Piețele își schimbă perspectiva, pe fondul faptului că probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii de către Fed depășește cea a unei reduceri pentru prima dată în ciclul din 2026

Așteptările privind rata dobânzii se schimbă brusc pe măsură ce Fed menține rata actuală și piețele reevaluează situația

Schimbarea, surprinsă de Market Probability Tracker al Băncii Rezervei Federale din Atlanta, marchează o schimbare notabilă față de începutul anului 2026, când traderii se îndreptau cu putere spre reduceri ale ratei, pe măsură ce inflația părea să se răcească. Acum, această narațiune se clatină.

Instrumentul de monitorizare, care calculează probabilitățile pe baza opțiunilor CME legate de rata compusă pe trei luni a finanțării overnight garantate (SOFR), arată o înclinare crescândă către riscul de înăsprire a politicii monetare. Datele recente situează probabilitatea unei majorări de 25 de puncte de bază în următoarele trei luni între 15% și 19,2%, după ce a atins pentru scurt timp aproximativ 25% săptămâna trecută.

În schimb, așteptările privind o reducere a ratei au scăzut drastic. Probabilitățile oscilează acum între 16% și 17,3%, în scădere de la aproximativ 60% în februarie, când relaxarea părea aproape sigură. În ciuda schimbării, scenariul de bază rămâne neschimbat. Piețele de predicție, inclusiv Polymarket și Kalshi, continuă să acorde o probabilitate de aproximativ 85% ca Fed să mențină ratele neschimbate până la reuniunea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) din iunie.
Totuși, tonul s-a schimbat în mod clar. Datele CME Fedwatch reflectă această schimbare, indicând o probabilitate modestă, dar în creștere, a unei majorări, alături de așteptări în scădere privind reducerile în cadrul reuniunilor viitoare.

Reuniunea Fed din martie a alimentat această recalibrare. Factorii de decizie au menținut rata fondurilor federale într-un interval de 3,5% până la 3,75%, semnalând în același timp o poziție mai prudentă. Oficialii au evidențiat o activitate economică constantă, o piață a muncii stabilă și o inflație care rămâne „oarecum ridicată”.

Rezumatul actualizat al proiecțiilor economice a sugerat o perspectivă mai divizată. În timp ce prognoza mediană indică în continuare o singură reducere în 2026, șapte responsabili politici nu se așteaptă acum la nicio reducere în acest an, ceea ce sugerează un scepticism crescând în cadrul Fed.

Președintele Jerome Powell a reiterat că deciziile vor rămâne dependente de date, respingând comparațiile cu stagflarea din anii 1970, dar recunoscând că riscurile geopolitice complică perspectivele.
Aceste riscuri sunt în prim-plan. Tensiunile în creștere care implică Iranul și perturbările legate de piețele energetice au împins prețurile petrolului peste 100 de dolari pe baril, stârnind îngrijorări cu privire la persistența inflației. În același timp, semnalele economice rămân mixte, presiunile asupra prețurilor persistând chiar și în contextul în care creșterea economică dă semne de încetinire.

Analiștii spun că ideea ca probabilitățile de majorare a ratei dobânzii să le depășească pe cele de reducere ar fi părut exagerată cu câteva săptămâni în urmă. Acum, aceasta reflectă o piață care se confruntă cu semnale contradictorii: inflație rezistentă, șocuri geopolitice și o Fed care nu dorește să acționeze prea repede.

Piețele de predicție întăresc poziția prudentă. Pe Polymarket, contractul „Câte reduceri ale ratei dobânzii va face Fed în 2026?” a atras un volum de peste 13 milioane de dolari, traderii atribuind o probabilitate de 29% pentru zero reduceri și 26% pentru o singură reducere. Aceasta plasează o probabilitate combinată de 55% pentru o singură reducere sau niciuna.

Piețele Kalshi arată o distribuție similară. „Exact 0 reduceri” conduce cu o probabilitate de aproximativ 27%, urmată de o reducere la 23% și două reduceri la 19%. Volumul total de tranzacționare depășește 2,7 milioane de dolari, prețurile reflectând o tendință constantă către mai puține măsuri de politică monetară.

Scenariile extreme rămân ferm desconsiderate. Rezultatele care implică o relaxare agresivă — cum ar fi șase sau mai multe reduceri — sunt evaluate la probabilități neglijabile, adesea sub 3%. Piețele așteaptă acum procesul-verbal al ședinței Fed din martie, programat pentru 8 aprilie, care ar putea oferi mai multe detalii despre dezbaterile interne privind riscurile inflației și nivelurile de toleranță. Traderii vor urmări cu atenție semnele unei înclinații mai pronunțate către o politică monetară restrictivă sub suprafață.

Deocamdată, concluzia este simplă: scenariul reducerii ratei dobânzii nu mai este un dat. Deși o majorare rămâne un rezultat secundar, prezența sa crescândă în prețurile pieței sugerează că anul 2026 s-ar putea să nu se desfășoare atât de lin pe cât sugerau previziunile anterioare.

Întrebări frecvente 🔎

• Ce s-a schimbat în ceea ce privește așteptările privind rata dobânzii Fed?
  Piețele indică acum o probabilitate ușor mai mare de majorare a ratei decât de reducere în următoarele trei luni.
• Ce spun piețele de predicție despre reducerile din 2026?
  Majoritatea traderilor se așteaptă la o singură reducere sau la nicio reducere, varianta cu zero reduceri fiind în prezent cea mai probabilă.
• De ce cresc probabilitățile unei majorări?
  Inflația persistentă și creșterea prețurilor la energie, legate de tensiunile geopolitice, determină această schimbare.
• Fed va majora ratele dobânzilor în 2026?
  O majorare rămâne un scenariu cu probabilitate redusă, dar nu mai este exclusă.