История менеджера криптофонда 2021 года о выживании в "торговле, губящей капиталы"

Разбор ‘торговли-убийцы’, которая перевернула индустрию криптовалют

В анналах истории криптовалютных американских горок 2021 год и так называемая ‘торговля-убийца’ выделяется по многим причинам, включая количество ветеранов, которых она застала врасплох, и число сущностей, таких как Three Arrows Capital (3AC), Blockfi и FTX, которые в итоге пострадали от неё.

Дэвид Чой, ангельский инвестор, MEV снайпер и бывший управляющий криптофонда, поделился увлекательной записью изнутри в треде на X, рассказывая о своем пути через печально известную торговлю-убийцу.

Сделка была сосредоточена на продуктах крипто-фонда Grayscale. Из-за их уникальной структуры, эти продукты часто торговались с значительной премией, которая частично была связана с трудностями доступа инвесторов к криптовалютам, даже к таким крупным, как биткоин (BTC) и эфириум (ETH) в то время. В результате стоимость акций фонда Grayscale зачастую была выше стоимости самых криптоактивов.

Эта премия представляла кажущуюся возможность для заработка: купить BTC, вложить его в Grayscale, получить акции GBTC после периода блокировки, и продать их на рынке ценных бумаг с премией. Как вспоминает Чой, “Каждый 1 BTC стоил 1.3 BTC… как это?” Сделка казалась безотказной, особенно когда премия GBTC “НИ РАЗУ НЕ БЫЛА ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ”.

Конечно, мы все знаем, что произошло. Ландшафт резко изменился, и премия превратилась в дисконт. Чой проводит остальную часть треда, рассказывая о сделке, которая должна была быть в основном автоматизированной, но стала источником нарастающего стресса. Он затрагивает отчаянные усилия по контролю за ущербом, включая обеспечение снижения процентных ставок и анализ корреляций между Nasdaq и эфириумом.

Кульминация этой ордеали наступила с открытием их акций. Чой описывает процесс продажи акций для минимизации убытков, стратегию, которая резко контрастировала с другими, кто решил остаться, надеясь на восстановление.

В конечном итоге, фонд Чоя вышел из сделки с чистым убытком в -38%, цифру, которую он считает удачной по сравнению с другими, кто столкнулся с катастрофическими убытками, превышающими -1000%.

Тред Чоя, который определенно стоит прочитать полностью для всех сокровенных деталей, это не просто воспоминания о прошлом, но также содержит некоторые интересные связи с настоящим, ситуацией на рынке после одобрения ETF. Чой предполагает, что рыночный дампинг после одобрения ETF происходит из-за разблокировок, которые, “произошли в этот период, когда деньги были заблокированы на 2-3 года назад.” Далее в треде он расширяет эту мысль:

На рынке сегодня мы видим продажу GBTC на $35 млрд. Это действительно последнее, что осталось от цикла 2020-2021 годов. Все перешло полный круг. Рынок медленно поглощает всю эту токсичную ношу.

Думаете ли вы, что криптовалютный ландшафт сейчас в гораздо более здоровом состоянии? Поделитесь своими мыслями и мнениями по этой теме в разделе комментариев ниже.