A perspectiva semanal de mercado da Wintermute indica que a recuperação do bitcoin foi impulsionada por um dado de inflação nos EUA em linha com as expectativas e pela diminuição das tensões geopolíticas. No entanto, a empresa alertou que um fundo duradouro para o mercado de criptomoedas ainda não está confirmado sem um retorno claro dos fluxos de entrada provenientes de ETFs, stablecoins e ativos digitais de tesouraria.
Wintermute afirma que a alta do Bitcoin enfrenta mais uma armadilha, a menos que a demanda por ETFs retorne
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Principais conclusões
- A Wintermute informou que o bitcoin subiu 1,9% à medida que o IPC de maio atingiu 4,2% e os riscos do conflito com o Irã diminuíram.
- Os ETFs de bitcoin e as gestoras de ativos continuam em baixa; os ativos sob gestão (AUM) caíram de US$ 220 bilhões para US$ 140 bilhões.
- A Wintermute afirma que os sinais do Fed em 19 de junho poderão determinar se a recuperação continuará.
Wintermute não vê fundo confirmado, apesar da recuperação do bitcoin
O bitcoin teve algum alívio nesta semana, mas a Wintermute afirma que a recuperação ainda é frágil.
Em sua última atualização semanal do mercado, a formadora de mercado de criptomoedas afirmou que dois acontecimentos macroeconômicos ajudaram a impulsionar os ativos de risco. A inflação ao consumidor nos EUA em maio ficou em 4,2% em relação ao mesmo mês do ano anterior, a terceira aceleração mensal consecutiva e o maior índice desde 2023. No entanto, o número correspondeu às expectativas, o que foi suficiente para acalmar os investidores que temiam um resultado mais elevado.
A inflação básica apresentou um sinal mais positivo, recuando para 2,9%. A Wintermute afirmou que isso sugere que a pressão mais recente sobre os preços pode ser impulsionada mais pelos preços da energia do que por um aumento mais amplo nos salários e nos serviços.
O segundo fator foi geopolítico. Após mais de 100 dias, o conflito com o Irã chegou ao fim, com o presidente Donald Trump autorizando a reabertura do Estreito de Ormuz e o levantamento do bloqueio naval. A assinatura formal está marcada para 19 de junho, na Suíça.
Os preços do petróleo caíram acentuadamente à medida que o prêmio de risco se dissipou. O Brent caiu de uma alta na casa dos US$ 110 para uma baixa na casa dos US$ 80 no último mês, incluindo uma queda de 6,6% nesta semana. O dólar enfraqueceu 1%, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos voltou a se aproximar de 4,50%.
Essa combinação apoiou os ativos de risco. O Russell 2000 subiu 4%, o Nasdaq ganhou 2,3%, as altcoins subiram 3,1% e o bitcoin registrou alta de 1,9%. O ether ficou para trás, caindo 0,4% apesar da recuperação mais ampla.
Recuperação das criptomoedas carece de capital novo
A recuperação mais recente segue-se a uma forte onda de vendas há duas semanas, quando o bitcoin caiu 14% e o mercado de criptomoedas em geral registrou queda superior a 10%. Alguns operadores atribuíram a culpa à venda de 32 BTC pela Strategy, mas a Wintermute afirmou que as forças mais importantes foram a pressão macroeconômica e o enfraquecimento do ímpeto após o bitcoin ter subido de um nível na casa dos US$ 60.000 para US$ 83.000.
Essa alta agora parece mais uma falsa recuperação em um mercado em baixa do que uma nova alta do ciclo, de acordo com a perspectiva da empresa.
O bitcoin sofreu três quedas de mais de 20% desde outubro passado. Esse movimento mais recente tem sido mais instável do que direcional, afetando tanto os otimistas quanto os pessimistas. Os mercados de contratos perpétuos e de opções mostram pouco apetite por apostas direcionais fortes, apontando para uma possível consolidação no verão, a menos que surja um grande catalisador.
A questão principal é a liquidez. A Wintermute afirmou que as criptomoedas ainda dependem fortemente de três canais de capital: stablecoins, fundos negociados em bolsa (ETFs) e empresas de tesouraria de ativos digitais. Nenhum deles apresentou uma clara tendência de alta.
Os ativos sob gestão das tesourarias de ativos digitais caíram de US$ 220 bilhões para cerca de US$ 140 bilhões. Com exceção da Strategy, da Bitmine e da Strive, as novas captações de recursos desaceleraram significativamente. Os ETFs de bitcoin registraram recentemente sua mais longa sequência de saídas desde o lançamento, enquanto os fluxos de stablecoins continuam sob pressão.
Isso dificulta identificar um fundo de mercado. Compradores de longo prazo podem ver valor na faixa baixa dos US$ 60.000, e a pressão de venda diminuiu. Mas, sem entradas sustentadas, qualquer recuperação corre o risco de se tornar mais uma armadilha.
O próximo teste é o Federal Reserve. Não se espera nenhuma mudança nas taxas de juros, portanto, a atenção se voltará para as projeções atualizadas e para a primeira coletiva de imprensa de Kevin Warsh. Uma interpretação dovish da inflação básica mais moderada e do petróleo mais barato poderia prolongar a recuperação. Um foco na inflação geral de 4,2% poderia encerrá-la rapidamente.
