Aurul și argintul înregistrează scăderi de 23% și, respectiv, 44%, în ciuda conflictului dintre SUA și Iran și a creșterii IPC

Cât de mult au scăzut prețurile

Aurul a atins un maxim de 5.608 dolari pe uncie la sfârșitul lunii ianuarie 2026, înainte de a înregistra o scădere bruscă. Până pe 5 iunie, acesta a scăzut cu aproximativ 23% față de acel record. Corecția argintului a fost mai abruptă, scăzând cu aproximativ 44% de la maximul de peste 121 USD la aproximativ 67,30 USD. Datele spot din 5 iunie au arătat că aurul se tranzacționa la 4.328 dolari, cu o pierdere zilnică de 3,27%. Argintul se tranzacționa la 67,72 dolari, în scădere cu 8,19% în sesiunea respectivă.

Platină și paladiul s-au alăturat căderii. Platină a scăzut cu 6,23%, ajungând la un preț de 1.775 USD. Paladiul a scăzut cu 6,87%, ajungând la 1.207 USD.

De ce logica clasică a refugiului sigur se destramă

Conflictul dintre SUA și Iran a perturbat rutele maritime din Strâmtoarea Hormuz, a împins prețul petrolului peste 100 de dolari pe baril la vârf și a contribuit la creșterea IPC-ului SUA la 3,8% față de aceeași perioadă a anului trecut în aprilie 2026. În condiții normale, această combinație ar genera o presiune susținută de cumpărare asupra aurului.

În schimb, traderii au acționat în sens invers. Aceleași date privind inflația care ar trebui să stimuleze cererea de aur au întărit argumentele în favoarea unei politici monetare restrictive a Rezervei Federale. Creșterea anticipată a ratelor dobânzilor majorează costul de oportunitate al deținerii unui activ care nu generează randament. Randamentele reale au urcat. Dolarul american s-a menținut ferm, susținut de diferențialul de rate, ceea ce a făcut ca aurul denominat în dolari să fie mai scump pentru cumpărătorii străini.

„Activele pe care întreaga lume le cumpără pentru a se proteja împotriva războiului și inflației tocmai au făcut exact opusul a ceea ce ar fi trebuit să facă”, a scris contul X Bull Theory duminică dimineață. „Aurul a atins un maxim istoric de 5.600 de dolari pe 29 ianuarie, în creștere cu 31% în doar 29 de zile, adăugând 9 trilioane de dolari la capitalizarea sa de piață. Argintul a atins 121 de dolari în aceeași lună, în creștere cu 68% în 29 de zile, adăugând 3,5 trilioane de dolari la capitalizarea sa de piață. Toți cumpărătorii de active refugiu au fost poziționați perfect.”

Bull Theory a adăugat:

„Apoi, războiul dintre SUA și Iran s-a intensificat în februarie, Strâmtoarea Hormuz s-a închis, petrolul a atins 93 de dolari, iar inflația a urcat la 3,8%. Acestea sunt exact condițiile în care aurul și argintul ar trebui să prospere. În schimb, aurul a scăzut acum cu 23% față de maximul său, ștergând 8 trilioane de dolari din valoarea de piață. Argintul a scăzut cu 44%, ștergând 3,5 trilioane de dolari. Ambele sunt acum negative pentru 2026.”

Fed-ul lui Warsh și raportul privind locurile de muncă din mai

Kevin Warsh a depus jurământul în funcția de președinte al Fed pe 22 mai. Venirea sa a urmat unui raport privind locurile de muncă din luna mai, care arăta 172.000 de locuri de muncă în sectorul non-agricol, față de o estimare consensuală de 85.000. Această cifră, combinată cu revizuirile în sens ascendent, a orientat contractele futures pe fondurile federale către o rată terminală mai mare și a crescut probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii în decembrie.

Rezultatul: traderii de metale care au intrat în 2026 poziționați pentru reduceri ale ratei dobânzii au petrecut cinci luni lichidându-și aceste pariuri.

Băncile centrale cumpără, investitorii occidentali vând

Argumentele structurale în favoarea aurului rămân intacte în fundal. Băncile centrale, conduse de Polonia, China și Uzbekistan, au continuat achizițiile nete pe parcursul primului trimestru al anului 2026. China a reluat cumpărările în aprilie, adăugând aproximativ 19 tone. Piețele fizice de argint rămân restrânse din cauza cererii de panouri solare și produse electronice.

Această cerere structurală nu a fost suficientă pentru a compensa ieșirile de capital ale investitorilor occidentali și reducerea speculațiilor. Raliul din ianuarie a atras poziționări masive. Când perspectiva reducerii ratei dobânzii s-a estompat, au urmat lichidarea pozițiilor și rupturi tehnice.

Ce urmăresc traderii în continuare

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) se reunește pe 16 și 17 iunie, în cadrul primei reuniuni a lui Warsh în calitate de președinte. Se așteaptă pe scară largă menținerea ratei dobânzii. Graficul punctelor, Rezumatul proiecțiilor economice și tonul conferinței de presă a lui Warsh vor fi variabilele cheie care trebuie urmărite cu atenție. Un semnal de înăsprire a politicii monetare prelungește corecția. Orice detensionare a situației din Iran sau date mai slabe privind locurile de muncă ar putea genera o mișcare de ușurare în direcția opusă.
JPMorgan și alții au menținut țintele de preț pe termen lung în intervalul 5.000–6.000 USD. Prognozele pe termen scurt au fost revizuite în jos, având în vedere contextul ratelor dobânzilor. La fel ca susținătorii bitcoinului, susținătorii axați pe metale au remarcat de mult timp că factorii principali din 2025, inclusiv incertitudinea politică, traiectoria dolarului, geopolitica și evaluările acțiunilor, rămân structural în vigoare, în ciuda retragerii.