Cryptoquant: доминирование BTC сохранится до тех пор, пока спрос на ETH на спотовом рынке не выравнивается

Основные выводы:

• Аналитики Cryptoquant обнаружили, что в течение апреля 2026 года BTC и ETH демонстрировали заметно различающиеся структуры спроса и предложения.
• Доминирование биткоина, вероятно, сохранится до тех пор, пока эфир не продемонстрирует устойчивый спрос на спотовом рынке.
• Если ETH повторит модель спотового спроса BTC, это может привести к более широкому ралли альткоинов.

Как выглядит расхождение в цепочке блоков

Во вторник биткоин преодолел отметку в 81 000 долларов, но эфир не последовал за ним с такой же убедительностью. Основной вывод Cryptoquant заключался в том, что биткоин и эфир функционируют в разных режимах спроса, и до тех пор, пока последний не продемонстрирует устойчивую спотовую покупку, подобную той, которую привлек BTC, доминирование биткоина (показатель, отслеживающий долю BTC в общей рыночной капитализации криптовалют) скорее всего сохранится.

Восстановление биткойна в апреле было обусловлено спотовым спросом, причем реальные покупатели приобретали и удерживали BTC, а не открывали позиции с использованием кредитного плеча на фьючерсном рынке. Данные, лежащие в основе этого спроса, являются конкретными, поскольку американские биржевые фонды (ETF), торгующие биткойнами на спотовом рынке, только 4 мая зафиксировали чистый приток средств в размере 532 млн долларов, что стало третьим днем подряд с положительным притоком.

В результате общий чистый приток средств в спотовые BTC-ETF в апреле достиг 2,44 млрд долларов, что стало самым высоким показателем институциональных покупок за месяц почти за восемь месяцев.

Ситуация с Ethereum выглядит иначе: хотя спотовые ETF на Ethereum в США и зафиксировали 4 мая чистый приток средств в размере 61,29 млн долларов (что является положительным показателем), масштаб и стабильность институциональных потоков ETH не соответствуют траектории биткоина.

Почему спотовый спрос превосходит спрос с использованием кредитного плеча

Различие между спотовым и левериджным спросом имеет значение для стабильности цен, которое легко недооценить. Когда покупатели накапливают биткоины через спотовые ETF или прямые покупки, они выводят предложение с бирж, что является структурным фактором, поддерживающим цену даже в периоды низкого объема торгов.

Когда спрос поступает в основном через фьючерсы и бессрочные контракты, это создает краткосрочное ценовое давление, не сокращая базовое предложение, доступное для продажи. Левериджные позиции быстро закрываются при изменении условий, о чем рынок напомнил во вторник, когда трейдер закрыл короткую позицию на 700 BTC с убытком в 1,94 млн долларов, когда BTC пробил отметку в 81 000 долларов.

Для тех, кто следит за тем, принесет ли 2026 год широкое расширение криптовалютного рынка, дорожная карта Cryptoquant конкретна: отслеживать данные о потоках спотовых ETF на Ethereum в США, наблюдать за уровнями предложения ETH на биржах и следить за тем, начинает ли дисконт эфира по отношению к собственным историческим максимумам сокращаться быстрее, чем у биткойна.