Asociația Băncilor Americane avertizează că Casa Albă subestimează riscurile pe care randamentul monedelor stabile le prezintă pentru stabilitatea creditării și a depozitelor

Concluzii cheie:

• Asociația Băncilor Americane avertizează că creșterea monedelor stabile până la 2 trilioane de dolari ar putea determina retrageri de depozite.
• Un studiu al Casei Albe constată o creștere a creditării de 0,02%, semnalând un impact minim pe termen scurt.
• Băncile comunitare ar putea înregistra o scădere a creditării de până la 8,7 miliarde de dolari în unele state, pe măsură ce adoptarea monedelor stabile se extinde.

Dezbaterea privind randamentul monedelor stabile crește riscurile bancare

Stablecoin-urile cu randament se conturează ca o amenințare directă la adresa modelelor bancare tradiționale, creând un impas politic între stabilitatea financiară și inovare. Asociația Băncilor Americane (ABA) a contestat, pe 13 aprilie, un studiu susținut de Casa Albă și realizat de Consiliul Consultativ Economic (CEA), care a constatat că interzicerea randamentului stablecoin-urilor ar avea un impact minim asupra activității de creditare. Disputa evidențiază tensiunea crescândă dintre factorii de decizie și părțile interesate din sectorul bancar.

Autorii, într-un articol scris de economistul-șef al ABA, Sayee Srinavasan, și de vicepreședintele pentru cercetare bancară și economică, Yikai Wang, au subliniat lacuna centrală de politică, afirmând:

„Factorii de decizie politică nu ar trebui să se liniștească pe baza unui studiu care arată că interzicerea randamentului monedelor stabile ar putea avea un efect mic, pe termen scurt, asupra creditării agregate.”

„Acesta nu este scenariul contestat”, au adăugat ei. „Scenariul contestat este dacă permiterea randamentului monedelor stabile de plată va accelera migrația depozitelor — în special de la băncile comunitare — crescând costurile de finanțare și reducând creditul local.” Ei au mai argumentat: „Concentrându-se pe efectele unei interdicții, documentul CEA riscă să creeze un sentiment înșelător de siguranță, evitând scenariul mult mai grav: creșterea rapidă a monedelor stabile de plată care plătesc randament.”

Studiul Casei Albe a constatat că interzicerea randamentului monedelor stabile ar crește creditarea bancară cu doar aproximativ 0,02%, o schimbare marginală în raport cu fluctuațiile trimestriale tipice. Analiza a prezentat restricțiile privind randamentul ca având un impact limitat pe termen scurt, întărind opinia că activitatea actuală a monedelor stabile nu perturbă în mod semnificativ creditarea agregată. Cu toate acestea, criticii susțin că această perspectivă îngustă nu reușește să surprindă riscurile legate de expansiunea viitoare a pieței și de schimbările structurale în alocarea depozitelor.

Amploarea monedelor stabile este considerată un factor de risc critic

Articolul a subliniat că amploarea este factorul definitoriu în evaluarea impactului. Acest lucru contează deoarece scenariul de referință utilizat în documentul CEA — o piață a monedelor stabile încă imatură, de aproximativ 300 de miliarde de dolari — nu va semăna cu o piață viitoare care va ajunge la 1-2 trilioane de dolari. Într-o piață mai mare, randamentul devine principalul factor al ieșirilor de depozite, mai degrabă decât o caracteristică secundară. Analiza ABA a sugerat că efectele asupra creditului ar putea fi semnificative, incluzând o reducere a creditării de 4,4 miliarde până la 8,7 miliarde de dolari într-un singur stat, cum ar fi Iowa. Aceste schimbări ar afecta în mod disproporționat băncile comunitare, care depind de baze de depozite stabile pentru a finanța creditarea locală.

În cele din urmă, autorii au prezentat problema ca un risc structural pentru piețele de credit, avertizând: „Documentul CEA minimizează riscul principal pornind de la o întrebare greșită. Există deja dovezi și analize ample care arată că interzicerea randamentului pentru monedele stabile de plată este o măsură de protecție prudentă.” Ei au concluzionat:

„O astfel de politică va permite monedelor stabile să se maturizeze ca o inovație în domeniul plăților, mai degrabă decât ca un substitut riscant din punct de vedere economic pentru depozitele bancare asigurate.”

ABA a subliniat că, fără măsuri de protecție specifice, creșterea costurilor de finanțare ar putea limita capacitatea de creditare în rețelele bancare comunitare și în economiile regionale.