Reino Unido divulga regulamentação definitiva sobre criptomoedas enquanto a FCA reduz o limite mínimo de capital para stablecoins

Um Marco Regulatório é Estabelecido

A Autoridade de Conduta Financeira (FCA), órgão regulador financeiro do Reino Unido, finalizou em 30 de junho uma estrutura abrangente que, pela primeira vez, inclui corretoras de criptomoedas, custodiantes, emissores de stablecoins e serviços de staking em um regime de autorização completo. As declarações finais da política estabelecem requisitos prudenciais, controles contra abuso de mercado e padrões para stablecoins, encerrando mais de um ano de consultas e propostas preliminares.

O órgão regulador reduziu o coeficiente de capital para a emissão de stablecoins de 2% — valor inicialmente proposto — para 1%, estabelecendo um piso de capital final para emissores não sistêmicos em 1% do valor dos tokens em circulação. A medida ameniza uma das maiores reclamações do setor em relação às regras preliminares, que, segundo as empresas, poderiam tornar a emissão de stablecoins no Reino Unido pouco competitiva em relação a jurisdições rivais.

Carga de capital mais leve para stablecoins

Os emissores devem manter capital como reserva contra perdas, e o tamanho dessa reserva determina o custo de operação das empresas. Ao reduzir o coeficiente pela metade, a FCA sinalizou que deseja que Londres continue sendo uma base viável para os emissores, mesmo com o regime de Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia e a legislação dos EUA competindo pelo mesmo mercado.

As regras também exigem que os emissores de uma stablecoin qualificada no Reino Unido atendam a limites de autorização, mantenham ativos de lastro e concedam aos detentores direitos claros de resgate. A estrutura baseia-se nos Regulamentos de 2026 da Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000 (Criptoativos), aprovados pelo Parlamento em 4 de fevereiro, que colocam os criptoativos sob a alçada da FCA. Controles contra abuso de mercado, inspirados em parte nas regras para títulos tradicionais, completam o pacote.

Um cronograma mais rigoroso

As empresas poderão solicitar autorização entre 30 de setembro de 2026 e 28 de fevereiro de 2027, antes que o regime entre formalmente em vigor em 25 de outubro de 2027. Bolsas, custodiantes, emissores de stablecoins, provedores de staking, plataformas de empréstimo e financiamento, e certos operadores de finanças descentralizadas (DeFi) com uma entidade controladora identificável precisarão, todos, ser autorizados para atender clientes do Reino Unido.

Ao incluir os serviços de DeFi com uma entidade controladora, a FCA deixou margem para regulamentar partes da economia on-chain que alguns operadores esperavam que ficassem fora de seu alcance. As empresas que perderem o prazo de autorização correm o risco de serem excluídas de um dos maiores centros financeiros do mundo, uma penalidade que confere ao cronograma um peso real.

Para um setor que passou anos em um limbo regulatório, o pacote oferece uma certa segurança, mesmo ao elevar o nível de exigência em termos de conformidade. O tratamento mais flexível para as stablecoins, em particular, parece ser um esforço para impedir que os emissores canalizem suas operações por meio de entidades europeias licenciadas pela MiCA, em vez de buscar uma licença no Reino Unido.

Com a data de início em outubro de 2027 agora definida, o prazo para as empresas se decidirem está se estreitando, e a tentativa do Reino Unido de competir com Bruxelas e Washington pelo mercado de criptomoedas será avaliada com base no número de empresas que entrarem no mercado.