSX от Solstice Finance, который Solstice представила 10 августа на блокчейне Solana. Пользователи вносят USX в хранилище, содержащее позиции по STRC, и получают приоритетные или младшие токены. SR-strcUSX нацелен на годовую доходность в 7% и получает доход в первую очередь, тогда как JR-strcUSX покрывает убытки от изменений стоимости STRC раньше, чем держатели приоритетных токенов.

STRC отличается от SR-strcUSX тем, что представляет собой бессрочные привилегированные акции, котирующиеся на Nasdaq и выпущенные компанией Strategy. Компания описывает STRC как краткосрочный высокодоходный кредит с переменной годовой ставкой дивидендов в размере 12% за август. Компания ежемесячно корректирует ставку, чтобы стимулировать торговлю вблизи отметки в 100 долларов, при этом выплата дивидендов требует решения совета директоров и наличия свободных средств.

USDT от Tether занимает место в платежной сфере в качестве привязанной к доллару стейблкоина, подверженного рискам эмитента, резерва, выкупа, контрагента и регуляторным рискам, несмотря на его конструкцию, обеспечивающую стабильную стоимость. В этих рамках USDT предоставляет ликвидный, номинированный в долларах инструмент для переводов и расчетов без ценового риска, присущего биткоину, и без дивидендного дохода STRC.

Недавно Сэйлор представил свою стратегию в области цифрового кредитования на конференции Goldman Sachs по цифровым активам в Лондоне. Во время выступления в конце июня он рассказал клиентам банка, что биткоин может служить капитальной основой для нового кредитного рынка для инвесторов, стремящихся получить доход без прямого владения активом. В презентации его концепция была увязана с институциональными рынками капитала.

Прямое использование биткоина позволяет обойти корпоративный кредитный уровень

Биткойн может функционировать независимо от предложенной Сэйлором финансовой архитектуры в качестве передаваемого цифрового актива, используемого для сбережений и платежей. Владельцы могут отправлять BTC напрямую между адресами кошельков и оплачивать покупки у участвующих продавцов, сканируя QR-коды лично или выбирая биткойн при оформлении заказа в интернете.

Прямое владение подвергает держателей риску ценовой волатильности биткоина и требованиям по хранению. Предпочтительные ценные бумаги Strategy вводят иную структуру рисков, поскольку их стоимость и дивиденды зависят от финансового состояния компании, ликвидности и решений по управлению капиталом.

Недавно Сэйлор определил эту структуру как потенциальную бизнес-возможность в сфере финансов, оцениваемую в миллиард долларов, утверждая, что компании могли бы выпускать доходные ценные бумаги для инвесторов, желающих получать доход, не владея биткоинами напрямую.