Brian Armstrong, directorul general al Coinbase: „E timpul să se revizuiască” legislația americană privind investitorii acreditați

Armstrong vizează bariera „investitorului acreditat”

Într-o postare pe X, Armstrong a spus că este „momentul să se revizuiască legile privind investitorii acreditați din SUA”, menționând că acest cadru legislativ vechi de zeci de ani reprezintă o barieră care îi protejează pe cei bogați în detrimentul tuturor celorlalți. Co-fondatorul Coinbase a susținut că sistemul actual rezervă efectiv profiturile din faza incipientă pentru persoanele care sunt deja bogate, adăugând:

„Companiile rămân private mai mult timp, iar doar investitorii acreditați (adică oamenii bogați!) pot investi. Investitorii de retail pot intra doar după IPO, când o mare parte din potențialul de creștere a fost deja valorificat.”

Conform normelor actuale ale Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC), o persoană fizică se califică, în general, ca investitor acreditat doar dacă are un venit anual de peste 200.000 de dolari, sau 300.000 de dolari în comun, sau o avere netă care depășește 1 milion de dolari (excluzând reședința principală). Aceste praguri restricționează accesul la plasamente private, tranzacții de tip venture și multe vânzări timpurii de token-uri, tocmai etapa în care se înregistrează cele mai mari câștiguri.

Un test de educație financiară în locul unui test de avere

Armstrong a propus înlocuirea standardului bazat pe avere cu unul bazat pe merit, sugerând un test de educație financiară care, dacă ar fi promovat, ar califica o persoană pentru acreditare pe baza competenței, mai degrabă decât a soldului bancar sau a venitului. Alternativ, el a propus eliminarea completă a regulii, menținând în același timp cerințele de divulgare și aplicarea legii împotriva fraudei pentru a pedepsi actorii rău intenționați.

Ideea nu este fără precedent, întrucât în 2025, Camera Reprezentanților din SUA a adoptat un proiect de lege

care susține o cale bazată pe examinare către statutul de acreditare, permițând investitorilor să se califice prin demonstrarea cunoștințelor, mai degrabă decât a averii. Legiuitorii și grupurile din industrie susțin de ani de zile că testele privind venitul și averea netă sunt un indicator grosier al sofisticării, care îi exclude pe oamenii cu cunoștințe financiare, dar cu mijloace modeste, în timp ce îi acceptă pe începătorii bogați.

Argumentul a căpătat o urgență sporită în contextul amânării listării la bursă a unor companii de renume, oferta publică inițială (IPO) record a SpaceX generând recent câștiguri enorme pentru investitorii privați timpurii, înainte ca cumpărătorii de retail să poată chiar atinge acțiunile (o dinamică despre care Armstrong și alții spun că devine norma, mai degrabă decât excepția).

O presiune familiară din partea Coinbase

Critica privind investitorii acreditați se înscrie într-o narațiune mai amplă pentru Armstrong, care a presat în repetate rânduri Washingtonul pentru reguli mai clare și mai prietenoase. În acest sens, Bitcoin.com News a raportat anterior că directorii Coinbase s-au întâlnit în trecut cu legislatorii americani pentru a discuta o propunere de reglementare a criptomonedelor, în timp ce Armstrong însuși a afirmat anterior că, cu cât există mai multe reglementări pentru criptomonede, cu atât este mai bine pentru Coinbase (datorită modelului companiei, axat pe conformitate).

El a adoptat, de asemenea, un ton optimist cu privire la perspectivele politice, spunându-le adepților că SUA se apropie de claritatea de reglementare mult așteptată. Relaxarea regulilor de acreditare ar beneficia direct Coinbase, care s-a extins în domeniul titlurilor tokenizate, al instrumentelor derivate și al produselor on-chain, care ar putea ajunge la un public mult mai larg dacă baza de investitori se extinde.

Criticii, însă, susțin că pragurile există pentru a proteja investitorii neexperimentați de ofertele ilichide, cu risc ridicat și, uneori, frauduloase. Piețele private implică o transparență mult mai redusă decât cele publice, iar apărătorii consumatorilor avertizează că deschiderea porților ar putea expune cumpărătorii de retail la pierderi pe care nu le pot absorbi.

Punctul de vedere al lui Armstrong în toată această chestiune este unul care încearcă să răspundă acestei preocupări prin combinarea unui acces mai larg cu aplicarea continuă a legilor împotriva fraudei, deși rămâne de văzut dacă acest echilibru va satisface autoritățile de reglementare.

Pe de altă parte, susținătorii reformei susțin că statu quo-ul reprezintă în sine un risc, împingând investitorii de retail către doar cele mai speculative active de pe piața publică, în timp ce creșterea privată inițială, mai stabilă, rămâne inaccesibilă. Aceștia susțin că un test bazat pe cunoștințe ar extinde accesul fără a renunța la protecția consumatorilor.