Marea Britanie prezintă setul final de norme privind criptomonedele, în timp ce FCA reduce pragul minim de capital pentru stablecoin-uri

Un cadru de referință intră în vigoare

Autoritatea pentru Conduită Financiară (FCA), autoritatea de reglementare financiară a Marii Britanii, a finalizat pe 30 iunie un cadru cuprinzător care include, pentru prima dată, platformele de tranzacționare de criptomonede, depozitarii, emitenții de monede stabile și serviciile de staking într-un regim complet de autorizare. Declarațiile finale de politică stabilesc cerințe prudențiale, controale privind abuzul de piață și standarde pentru monedele stabile, punând capăt unui proces de consultări și propuneri preliminare care a durat mai mult de un an.

Autoritatea de reglementare a redus coeficientul de capital pentru emisiunea de monede stabile la 1%, de la 2% cât propusese inițial, stabilind un prag minim de capital pentru emitenții nesistemici la 1% din valoarea token-urilor aflate în circulație. Această măsură atenuează una dintre cele mai mari nemulțumiri ale industriei cu privire la proiectul de reguli, despre care firmele au avertizat că ar putea face ca emisiunea de monede stabile din Marea Britanie să devină necompetitivă față de jurisdicțiile rivale.

Sarcină de capital mai redusă pentru monedele stabile

Emitentii trebuie să dețină capital ca rezervă împotriva pierderilor, iar mărimea acestei rezerve determină cât de ieftin pot opera. Prin reducerea la jumătate a coeficientului, FCA a semnalat că dorește ca Londra să rămână o bază viabilă pentru emitenți, chiar și în contextul în care regimul Uniunii Europene privind piețele de cripto-active (MiCA) și legislația SUA concurează pentru același segment de afaceri.

Reglementările impun, de asemenea, emitenților de monede stabile eligibile din Marea Britanie să îndeplinească pragurile de autorizare, să dețină active de acoperire și să ofere deținătorilor drepturi clare de răscumpărare. Cadrul se bazează pe Regulamentul din 2026 al Legii din 2000 privind serviciile și piețele financiare (Criptoactive), adoptat de Parlament pe 4 februarie, care include criptoactivele în sfera de competență a FCA. Măsurile de control împotriva abuzului de piață, inspirate parțial din regulile aplicabile valorilor mobiliare tradiționale, completează pachetul.

Un calendar strict

Companiile pot depune cereri de autorizare între 30 septembrie 2026 și 28 februarie 2027, înainte ca regimul să intre oficial în vigoare la 25 octombrie 2027. Bursele, depozitarii, emitenții de stablecoin-uri, furnizorii de servicii de staking, platformele de împrumut și de creditare, precum și anumiți operatori din domeniul finanțelor descentralizate (DeFi) care au o entitate de control identificabilă vor trebui să fie autorizați pentru a deservi clienții din Regatul Unit.

Prin menționarea serviciilor DeFi cu o entitate de control, FCA a lăsat loc pentru a reglementa părți ale economiei on-chain despre care unii operatori sperau că vor rămâne în afara sferei sale de aplicare. Firmele care ratează perioada de autorizare riscă să fie excluse dintr-unul dintre cele mai mari centre financiare din lume, o sancțiune care conferă calendarului un caracter cu adevărat constrângător.

Pentru o industrie care a petrecut ani de zile într-un vid de reglementare, pachetul oferă o oarecare certitudine, chiar dacă ridică ștacheta conformității. Tratamentul mai ușor aplicat stablecoin-urilor, în special, pare a fi un efort de a împiedica emitenții să-și direcționeze operațiunile prin entități europene licențiate MiCA, în loc să solicite o licență britanică.

Odată ce data de intrare în vigoare, octombrie 2027, a fost stabilită, perioada de timp de care dispun firmele pentru a lua o decizie se restrânge, iar efortul Regatului Unit de a concura cu Bruxelles și Washington pentru atragerea afacerilor din domeniul criptomonedelor va fi evaluat în funcție de numărul de firme care vor alege să intre pe această piață.