Minerii publici vând o cantitate record de Bitcoin, în timp ce sectorul se împarte între vânzări și creșterea calității

Acest articol a apărut pentru prima dată în Miner Weekly, un buletin informativ săptămânal realizat de BlocksBridge Consulting, care selectează cele mai recente știri din domeniile energiei, puterii de calcul, infrastructurii și analizei de date de la TheEnergyMag. Abonați-vă pentru a-l primi în căsuța de e-mail o dată pe săptămână.

Mai mulți mineri publici importanți, printre care MARA, CleanSpark, Riot, Cango, Core Scientific (NASDAQ: CORZ) și Bitdeer (NASDAQ: BTDR), au vândut deja peste 32.000 de BTC în primul trimestru al anului 2026, conform datelor analizate de TheEnergyMag. Setul de date rămâne incomplet, întrucât rapoartele privind veniturile din primul trimestru sunt încă în așteptare.

Chiar și așa, cifra depășește deja vânzările nete totale din toate cele patru trimestre ale anului 2025 și stabilește un nou record al industriei, depășind cei aproximativ 20.000 de BTC pe care minerii publici i-au lichidat în al doilea trimestru al anului 2022, în timpul turbulențelor de pe piață declanșate de prăbușirea Terra-Luna.

Răsturnarea de situație este izbitoare. Cu puțin peste un an în urmă, minerii acumulau agresiv, încheind anul 2024 cu o creștere netă de 17.593 BTC și împingând rezervele combinate peste 100.000 BTC.

Schimbarea survine pe fondul faptului că prețul hash — un indicator cheie al industriei care măsoară veniturile preconizate din minerit pe unitate de putere de calcul — se situează în intervalul de 30 USD/PH/s, aproape de minimele istorice. La aceste niveluri, marjele sunt fie comprimate, fie pur și simplu negative, în special pentru operatorii care utilizează flote mai vechi și mai puțin eficiente sau care plătesc costuri mai mari cu energia electrică.
Rădăcina presiunii actuale poate fi atribuită expansiunii agresive a hashrate-ului din industrie, care a urmat interdicției minierului din China în 2021 — o perioadă care, privită retrospectiv, a alimentat o creștere exponențială pe cheltuiala fiecărei companii.

Pentru a pune lucrurile în context, prețul actual al bitcoinului — în ciuda retragerii de la maximul istoric de peste 120.000 de dolari — rămâne mai ridicat decât vârful ciclului anterior. Cu toate acestea, dificultatea rețelei este acum de aproximativ 10 ori mai mare decât în 2021, iar recompensele pe bloc au fost reduse la jumătate în 2024. În efect, profitabilitatea mineritului s-a redus cu un ordin de mărime, ceea ce ajută la explicarea valului de vânzări recente.

Dar lichidarea record nu prezintă o imagine uniformă. În schimb, ea dezvăluie o industrie care începe să se divizeze — cu unii operatori forțați să vândă pe fondul slăbiciunii pieței, în timp ce alții se bazează pe avantaje structurale sau pe disciplina capitalului pentru a traversa perioada de recesiune.
Pentru mulți, prioritatea imediată este lichiditatea. Vânzarea de bitcoin rămâne cea mai rapidă modalitate de a consolida bilanțurile, de a finanța operațiunile și de a-și îndeplini obligațiile de plată într-un mediu de finanțare care este atât selectiv, cât și costisitor.

Alții adoptă o abordare mai măsurată. American Bitcoin (ABTC), divizia de minerit a Hut 8 (NASDAQ: HUT), și-a dublat eforturile de acumulare de bitcoin atât prin minerit, cât și prin achiziții de pe piață. La începutul lunii aprilie, compania acumulase rezerve de peste 7.000 de BTC, față de zero cu un an înainte, în timp ce și-a mărit hashrate-ul propriu la 28 EH/s.

Însă compania nu repetă strategia „hashrate cu orice preț” din ciclul anterior. Matt Prusak, președinte și director financiar interimar al ABTC, a declarat pentru TheEnergyMag că accentul se pune pe creșterea de calitate în condițiile actuale de piață.

„Nu vom face tranzacții despre care nu credem că vor avea succes. … Când vezi oameni care urmăresc hashrate-ul și urmăresc cifre mari de exahash, acesta nu a fost niciodată stilul nostru”, a spus Prusak. „A avea cea mai mare flotă nu face nicio diferență pentru mine.”

Spre deosebire de multe companii cotate la bursă, ABTC și-a extins flota de hardware atunci când cererea pentru ASIC-uri se răcise deja. În vara anului 2025, a achiziționat aproximativ 15 EH/s din seria Antminer S21 de la Bitmain, gajând aproximativ 3.000 de BTC — răscumpărabili în termen de 24 de luni — în loc să plătească în numerar. O astfel de structură ar fi fost improbabilă în condițiile de piață anterioare. Valoarea bitcoin-ului gajat a scăzut de atunci cu aproximativ 40%, iar Bitmain nu poate lichida garanția decât dacă ABTC alege să nu o răscumpere.

Pe baza datelor din trimestrul IV al anului 2025 analizate de TheEnergyMag, costul total de producție al ABTC a fost de aproximativ 55.000 USD per bitcoin, sau aproximativ 25 USD/PH/s — printre cele mai scăzute din grupul de minerit public. Acest lucru îi permite să acumuleze bitcoin proaspăt minat la un preț redus față de prețurile predominante de pe piață.

Chiar dacă bitcoinul scade sub acest nivel, Prusak a spus că compania își păstrează flexibilitatea de a aloca capitalul în mod dinamic. ABTC a strâns 240 de milioane de dolari prin oferte la prețul pieței în 2025 și încă 110 milioane de dolari în primul trimestru al acestui an.

„Nu trebuie să trecem la AI. Suntem un alocator de bitcoin. Dacă bitcoinul este scump în raport cu costul de minerit, minăm. Dacă bitcoinul este ieftin în raport cu mineritul, atunci cumpărăm”, a spus el, adăugând: „În acest moment, nu avem intenția de a vinde. … Acumulăm.”
Dar pentru operatorii privați fără acces comparabil la capital, divergența de strategie este din ce în ce mai mult determinată de una dintre cele mai vechi variabile ale industriei: costurile energiei electrice.

Sean McDonough, președinte și CEO al New West Data, un producător canadian de petrol care extrage bitcoin folosind energie off-grid generată de gazul natural ars din propriile situri petroliere, a declarat că costul efectiv al energiei companiei este sub 0,02 dolari pe kilowatt-oră. Adică, în unele cazuri, aproximativ o treime din ceea ce plătesc minerii publici la scară largă.

La acest nivel, chiar și mașinile mai puțin eficiente rămân profitabile. Cu un preț al hash-ului de aproximativ 30 USD/PH/s, un miner care plătește 0,02 USD/kWh poate menține o eficiență a flotei de aproximativ 60 J/TH. McDonough a spus că acest lucru permite companiei să achiziționeze echipamente de generație mai veche la costuri inițiale mai mici, menținând în același timp marjele, mai ales că prețurile ASIC au scăzut odată cu prețul hash-ului.
Acest avantaj de cost a permis New West Data să se extindă în ciuda recesiunii. Compania și-a triplat atât producția de petrol, cât și capacitatea de calcul pentru bitcoin în 2025 și se așteaptă să se tripleze din nou în acest an. În prezent, operează o capacitate de calcul de aproximativ 15 MW, alimentată în totalitate de gazul ars din propriile sale locații.
Totuși, gazul ars reprezintă un model de nișă, care necesită expertiză în producția de petrol din amonte, mai degrabă decât achiziția tradițională de energie electrică prin intermediul utilităților sau al contractelor de achiziție de energie electrică pe termen lung.

În absența energiei electrice la costuri extrem de reduse, operatorii minieri apelează, de asemenea, la optimizarea operațională pentru a-și menține marjele.

Luxor, un operator de pool de minerit de bitcoin, broker ASIC și furnizor de software, a lansat la începutul acestei luni un instrument de gestionare a flotei numit Commander. Platforma utilizează algoritmi automatizați pentru a evalua hashrate-ul și condițiile pieței energiei electrice la fiecare cinci minute, ajustând dinamic setările de alimentare ale flotei pe baza datelor economice în timp real.

Obiectivul este optimizarea producției din infrastructura existentă. Luxor afirmă că indicatorii interni arată o îmbunătățire a profitabilității cu 8% până la 14% în comparație cu strategiile tradiționale de reducere a consumului prin pornire/oprire.

Trecerea către software reflectă o recalibrare mai amplă la nivelul întregii industrii. Având în vedere presiunea asupra prețului hash, trecerea la mașinile de ultimă generație necesită adesea cheltuieli de capital greu de justificat pe baza randamentului individual.
În schimb, operatorii se concentrează pe obținerea unor marje mai bune din flotele existente — câștigând eficiență suplimentară ori de câte ori este posibil.

Ethan Vera, directorul operațional al Luxor, a declarat că platforma Commander a atins aproximativ 5 EH/s de hashrate al clienților de la lansare. Aceasta completează LuxorOS, soluția de firmware a companiei introdusă în 2022, care suportă acum aproximativ 45 EH/s, sau circa 5% din rețeaua globală.

Într-un studiu de caz recent, Luxor a afirmat că Soluna, o companie de minerit de bitcoin cotată la bursă, cu colocation și minerit propriu în Texas, a reușit să accelereze timpul de recuperare prin LuxorOS pentru flota sa de 1,1 EH/s cu 50% după evenimente de restricționare, îmbunătățind timpul de funcționare fără cheltuieli operaționale suplimentare.

Per total, industria nu mai evoluează în mod uniform. Ceea ce odată era un model de afaceri relativ uniform, definit de creșterea la scară și a hashrate-ului, se fragmentează într-o serie de strategii de supraviețuire și creștere de calitate, modelate de economia energiei, flexibilitatea bilanțului și sofisticarea operațională.

Citiți articolul original aici.