Teoria sobre a onda de vendas de bitcoins aponta para a mania em torno das ofertas públicas iniciais (IPOs) da SpaceX, OpenAI e Anthropic como fator que está drenando os recursos das criptomoedas

Bitcoin sangra enquanto IPO da SpaceX e demanda por IA geram debate sobre rotação de capital

A acentuada queda semanal do Bitcoin gerou um debate mais amplo sobre o que está impulsionando a recente onda de vendas, com alguns investidores apontando para a rotação de capital em vez de uma fraqueza específica das criptomoedas. Jeff Park, consultor da Bitwise Asset Management e sócio da Procap BTC, argumentou no X que o bitcoin pode estar financiando a demanda pela SpaceX, Anthropic e outras oportunidades cobiçadas.

Vários outros, incluindo Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat e Brian HoonJong Paik, também atribuíram a fraqueza à rotação de capital, à demanda por IA ou à pressão de liquidez.

O argumento trata o bitcoin como capital que os investidores podem movimentar rapidamente quando outra negociação escassa exige dinheiro. O BTC oferece liquidez profunda, negociação constante e amplo acesso institucional. Essas características podem se tornar pontos de pressão quando os investidores precisam de fundos para alocações em empresas privadas, resgates de ETFs ou novas emissões de ações. Nessa perspectiva, os investidores estão levantando dinheiro para novas oportunidades, em vez de abandonar o bitcoin.
Park escreveu:

“Não acho que o bitcoin esteja sendo vendido por causa da MSTR. Acho que ele está sendo utilizado para financiar as próximas negociações de dinheiro quente do mercado: Spacex, Anthropic, ou qualquer outra coisa que de repente todos ‘precisem ter’.”

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) deu um impulso simbólico ao vender 32 BTC por cerca de US$ 2,5 milhões, sua primeira venda de bitcoin desde 2022. A venda foi pequena em comparação com suas participações mais amplas, mas desafiou a mentalidade de “nunca vender” por trás das operações de tesouraria corporativa com bitcoin. Mais tarde, o bitcoin caiu abaixo de US$ 60.000, enquanto as ações da Strategy também enfraqueceram. Essa sequência ajudou a desviar a atenção da venda de uma empresa para um debate mais amplo sobre liquidez.

A SpaceX, de Elon Musk, está no centro do debate sobre a rotação de capital. A empresa busca levantar até US$ 75 bilhões por meio do que pode se tornar a maior oferta pública inicial (IPO) da história, com um valor de mercado projetado em cerca de US$ 1,77 trilhão. Espera-se que o preço das ações seja definido em 11 de junho, antes do início da negociação pública em 12 de junho.

A OpenAI também surgiu como um potencial peso-pesado do mercado de capitais, com relatos sugerindo que ela está se preparando para uma IPO que poderia avaliar a empresa em cerca de US$ 1 trilhão. A esperada IPO da Anthropic gerou interesse semelhante depois que uma série de rodadas de financiamento elevou drasticamente sua avaliação no mercado privado.

Saylor e outras vozes do mercado veem rotação, não deterioração

O cofundador e presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, apresentou uma versão mais otimista da tese da rotação. Em 4 de junho, ele observou que os mercados de capitais haviam financiado cerca de US$ 400 bilhões em investimentos em IA ao longo de seis meses, enquanto os ETFs de bitcoin registraram saídas de cerca de US$ 4 bilhões desde 14 de maio. Saylor descreveu o movimento como uma rotação de capital, e não como uma desvalorização do bitcoin. Mais tarde, ele disse que a demanda por IA estava criando pressão temporária nos mercados globais, ao mesmo tempo em que reforçava o argumento a favor do capital digital escasso e líquido.

O analista de criptomoedas Ted Pillows apresentou um argumento semelhante em 27 de maio, escrevendo no X: “A IA continuará a drenar liquidez das criptomoedas. Especialmente com as próximas ofertas públicas iniciais (IPOs).” Stephane Ouellette, diretor executivo e cofundador da FRNT Financial Inc., reforçou o tema em comentários divulgados pela Bloomberg em 4 de junho.

“Muitos investidores de varejo que esperam comprar o IPO da SpaceX ou IPOs ou financiamentos subsequentes de IA têm perfis semelhantes aos detentores de BTC. Eu diria que parte da fraqueza mais extrema observada hoje no BTC foi impulsionada por investidores tentando levantar dinheiro para financiar suas compras, particularmente do IPO da SpaceX na próxima semana”, afirmou Ouellette.

Mark Dowding, diretor de investimentos da Bluebay na RBC Global Asset Management, também apontou para o cansaço do mercado, à medida que os detentores de criptomoedas buscavam novas oportunidades de crescimento. A Bluebay é a plataforma de investimentos em renda fixa do RBC, o que confere peso aos seus comentários nos mercados macroeconômicos e de liquidez. O analista financeiro Thierry Borgeat sustentou que grandes emissões de ações por empresas como Google, SpaceX e OpenAI estavam retirando capital de ativos de risco líquidos, como o bitcoin. Brian HoonJong Paik, CEO da SmashFi, enquadrou a venda de BTC para exposição à SpaceX como uma rotação de liquidez de saída.
Park acrescentou:

“Isso significa que, no futuro, o rompimento da correlação se tornará, por si só, o combustível.”

Seu comentário ampliou a discussão para além da atual onda de vendas. Ele sugeriu que, se os investidores transferirem repetidamente capital entre o bitcoin e oportunidades de alta demanda, como empresas de IA, futuras rupturas de correlação poderiam se tornar uma força importante no comportamento do mercado. Nesse cenário, a própria divergência pode influenciar a forma como os investidores alocam capital.