Carry trade do iene em alta? Estrategista destaca rendimentos do STRC vinculado ao bitcoin

Pontos-chave:

• A comparação com o carry trade do iene sinaliza potencial para uma realocação de capital em grande escala.
• O STRC oferece dividendos mensais em dinheiro, acesso ao mercado de capitais e um rendimento efetivo de 11,52%.
• A clareza regulatória poderia acelerar a participação institucional e expandir os benchmarks de rendimento alternativos.

Carry trade vinculado ao bitcoin atrai a atenção de Wall Street

Wall Street pode estar subestimando uma importante operação de carry trade que se forma em torno de produtos de renda vinculados ao bitcoin, afirmou James E. Thorne, estrategista-chefe de mercado da empresa de gestão de patrimônio privado Wellington Altus, em 3 de maio. O estrategista apontou para um movimento inicial de capital saindo dos fundos federais de baixo rendimento em direção a instrumentos de maior rendimento, como o Strategy’s Stretch (STRC), uma ação preferencial perpétua listada na Nasdaq, onde os retornos excedem significativamente os benchmarks tradicionais semelhantes a dinheiro.

Sua visão se concentra na crescente diferença entre as taxas convencionais “livres de risco” e os rendimentos vinculados ao bitcoin. A comparação de Thorne reflete uma estrutura clássica de carry trade, na qual o capital sai de ativos de menor rendimento para buscar retornos mais altos em outros lugares, com os fundos do Fed de um lado e os instrumentos vinculados ao bitcoin do outro. Thorne disse na plataforma de mídia social X:

“Em grande escala, isso parecerá menos uma negociação de criptomoedas de nicho e mais um carry trade do iene com esteróides.”

O Strategy’s Stretch (STRC) paga um dividendo anual variável de 11,50% em dinheiro mensalmente. Dados recentes mostram um preço de US$ 99,86, um rendimento efetivo de 11,52% e US$ 8,54 bilhões em valor nocional. O volume médio de negociação em trinta dias é de US$ 374,3 milhões, enquanto a volatilidade permanece em 3,1%. O dividendo é redefinido mensalmente para manter a negociação do STRC próxima de seu valor nominal de US$ 100.

A ligação do STRC com o bitcoin se dá por meio da estrutura de capital mais ampla da Strategy, na qual os instrumentos preferenciais são respaldados por uma exposição no balanço patrimonial lastreada em bitcoin. A Strategy detém atualmente 818.334 BTC, vinculando estreitamente o perfil financeiro da empresa ao bitcoin. Esse modelo conecta indiretamente os retornos dos investidores ao desempenho do bitcoin, mantendo uma estrutura tradicional de ações. Como resultado, o STRC situa-se entre títulos preferenciais convencionais e produtos de rendimento nativos de criptomoedas, oferecendo exposição à economia vinculada ao bitcoin sem a posse direta de tokens.

Estrutura da STRC destaca o debate sobre rendimento tokenizado

O próprio spread é a questão central no argumento de Thorne. O ciclo de renda programado do STRC inclui uma data de registro em 15 de maio de 2026 e uma data de pagamento em 31 de maio de 2026, reforçando seu papel como um instrumento focado em renda. Thorne afirmou: “O spread não é uma anomalia peculiar das criptomoedas; é o nascimento de uma curva paralela livre de risco em um sistema tokenizado.” Essa abordagem muda o foco da discussão de um único produto para a questão de se os mercados vinculados ao bitcoin podem desenvolver benchmarks alternativos de rendimento.

A clareza regulatória poderia acelerar a tendência. O estrategista apontou a Lei CLARITY como um passo para definir a estrutura do mercado de ativos digitais dos EUA e remover uma barreira fundamental para a participação institucional. Se essa restrição for reduzida, o capital pode não permanecer concentrado nos sistemas tradicionais. Thorne disse:

“Wall Street está passando sonâmbula pela maior nova operação de carry trade das últimas décadas.”

Juntos, o diferencial de rendimento, os pagamentos estruturados do STRC e as possíveis regras do mercado dos EUA constituem um teste em desenvolvimento para verificar se os produtos de renda vinculados ao bitcoin podem competir com os canais de crédito tradicionais.