Este oare „De data aceasta e altfel” cu adevărat diferit în ceea ce privește prețul Bitcoin?

De la jumătatea lunii august, analiștii au început să discute din nou mai des despre diferențele din acest ciclu al bitcoinului (BTC), căutând ce s-a schimbat pe piață. Încă o dată, aceste discuții se încadrează în modelul obișnuit, observat de-a lungul istoriei BTC și în încercările de a înțelege această piață încă în curs de maturizare. De fiecare dată când am auzit că „de data aceasta este diferit”, de obicei era vorba despre un nou tip de cumpărător care ar fi menținut stabilitatea și ar fi oprit următoarea prăbușire a prețului bitcoinului, punând în sfârșit capăt poveștii ciclului de patru ani.

Speranțele mari legate de prețul bitcoinului s-au lovit de realitatea dură de fiecare dată

În 2014, un utilizator de pe X a afirmat că simțea că masa critică a fost în sfârșit atinsă și că „ceva pare diferit acum”. În acel ciclu, BTC a înregistrat o prăbușire de aproximativ 85%. Apoi, în 2017, „Wall Street” a intrat pe piață prin contracte futures, iar acest lucru a fost „considerat un pas important către legitimitatea financiară a monedei digitale”. BTC a scăzut cu aproximativ 84%. În 2020-2021, Strategy (pe atunci MicroStrategy), Tesla și alte companii cumpărau bitcoin.

„Adoptarea instituțională a #Bitcoin se consolidează odată cu intrarea Goldman Sachs pe piață. Această știre ar trebui să accelereze planurile altor bănci importante de a oferi servicii legate de Bitcoin”, a postat Michael Saylor de la Strategy în martie 2021. Prețul a scăzut cu aproximativ 77%.

În perioada 2024-2025, a existat un val de cumpărări de bitcoin din partea fondurilor ETF spot și a companiilor de trezorerie specializate în bitcoin. Bitcoin a scăzut cu aproximativ 53%. Până în prezent.

Acum, pe măsură ce prețul a crescut cu aproximativ 25% într-o lună, vedem din nou mai des postări de genul „de data aceasta este diferit”, iar tendința recurentă este că scăderile devin din ce în ce mai ușoare de fiecare dată, așa cum se vede din exemplele de mai sus.

Prețul prăbușirilor mai mici ale BTC

În această săptămână, Alex Thorn, directorul departamentului de cercetare al Galaxy Digital, a publicat un grafic care indexează prețul bitcoinului la 100 la fiecare maxim al ciclului, arătând că ciclul actual are o scădere semnificativ mai mică decât ciclurile anterioare.

Între timp, analistul BTC Willy Woo a susținut că bitcoinul trece de la un ciclu de patru ani la unul de 6-8 ani, pe măsură ce șocurile de ofertă generate de halving se atenuează, aliniindu-se tot mai mult la ciclurile de datorii pe termen scurt din sectorul financiar tradițional (TradFi).

Deși această din urmă afirmație nu poate fi încă dovedită, dacă BTC ar reuși să se mențină peste minimele din acest an, acest lucru ar dovedi într-adevăr că prăbușirile de preț au devenit mai puțin severe. Cu toate acestea, există și o altă față a aceleiași monede — creșterile BTC au devenit, de asemenea, mai mici.

Până acum, în ciclurile anterioare, creșterile de la minimul atins până la următorul maxim istoric au fost de aproximativ 580x, 130x, 22x și 8x. Prin urmare, dacă cumpărătorii instituționali și ETF-urile sunt motivul pentru care BTC continuă să scadă mai puțin de fiecare dată, aceștia ar putea fi, de asemenea, motivul pentru care va crește mai puțin în fiecare ciclu, dacă ciclurile de pe piața bitcoin încă mai există.

Un alt analist de bitcoin, James Check, analizând costurile de producție ale BTC de către mineri, a subliniat recent că, deși pragul minim al prețului bitcoin crește în fiecare ciclu, pragul maxim al prețului a rămas mai stabil.

„Maximele s-au apropiat de multiplicatorul de 32x (313.000 USD astăzi), dar dacă această tendință de creștere a pragurilor minime continuă, în cele din urmă pragul minim va atinge maximul… și atunci lucrurile vor deveni cu adevărat ciudate!”, a spus Check.

De data aceasta este diferit și totuși la fel

Prin urmare, pentru a rezuma, ceea ce nu s-a schimbat în ceea ce privește prețul bitcoinului este modelul observat de-a lungul istoriei acestei piețe: apar noi cumpărători, prețul crește și apoi se prăbușește, dar atât scăderile, cât și creșterile devin din ce în ce mai mici. Prin urmare, într-un fel, din perspectiva structurii pieței și a evoluției prețurilor, de data aceasta este într-adevăr diferit, dar modelul a rămas, în esență, același.

De asemenea, până acum, totul s-a întâmplat mai mult sau mai puțin după același calendar de patru ani, în timp ce piața nu se poate pune de acord dacă ciclul de patru ani a dispărut sau dacă există motive concrete în spatele acestuia, în afară de legenda sa, care a devenit o profeție care se autoîmplinește. Odată cu fiecare halving al Bitcoin, când oferta de BTC noi se înjumătățește, acest „șoc al ofertei” a devenit atât de mic încât abia mai poate influența piața.

De exemplu, analistul de Bitcoin Jesse Myers afirmă că BTC ar putea fi abia la începutul unei piețe bull de 2-3 ani, ceea ce ar fi în concordanță cu legenda ciclului de patru ani. Myers recunoaște că este mai greu de spus unde ar putea fi următorul vârf (dacă acesta se va produce vreodată).

„Ultima piață bull a generat o creștere de 8 ori față de minimul pieței bear. O creștere de 8 ori față de acest minim al pieței bear (58.000 USD) ar însemna 464.000 USD, dar chiar și o creștere de 4 ori ar însemna 232.000 USD/BTC”, a concluzionat analistul.

Dificultățile de creștere ale Bitcoin și „hopiumul” reciclat

Cu toate acestea, majoritatea absolută a analizelor actuale privind Bitcoin se bazează pe analiza pieței — cumpărători și vânzători, rotația capitalului, grafice, schimbări ale lichidității globale etc. — sau pe aspecte care au puțin de-a face cu Bitcoin ca rețea și cu Bitcoin ca activ.

Prin urmare, pe măsură ce ambele se maturizează, înțelegerea și adoptarea se îmbunătățesc (dincolo de BTC ca activ în care se poate investi), iar acest lucru ar putea deveni un catalizator suplimentar care ar putea propulsa prețul bitcoin la un nivel mai ridicat decât sugerează în prezent raliurile care se slăbesc din punct de vedere istoric. În orice caz, amploarea înțelegerii și a adoptării rămâne încă necunoscută, în timp ce numeroase întrebări sunt încă fără răspuns. Printre acestea se numără, printre altele, rezistența la tehnologia cuantică, concurența plăților în BTC cu alte sisteme de plată și stimulentele pentru minerii de bitcoin să continue să extragă bitcoin.

Între timp, în timp ce piața și întreaga industrie Bitcoin trec prin durerile de creștere (pe măsură ce „se monetizează, ciclu după ciclu”, conform lui Myers), vom continua să îndurăm durerea de a citi aceleași teme reciclate din ultimii aproape 18 ani.

Prin urmare, puteți deja să ignorați postările care includ „aceasta este ultima șansă de a cumpăra ieftin / fereastra se închide”, „BTC ca monedă curentă de zi cu zi este iminent”, „bitcoinul va depăși aurul în curând”, „prăbușirea monedelor fiduciare este iminentă”, „superciclul se apropie”, „adoptarea la nivel de stat se va răspândi rapid”, „aceasta este ultima șansă de a devansa instituțiile”. Nimic din toate acestea nu s-a materializat încă și, în acest sens, nimic nu s-a schimbat.