Abraxas приобрела эфир на сумму 32 млн долларов для хеджирования короткой позиции на 353 млн долларов, которую компания не намерена закрывать

Покупка Abraxas

О сделке стало известно сегодня утром: компания приобрела 13 000 ETH на спотовом рынке примерно за 32,39 млн долларов (что соответствует имплицитной цене около 2 491 доллара за монету). Те же кошельки имеют короткую позицию в размере 141 180 ETH на платформе Hyperliquid, стоимостью примерно 353,27 млн долларов.

Фонд удерживает обе позиции одновременно, а покупки на спотовом рынке призваны смягчить убытки, если короткая позиция пойдет не в ту сторону. Если говорить подробнее, рыночно-нейтральная позиция сопоставляет короткую позицию по деривативам с отдельными активами, стремясь заработать на спрэде между ними, а не на направлении движения актива.

На площадках бессрочных фьючерсов, таких как Hyperliquid, спред часто формируется за счет платежей по финансированию, которые получают продавцы, когда трейдеры массово открывают длинные позиции.

При виде короткой позиции на треть миллиарда долларов инстинктивно возникает желание интерпретировать это как медвежий сигнал в отношении Ethereum. Однако поведение по хеджированию свидетельствует об обратном.

Как позиция росла с августа

Текущие цифры полностью соответствуют ряду событий, о которых Bitcoin.com News сообщал в течение примерно последнего квартала. В конце августа Abraxas открыла короткую позицию на Hyperliquid на сумму 783 млн долларов и хеджировала её, выведя с Binance за четыре дня 73 872 ETH на сумму около 173,17 млн долларов.

На тот момент фонд был одним из трех участников рынка, действующих по одной и той же схеме; двумя другими были Fasanara Capital и Wintermute, которые удерживали короткие позиции в размере 138 569 ETH и 3 425 BTC соответственно (стоимостью около 338 млн и 265 млн долларов).

На фоне этой августовской картины данные, обнародованные во вторник, показывают, что короткая позиция по эфиру не только не была закрыта, но и увеличилась, и теперь составляет 141 180 ETH в собственном портфеле. Хеджирование также увеличилось. Ни одна из частей позиции не была закрыта в течение нескольких недель волатильности.

Риск в рыночно-нейтральной сделке

Рыночно-нейтральная торговля не означает отсутствие риска, и существуют специфические способы провала, такие как:

• Во-первых, это базисный риск. Хеджирование работает только в том случае, если обе составляющие движения идут в одном направлении, а спотовые и бессрочные цены могут резко расходиться во время бурных колебаний — именно тогда, когда защита нужна больше всего.
• Второй риск — финансирование. Если массовые короткие позиции приводят к отрицательной ставке финансирования, позиция перестает зарабатывать доход по кэрри и начинает его выплачивать, превращая терпеливую сделку в убыточную.
• Третьим является кредитное плечо на самой торговой площадке. В 2026 году на Hyperliquid неоднократно происходили крахи, включая короткую позицию по ETH с 23-кратным кредитным плечом на сумму около 100 миллионов долларов, которая находилась менее чем в 2% от цены ликвидации. Хеджированный портфель гораздо более устойчивый, но он все равно зависит от тех же факторов.

В настоящее время эфир торгуется вблизи отметки 2 480 долларов, оставаясь в диапазоне, в котором он удерживается уже несколько недель. В то же время цена биткоина застряла ниже отметки в 80 000 долларов в преддверии публикации данных по инфляции в США. Боковые колебания — это именно та среда, для которой созданы операции «карри-трейд», что, возможно, является самым явным сигналом во всей этой позиции.