TeraWulf vizează 250-500 MW de noi semnări HPC anual.

Articolul de mai jos este oferit de BitcoinMiningStock.io, o platformă de informații publice care furnizează date despre companii expuse la strategiile de minerit Bitcoin și trezorerie criptografică. Publicat inițial pe 13 nov. 2025, de către Cindy Feng.

Este din nou sezonul rapoartelor financiare și, deși multe companii au avut actualizări interesante, apelul TeraWulf pentru Q3 2025 mi-a atras cu adevărat atenția. Nu din cauza numerelor de câștiguri, ci pentru că a sugerat ce ar putea fi următorul model operațional pentru minerii de Bitcoin. Sub toate discuțiile despre AI/HPC, închirieri și gigawați, devine acum evident că unii mineri devin furnizori de infrastructură energetică pentru era AI.

Să trecem la analiza mai detaliată.

Creșterea dimensiunilor afacerilor

Înapoi în august, TeraWulf a semnat două contracte de închiriere HPC cu Fluidstack, totalizând 360 MW. Aceste contracte au adus ceva nou în sectorul de minerit: Google. Gigantul tehnologic a susținut contractele de închiriere, oferind credibilitate instituțională unei construcții de infrastructură crypto anterior considerate speculative.

În noiembrie, TeraWulf a raportat o sarcină IT de peste 520 MW contractată în total pentru HPC. Este una dintre cele mai mari dimensiuni văzute în sectorul mineritului de Bitcoin și s-a întâmplat în câteva luni.

Notabil, contractul de închiriere de 72,5 MW Core42, semnat la sfârșitul anului trecut, încă face parte din peisaj. Dar Fluidstack a apărut ca partenerul cheie în această inițiativă. Dincolo de dimensiunea contractului, cele două companii (împreună cu susținerea creditului de la Google) au format o întreprindere comună pentru a co-dezvolta site-ul Abernathy într-un campus HPC de 240 MW, cu un potențial de extindere de până la 600 MW.

Aceasta marchează o schimbare subtilă, dar importantă: în loc să închirieze teren sau spațiu unui hiperscaler, TeraWulf acum co-construiește.

Întreprindere Comună în Texas

Întreprinderea comună Abernathy a fost structurat diferit de ce am văzut în industrie. Înțelegerea include o închiriere pe 25 de ani cu Fluidstack (mai lungi decât tipicele închirieri AI), susținută de o îmbunătățire a creditului Google de 1,3 miliarde de dolari. TeraWulf deține până la 51% din controlul interesului și drepturile de a participa la un dezvoltare condusă de Fluidstack suplimentară de 200 MW.

Această abordare stratificată, care cuprinde deținerea terenului, structurarea de închirieri, parteneriatele cu clientul și accesul la creditul hiperscaler, oferă ceva rar în minerit: vizibilitate pe termen lung.

Interesant, aceasta nu a fost nici măcar ideea WULF. CEO-ul Paul Prager a spus în cadrul apelului de câștiguri că Google a fost cel care a cerut ancorarea JV în Abernathy. Comentariul dezvăluie cum gândesc hiperscalerii. Uită eticheta de minerit, ceea ce contează este accesul la rețea, istoria de execuție și controlul site-ului. WULF, cu plăcere sau nu, le are pe toate trei.

Vizează 250-500 MW de noi semnături HPC anual

Poate cel mai îndrăzneț moment din apelul Q3 a fost când TeraWulf și-a ridicat ținta anuală pentru semnăturile HPC. Ghidați anterior spre 100-150 MW pe an, noua țintă este de 250-500 MW anual. Dacă este realizată, aceasta se traduce într-un venit incremental de 465 milioane de dolari – 930 milioane de dolari pe an (presupunând că matematica ține la 1,86 milioane de dolari/MW).

Deși riscurile de execuție rămân, managementul și-a exprimat o încredere puternică în atingerea acestor obiective, menționând cele peste 150 de site-uri evaluate anul trecut și o echipă de dezvoltare/achiziție scalată. O parte din cele 5,2 miliarde de dolari capital strâns sunt pentru a sprijini aceste extinderi, deși nevoile de capital vor rămâne ridicate, mai ales pentru centrele de date HPC construite special (8-11 milioane de dolari per MW, conservator).

În comparație cu minerii tradiționali care urmăresc rata de hash și ciclurile de înjumătățire, acest model urmărește venitul recurent cu cererea clientului ca principal motor, în loc de recompensele bloc.

Viitorul afacerii de minerit Bitcoin

Deși HPC este noua frontieră a companiei, mineritul Bitcoin rămâne contributorul principal la venit astăzi. În Q3, TeraWulf a minat pe cont propriu 377 BTC (scăzut de la 485 BTC în Q2), în timp ce a început să retragă unitățile de minerit mai vechi și să realoce infrastructura către HPC.

Dezvoltările viitoare la site-ul său de flagship Lake Mariner, unde tranziția către HPC este în plină desfășurare, vor fi exclusiv concentrate pe AI/HPC. Compania a clarificat că nu se construiește nici o infrastructură nouă pentru minerit Bitcoin decât dacă sprijină capacități cu utilizare dublă.

Totuși, TeraWulf a menționat că intenționează să mineze Bitcoin „cel puțin până la sfârșitul anului 2026″.

Această abordare nu este unică, dar transmite un semnal clar. Unii mineri poate au vorbit despre tranziții către AI, TeraWulf a integrat acum acest lucru în strategia de nivel de site, prioritățile de capex și KPI-urile anuale.

Gânduri finale

Q3-ul TeraWulf arată mai mult decât câștigarea unor contracte de închiriere, arată un drum pe care alți mineri de Bitcoin ar putea să-l urmeze în era AI. În loc să închirieze pur și simplu infrastructură, compania valorifică ceea ce controlează deja (teren, energie și execuție a proiectului) pentru a forma parteneriate pe termen lung, aliniate la nivel de capital. Făcând acest lucru, a asigurat angajamente HPC/AI de mai multe miliarde de dolari și și-a minimizat riscurile în foaia de parcurs. Întrebarea nu mai este dacă minerii pot atrage contracte AI, ci dacă sunt poziționați să scaleze rapid. Puține au resursele pentru a copia acest plan, dar piața urmărește cine va face următorul pas.