A Vaneck cancela seu ETF Lido Staked Ether antes mesmo do lançamento

A retirada em uma linha

O pedido foi breve e, em um Formulário RW datado de 14 de outubro, o vice-presidente da Vaneck Digital Assets, Matthew Babinsky, solicitou à SEC que autorizasse a retirada do registro, pois o patrocinador “não pretende prosseguir com a distribuição planejada” das cotas do fundo. A carta confirma que a declaração de registro nunca foi declarada em vigor e que nenhuma ação foi vendida.

A retirada passou despercebida por mais de um dia antes que os canais de notícias do mercado começassem a divulgar a atualização no início deste dia.

O que deveria estar incluído

O produto era o primeiro do tipo no papel, pois, em vez de deter ether e fazer staking por meio de validadores selecionados, o fundo teria detido stETH, o token de staking líquido emitido pelo protocolo Lido. Quando o S-1 foi apresentado em outubro de 2025, a Lido afirmou que o fundo “reflete fielmente a economia de staking da Ethereum”, mantendo liquidez diária e um lastro transparente na blockchain.

Para a Lido, isso deveria ser um selo de legitimidade (uma “embalagem” de Wall Street em torno de seu próprio token), enquanto para os investidores, prometia rendimento de staking sem a necessidade de operar nós ou se envolver com finanças descentralizadas (DeFi).

O mercado ficou lotado

Muita coisa parece ter mudado em 12 meses, desde que a Blackrock lançou o iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) em março; o fundo registrou US$ 409,8 milhões em ativos líquidos até 31 de março, de acordo com seu primeiro relatório trimestral. O ETHB faz o staking de ether diretamente por meio de validadores e não depende de um token de terceiros.

O staking em si também se tornou comum por meio de corretoras, com a Interactive Brokers lançando o staking de ether em parceria com a Zerohash nesta semana, oferecendo aos clientes rendimento em uma conta de corretagem comum, sem a necessidade de um ETF.

Um participante que entrasse no mercado mais tarde, baseado no token de um único protocolo, teria que conquistar investidores da Blackrock com base em taxas e distribuição, o que teria sido uma tarefa difícil, para dizer o mínimo. Isso também acarretaria uma camada extra de risco que um fundo de staking direto evita. Se o stETH alguma vez fosse negociado com desconto em relação ao ether — como pode ocorrer com tokens de staking líquidos durante períodos de tensão no mercado —, o valor do fundo se afastaria do ativo que os investidores pensavam estar comprando.

O pool em retração da Lido

O ativo subjacente ao ETF proposto também vinha perdendo terreno, com o valor total bloqueado (TVL) da Lido situando-se atualmente em cerca de US$ 23,6 bilhões, ante cerca de US$ 33,3 bilhões há um ano. Parte dessa queda refletiu a própria desvalorização do ether, com o ETH sendo negociado perto de US$ 2.450 até o momento.

A demanda por fundos de ether também tem sido irregular, e os ETFs à vista de bitcoin e ether nos EUA perderam US$ 391 milhões em um único pregão nesta semana. Além disso, o Bitcoin.com News informou no início da semana que a Blackrock impulsionou vendas de US$ 150 milhões em ETFs de bitcoin e ether. Lançar um produto de nicho de ether staked em meio a essas saídas de capital não teria sido uma aposta vencedora óbvia.