Glassnode: Уровень потребительского доверия падает на фоне роста акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, а биткоин отстает

Парадокс доверия

По оценке Glassnode, уровень потребительского доверия по-прежнему находится «среди самых низких показателей за последнее десятилетие», даже после двух месяцев подряд улучшения ситуации. Эта слабость не помешала домохозяйствам переводить средства из наличных в активы, поскольку потребители по-прежнему ожидают дальнейшего роста стоимости жизни и замедления роста экономики в целом. Однако интрига по-прежнему заключается в том, куда именно направляется этот капитал.

Американские акции 7 августа установили новый исторический максимум и с тех пор удерживаются чуть ниже этого уровня, причем рост почти полностью обусловлен торговлей акциями компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), а не широким рыночным ралли.

Биткойн, который исторически позиционировался как актив, выигрывающий в ситуациях, когда потребители теряют доверие к традиционной финансовой системе, не стал частью этого движения. Как сообщил на прошлой неделе Bitcoin.com News, объем активов в спотовых биткоин-ETF сократился на 389,7 млн долларов за одну неделю, даже несмотря на то, что фондовые рынки продолжали расти — этот разрыв соответствует данным Glassnode о том, куда на самом деле уходит капитал этим летом.

Куда на самом деле уходят деньги

В настоящее время биткоин торгуется примерно на уровне половины своего пика октября 2025 года — это резкое падение, в результате которого актив застрял в узком диапазоне между своей медианной реализованной ценой около 63 000 долларов и базовой стоимостью для краткосрочных держателей около 68 700 долларов.

Между тем торговля, связанная с искусственным интеллектом, продолжает привлекать свежий капитал, поскольку индивидуальные трейдеры, хедж-фонды и даже крипто-ориентированные институциональные инвесторы (которые когда-то отстаивали биткоин в качестве предпочтительного инструмента хеджирования) вместо этого перенаправляют свои инвестиции в акции компаний, специализирующихся на ИИ, и крипто-токены, связанные с ИИ.

Макроэкономическая обстановка не была враждебной для биткоина, по крайней мере на бумаге: в июле базовая инфляция составила 2,5% — относительно умеренный показатель, — и рынок акций воспринял это как хорошую новость, продолжив свой рекордный рост. Сдержанная реакция биткоина на благоприятные данные по инфляции сама по себе является тревожным сигналом, на который обращают внимание исследователи, учитывая, что этот актив, как предполагается, должен процветать на фоне опасений по поводу обесценивания валюты и мягкой денежно-кредитной политики.

Наконец, объем торгов биткойном на спотовых биржах упал до самого низкого уровня с 2019 года, при этом недавние притоки средств в ETF составляют лишь «незначительную долю любой из прошлых волн накопления». Это может свидетельствовать о том, что институциональные покупки (которые были движущей силой ралли биткоина в 2024 и 2025 годах) приостановились.

Что это означает для биткоина

Описанная Glassnode тенденция, а именно переориентация майнинговых и технологических компаний на искусственный интеллект вместо цифровых активов, проявляется не только в торговых потоках. Некоторые майнеры биткоина уже начали переориентировать свои контракты на электроэнергию и мощности центров обработки данных на рабочие нагрузки искусственного интеллекта, следуя той же ротации капитала, которую Glassnode отслеживает на фондовых рынках.

Со стороны это движение выглядит как структурный сдвиг, который может продолжать оказывать давление на представление о биткоине как о «месте по умолчанию» для капитала, уходящего из наличных денег.

Тем не менее, ничто из этого на самом деле не означает, что аргументы в пользу обесценивания или дефицита биткоина были опровергнуты — просто это не происходит в те сроки, которых крипто-оптимисты ожидали этим летом. Bitcoin.com News недавно проанализировал параллельный аргумент о том, что растущий государственный долг США должен структурно оказывать положительное влияние на биткойн — тезис, который, как и история с ротацией капитала в ИИ, пока не нашел четкого отражения в цене.