Отчет Chainalysis: США владеют наибольшим объемом криптовалюты, но используют её меньше всех

Показатель, который остался неизменным

Седьмой выпуск отчета Chainalysis «География криптовалют» охватил один из самых странных периодов в истории рынка — с 1 июля 2025 года и 30 июня 2026 года. В этот период биткоин достиг исторического максимума, но затем продемонстрировал самое значительное падение стоимости в долларах за всю историю, потеряв 67 000 долларов от пика до минимума.

Мировая криптоэкономика (измеряемая как приток средств через сервисы плюс внутренняя пиринговая активность плюс трансграничные переводы) сократилась с 9,5 трлн долларов до 9,4 трлн долларов, продемонстрировав снижение на 1,6 % на фоне рынка, потерявшего половину своей стоимости.

Сравнение, которое делает эту цифру по-настоящему примечательной, — это медвежий рынок 2023 года, когда криптоэкономика сократилась на 23 %, или на 1,2 трлн долларов, при сокращении рыночной капитализации всего на 0,3 трлн долларов. На этот раз рыночная капитализация упала в семь раз сильнее, а криптоэкономика потеряла 0,1 трлн долларов.

Куда на самом деле ушел рост

Объем средств, поступающих в криптовалютные предприятия (будь то биржи, протоколы децентрализованных финансов, кредитные платформы, или мосты) сократились на 4,3% — с 9,30 трлн долларов до 8,90 трлн долларов, в то время как объем средств, перемещающихся напрямую между личными кошельками внутри страны, вырос на 302,9% — с 56,8 млрд долларов до 228,7 млрд долларов, причем его доля увеличилась во всех восьми отслеживаемых регионах.

Если говорить конкретно о стейблкоинах, то на внутренние P2P-переводы сейчас приходится 96 % стейблкоинов; в расчёте на все активы этот канал фактически сократился на 19,7 %, но доля стейблкоинов в нём выросла на 377,7 %. Другими словами, падение коснулось той половины криптовалютного рынка, которая привязана к цене, и обошло стороной ту половину, которая обеспечивает перевод средств.

Каналы, на которые никто не обращал внимания

Стоимость трансграничных стейблкоинов выросла на 77,5% — с 124,2 млрд долларов до 220,3 млрд долларов, при этом месячный объем более чем удвоился: с 11 млрд долларов в январе 2025 года до 24 млрд долларов к июню 2026 года.

Средний платеж составлял около 3 000 долларов — сумма, которая исключает институциональные расчеты и указывает, напротив, на счета-фактуры, денежные переводы и сбережения, перемещаемые в более безопасное место. Филип Грэдвелл, вице-президент по экономике компании Tether, отметил:

«Активность стала стабильной: средства проходят через кошельки в равномерном ритме, а не всплесками. Это характерно для торговой и деловой деятельности, а не для спекуляций».

На долю самого активного квартиля коридоров по-прежнему приходится 96,1% суммы, однако объем операций в нижних трех квартилях вырос с 0,26 млрд до 8,66 млрд долларов, а также открылось 4 708 новых коридоров, по которым прошло 2,64 млрд долларов. Градвелл объяснил наличие этого «длинного хвоста» стоимостью, поскольку средняя комиссия за транзакцию с USDT составляет около одного цента.

Chainalysis считает, что стимулирующим фактором внедрения стейблкоинов являются формирующиеся нормативные рамки (такие как закон GENIUS в США, MiCA в Европейском союзе, а также меры, принимаемые в Японии, Гонконге, Сингапуре и Великобритании). Bitcoin.com News отслеживал коммерческую сторону процесса — от пилотного проекта Visa с M-Pesa в Демократической Республике Конго до того, что 71 % латиноамериканских учреждений используют стейблкоины для трансграничных операций.

Два разных подхода к внедрению

В отчете Chainalysis страны были ранжированы по четырём показателям: потоки услуг, внутренняя P2P-активность, трансграничные потоки и остатки в цепочке блоков; каждому показателю присваивалась геометрическая средняя, что не позволяет завысить оценку за счёт одного показателя.

Бразилия заняла первое место, и, будучи крупнейшей криптоэкономикой Латинской Америки с объемом 252,5 млрд долларов, она вошла в четверку лидеров по всем показателям:

• Второе место по трансграничным потокам
• Третье место по потокам услуг
• Третье место по внутренним P2P-транзакциям
• Четвертое место по остаткам

Ранее в этом году Bitcoin.com News сообщал, что стабильные монеты превзошли биткойн по спросу в Бразилии.

Контраст был ещё более резким в случае с США, которые заняли второе место в общем зачёте: первое — как по совокупным потокам, так и по остаткам на счетах, но 20-е — по пиринговым операциям и 11-е — по трансграничным потокам. Нигерия заняла третье место, продемонстрировав прямо противоположную картину: она стала первой в мире как по внутренним P2P-потокам, так и по трансграничным потокам, но заняла 18-е место как по потокам услуг, так и по остаткам на счетах.

Это не одно и то же явление, проявляющееся в разных формах. Одно — это инвестиционный рынок, другое — платежная сеть. Данные Gallup, опубликованные 21 сентября, показали, что доля владельцев криптовалюты в США снизилась до 11 % инвесторов, однако этот показатель ничего не говорит о том, использует ли кто-либо криптовалюту для перевода денег.

Основа

Объем глобальных активов в цепочке снизился с пикового значения в 0,86 трлн долларов, зафиксированного в сентябре 2025 года, до 0,44 трлн долларов, в то время как остатки на счетах в стейблкоинах на протяжении всего периода удерживались в диапазоне от 98 млрд до 109 млрд долларов. Все остальные активы упали на 55,6%, в результате чего доля стейблкоинов составила 22,5% от общей стоимости активов в цепочке (не потому, что держатели купили больше, а потому, что объем окружающих их активов сократился).

Здесь следует учесть два момента, поскольку методология, использованная на этот раз, по-видимому, является новой. В результате таблица не поддается четкому сравнению с прошлогодним индексом, в котором Индия занимала первое место, а Бразилия — пятое. Кроме того, Chainalysis называет свою общую сумму минимальной оценкой, а не прогнозом, что также стоит учитывать.