Артур Хейс: Меры по спасению иены могут спровоцировать рост курса биткоина

Три способа укрепить иену

Хейс, соучредитель BitMEX и эксперт по макроэкономике, изложил свою точку зрения в статье под названием «Yen-quake», в которой он утверждает, что курс доллара к иене стал политической проблемой как для Вашингтона, так и для Токио. Он выделил три механизма, с помощью которых правительства обеих стран могут поддержать курс иены, а именно:

• Агрессивное повышение процентных ставок Банком Японии
• Переориентация Государственного пенсионного инвестиционного фонда Японии (GPIF) с зарубежных активов на внутренние, либо передача Министерством финансов Японии казначейских облигаций США в залог Федеральному резерву в обмен на доллары, с последующей продажей этих долларов для покупки иены
• Использование механизма репо «Иностранные и международные валютные органы» (FIMA) ФРС (сценарий, который в настоящее время предпочитают Вашингтон и Токио), что позволит укрепить иену, не вынуждая Японию сбрасывать свои запасы казначейских облигаций на открытый рынок

По мнению Хейса, третий шаг может привести к резкому росту доходности американских облигаций.

Объяснение механизма репо FIMA

Механизм FIMA позволяет иностранным центральным банкам временно обменивать свои запасы казначейских облигаций США на доллары через Федеральную резервную систему, вместо того чтобы напрямую продавать эти облигации. По словам Хейса, правительство Японии владеет казначейскими облигациями США на сумму примерно 1,143 трлн долларов, а GPIF — еще на 230 млрд долларов, что в сумме составляет 1,373 трлн долларов залога, который, как он отмечает, теоретически можно было бы предоставить в рамках этой программы.

Проблема заключается в ограничении механизма FIMA на одного контрагента, которое в настоящее время установлено на уровне 60 млрд долларов. Хейс указывает на недавние комментарии министра финансов Скотта Бессента о расширении лимитов репо в рамках FIMA как на доказательство того, что этот потолок может быть повышен, что позволило бы Японии извлечь из механизма гораздо больше долларов, чем это возможно в настоящее время.

Хейс также сослался на недавнюю скоординированную валютную интервенцию, в ходе которой США и Япония, по имеющимся данным, потратили в общей сложности 100 млрд долларов, пытаясь регулировать обменный курс, как на признак того, что политики уже движутся в этом направлении. Он охарактеризовал сложившуюся ситуацию как современное эхо эпохи «Плаза-соглашения», когда скоординированное вмешательство в последний раз изменило соотношение доллара и иены, хотя он не стал прогнозировать, когда именно может быть объявлено об официальном соглашении.

Почему это важно для биткоина

Аргументация Хейса основана на том факте, что увеличение ликвидности доллара, независимо от того, как оно организовано, как правило, способствует росту биткоина и других рисковых активов. Если баланс ФРС увеличится для обеспечения более активной деятельности по репо-сделкам в рамках FIMA, Хейс утверждает, что ликвидность не останется ограниченной валютными рынками. Она просочится в цены на глобальные активы, включая биткоин.

Bitcoin.com News ранее уже освещал аналогичные высказывания Хейса о том, что снижение ставок ФРС, даже вызванное несвязанными геополитическими потрясениями, как правило, создает благоприятные условия для роста курса биткоина после того, как уляжется первоначальная волатильность.

Тем не менее, не все из окружения Хейса воспринимают его макроэкономические прогнозы как нечто несомненное, учитывая, что его послужной список в плане точности прогнозирования сроков был неоднозначным. Даже в его последней статье признается, что интервенция на рынке иены — это в равной степени и политическое, и экономическое решение, которое может быть отложено или отменено в случае изменения приоритетов Токио или Вашингтона.