Stablecoins Corporativos: Uma Nova Fronteira ou um Passo em Direção à Centralização?

A Mudança de Poder das Stablecoins

O USDT da Tether tornou-se o par de negociação dominante na maioria das exchanges, apesar de anos de escrutínio sobre se suas reservas são realmente lastreadas 1:1 por dólares americanos ou ativos equivalentes como títulos do Tesouro de curto prazo. O USDC da Circle seguiu, ganhando confiança através de maior transparência, atestações regulares e parcerias institucionais crescentes.

A Circle recentemente entrou com pedido de IPO, um movimento que sinaliza tanto sua escala quanto o escrutínio regulatório sob o qual está preparada para operar. O DAI da MakerDAO ofereceu uma abordagem mais descentralizada, colateralizada com ativos cripto em vez de fiduciário. Esses modelos não eram perfeitos, mas de alguma forma alinhavam-se com os valores originais desta indústria.

Agora estamos vendo uma nova safra de stablecoins emergir. Não de construtores nativos cripto, mas de grandes corporações e empreendimentos politicamente conectados. O Bank of America declarou abertamente estar pronto para lançar uma stablecoin lastreada em dólar assim que receber o sinal verde regulatório. O PayPal já lançou o PYUSD através do Paxos, integrando-o diretamente ao PayPal e Venmo.

A World Liberty Financial, apoiada pela família Trump e outros investidores politicamente ligados, emitiu o USD1. Está sendo comercializado como totalmente lastreado por títulos do Tesouro dos EUA e depósitos em dinheiro, com a BitGo atuando como custodiante. A Binance supostamente comprometeu $2 bilhões para apoiá-lo. Amazon e Walmart também estão supostamente explorando iniciativas de stablecoin próprias, o que pode ter implicações de grande alcance, dado suas bases de usuários e influência no varejo.

Devemos esperar muitos mais lançamentos de stablecoins em um futuro próximo. O GENIUS Act, que passou pela Câmara e agora avança em direção a uma votação final no Senado, visa estabelecer um quadro regulatório claro para emissores de stablecoins. Inclui regras sobre respaldo de reserva total, padrões de divulgação, requisitos de licenciamento e auditorias anuais para os maiores players. Se sancionado, poderia dar aos bancos, fintechs e grandes marcas de consumo a clareza regulatória de que precisam para entrar no mercado de forma mais agressiva.

Alguns veem isso como um sinal de progresso. As stablecoins indo para o mainstream. Instituições tradicionais finalmente alcançando. Mas não é tão simples.

Só porque um token é chamado de stablecoin, não significa que ele funcione da mesma forma. E quando o rótulo se torna mais sobre marketing do que mecânica, temos um problema. Já vivemos o colapso da Terra. Não foi apenas um mau design. Foi um fracasso em fazer o trabalho árduo de transparência e gestão de risco. Essa é a parte que é esquecida quando grandes marcas entram e assumem a confiança por padrão.

Não se trata de restringir a entrada. Deixe as empresas lançarem stablecoins. Deixe-as competir. Mas não confunda uma moeda do PayPal com um serviço público. Estes são produtos corporativos. Eles são construídos para servir aos objetivos de negócios, não necessariamente aos interesses do ecossistema cripto mais amplo.

Se uma stablecoin pode congelar seus fundos, rastrear seus gastos ou restringir como e onde você a usa, isso não é uma ferramenta financeira aberta. É um livro razão permitido com uma interface mais amigável. Isso pode ser bom para muitos usuários. Mas não confundamos isso com progresso.

O mercado acabará decidindo o que vence. Mas antes de entregarmos nossa confiança, vale a pena fazer perguntas básicas. Quem controla a moeda? Como ela é lastreada? É auditada? Pode ser tirada de você?

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O post a seguir foi escrito pelo Chefe de Vendas e Desenvolvimento de Negócios da Bitcoin.com, Ben Friedman. Siga-o no X e no Linkedin.