Novas orientações da SEC abordam interfaces de DeFi, carteiras de custódia própria e divulgações sobre o roteamento de ordens

Pontos principais:

• A Divisão de Negociação e Mercados da SEC emitiu orientações em 13 de abril de 2026, permitindo que provedores de interfaces de criptomoedas (UI) dispensem o registro como corretores-negociantes caso 12 condições sejam atendidas.
• A declaração, com validade até 13 de abril de 2031, sinaliza a intenção da SEC de esclarecer a legislação federal de valores mobiliários para interfaces de trocas descentralizadas e carteiras de custódia própria.
• Os provedores de interface de usuário abrangidos devem divulgar taxas, riscos de MEV e conflitos de interesse, ou correm o risco de ficar fora do escopo de não ação da SEC.

SEC permite que operadores de interfaces de criptomoedas dispensem o registro como corretores-negociantes sob 12 condições

A declaração visa o que a SEC chama de “Provedores de Interface de Usuário Abrangidos”, uma categoria que inclui sites, extensões de navegador e aplicativos móveis projetados para ajudar os usuários a preparar e enviar transações de títulos de ativos criptográficos por meio de carteiras de custódia própria.

Essas interfaces normalmente convertem parâmetros de transação definidos pelo usuário, como direção de compra ou venda, volume, tipo de ativo e faixa de preço, em comandos legíveis pela blockchain. Elas também podem exibir dados de mercado, taxas de gás estimadas e rotas de execução disponíveis. Os provedores geralmente cobram uma porcentagem fixa por transação.

De acordo com a Seção 15(a) da Lei de Bolsas de Valores de 1934, qualquer pessoa que atue no ramo de realização de transações de títulos para terceiros é, em geral, obrigada a se registrar como corretora. A equipe da SEC afirmou no comunicado que não se oporá a que um Provedor de Interface de Usuário Coberto opere sem esse registro, desde que o provedor cumpra 12 condições específicas.

Essas condições abrangem como as interfaces lidam com a personalização do usuário, estruturas de taxas, roteamento de execução, plataformas de negociação afiliadas e obrigações de divulgação. O provedor deve permitir que os usuários ajustem as configurações padrão das transações e forneça materiais educacionais para apoiar essas decisões. O provedor não pode induzir os usuários a realizar transações específicas com criptoativos nem oferecer consultoria de investimento.

Quanto ao roteamento, se uma interface exibir apenas um caminho de execução, os usuários devem poder visualizar alternativas. Se múltiplas rotas aparecerem, a interface deve oferecer ferramentas de classificação objetivas, como por preço ou velocidade, sem rotular nenhuma rota como a “melhor” opção.

A remuneração deve limitar-se a uma taxa fixa aplicada de forma consistente em todos os produtos, rotas, plataformas e contrapartes. A taxa não pode variar com base na plataforma de negociação selecionada ou no ativo envolvido.

Os requisitos de divulgação são extensos. Os provedores devem informar aos usuários que o operador não está registrado nem é regulamentado pela SEC no que diz respeito à operação da interface. Eles também devem divulgar todas as taxas e seus métodos de cálculo, conflitos de interesse, políticas de segurança cibernética, práticas de proteção de dados relacionadas a estratégias de valor extraível máximo e detalhes sobre cada local de negociação ou pool de liquidez conectado.

Quaisquer locais de negociação afiliados devem ser claramente identificados, e a interface deve se conectar a esses locais nos mesmos termos que qualquer plataforma não afiliada.

A declaração também lista atividades que excluem totalmente um provedor de seu escopo. Operadores que negociam termos de transação, mantêm fundos de usuários, executam ou liquidam negociações, processam documentação de negociação ou recebem e encaminham ordens não são abrangidos pela posição de não intervenção da equipe.

A SEC afirmou que a manutenção de políticas, procedimentos e registros internos, incluindo o uso de dados de transações na cadeia de blocos juntamente com livros privados, poderia ajudar os provedores a demonstrar que estão operando dentro dos limites da declaração.

A equipe afirmou que aceita comentários do público. As contribuições podem ser enviadas eletronicamente para rule-comments@sec.gov com “Número do Processo 4-894” na linha de assunto. Na ausência de qualquer ação da Comissão, a declaração será considerada retirada em 13 de abril de 2031.