Bitcoin fica estagnado perto dos US$ 77 mil, enquanto o vencimento de US$ 3,7 bilhões em opções se concentra na zona de "máxima dor"

O volume de contratos em aberto de futuros de Bitcoin se mantém em US$ 54,9 bilhões, ainda muito abaixo do pico de 2025

Na segunda-feira, o total de posições em aberto (OI) de futuros de bitcoin em todas as bolsas monitoradas ficou em 710.150 BTC, no valor de US$ 54,94 bilhões, de acordo com dados da Coinglass. A CME ficou em primeiro lugar em valor em dólares, com US$ 9,33 bilhões, representando 16,97% do mercado total, apesar de deter apenas 120.570 BTC em contratos em aberto. A Binance ficou logo atrás, com US$ 10,41 bilhões e 134.570 BTC, o que lhe conferiu a maior participação em número de moedas, com 18,94%.

OKX, Bybit, Gate e Hyperliquid completaram as seis primeiras posições, com o mercado total apresentando uma variação de 0,59% negativa no OI em 24 horas. O OI de futuros em dólares atingiu seu pico no final de outubro de 2025, perto de US$ 100 bilhões, quando o bitcoin se aproximou de US$ 126.000, e depois caiu drasticamente à medida que o preço se corrigiu no final de 2025 e início de 2026.

As estatísticas mostram uma queda significativa em fevereiro de 2026, seguida por uma recuperação moderada que trouxe o OI de volta à faixa de US$ 55 a US$ 65 bilhões, juntamente com uma recuperação do preço à vista em direção a US$ 80.000. O nível atual está cerca de US$ 30 bilhões abaixo do pico do ciclo, mesmo com o preço tendo recuperado a faixa de US$ 70.000.

Opções de Bitcoin da CME continuam com predominância de opções de venda, com o ponto de dor máxima convergindo para o vencimento de 29 de maio

No lado das opções, as opções de compra mantinham uma vantagem de 56,79% sobre as opções de venda em termos de OI na manhã de segunda-feira, com 267.983,95 BTC em OI de opções de compra contra 203.904,95 BTC em OI de opções de venda em todas as plataformas monitoradas. A divisão do volume em 24 horas ficou praticamente equilibrada. Essencialmente, as opções de compra representavam 50,15% contra 49,85% das opções de venda, sugerindo que a convicção direcional de curto prazo é fraca, mesmo com o livro de posições de longo prazo inclinado para o otimismo.

O contrato de posições em aberto mais ativo na Deribit foi a opção de compra de 29 de maio a US$ 80.000, com 7.856 BTC. Esse preço de exercício está cerca de US$ 2.657 acima do preço à vista atual, tornando-a “out-of-the-money” à medida que se aproxima o vencimento na sexta-feira. A opção de compra de dezembro de 2026 a US$ 120.000 ficou em segundo lugar, com 7.063,3 BTC, indicando que alguns traders estão apostando em um movimento significativo de preço antes do final do ano.

A opção de venda de dezembro de 2026 a US$ 60.000 foi a terceira maior posição, com 6.496,2 BTC, refletindo uma intensa atividade de hedge contra um cenário de queda. Os cálculos de “max pain” nas diferentes bolsas mostram um alinhamento notável. A curva de “max pain” da Deribit situa-se entre US$ 76.000 e US$ 79.000 para o vencimento de 29 de maio, com US$ 3,7 bilhões em valor nocional previsto para vencer na quinta-feira. A Binance mostra um “max pain” de curto prazo semelhante na faixa de US$ 76.000 a US$ 78.000, antes de subir acentuadamente em direção a US$ 80.000 para o contrato de 26 de junho. A curva da OKX sobe de forma constante até junho de 2026 antes de recuar e, em seguida, disparar perto de US$ 80.000 para o vencimento de março de 2027, onde o valor nocional se aproxima de US$ 1,2 bilhão.

O ranking de volume de 24 horas na Deribit mostrou que as negociações mais ativas se concentraram nos contratos de curto prazo da Bybit. O Bybit BTC-26MAY26-$78.500-C-USDT liderou todos os pares com 309,85 BTC em volume, seguido pela opção de compra de US$ 78.000 com 306,26 BTC e pela opção de compra de US$ 77.500 com 299,79 BTC. Uma opção de venda de $76.000 na Bybit ficou em quarto lugar com 290,08 BTC, e a opção de compra de $85.000 da Deribit com vencimento em 26 de junho ficou em quinto lugar com 279,5 BTC. O agrupamento próximo aos níveis à vista atuais confirma que os traders estão prestando muita atenção à faixa de $77.000–$79.000.

A estrutura de opções da CME conta uma história diferente daquela das plataformas dominadas pelo varejo. Dados da CryptoQuant mostram que o OI (open interest) das opções da CME, agrupado por vencimento, contraiu-se drasticamente desde seu pico de novembro de 2025, de aproximadamente 70.000 BTC, com o intervalo de vencimento de curto prazo de 1 a 2 meses agora dominando o que resta. Por posição, as opções de venda têm superado consistentemente as de compra no livro da CME ao longo de 2025 e até 2026. Um padrão que reflete que os traders institucionais estão usando as opções principalmente como proteção contra perdas, em vez de alavancagem especulativa.

A Kucoin registrou a relação OI/volume mais extrema, de 6,6362, o que significa que seu volume em 24 horas representou mais de seis vezes seu interesse aberto, um sinal de alta rotatividade de curto prazo em relação às posições mantidas. A BingX apresentou a queda mais acentuada no OI em 24 horas, de 23,09%, enquanto a Bybit se destacou com um aumento de 2,65% no OI em 24 horas, o maior ganho entre as principais corretoras.

Com o preço à vista em US$ 77.343 e o “max pain” situado exatamente nessa zona à medida que se aproxima o vencimento de 29 de maio, os vendedores de opções têm motivos para se manterem firmes. Se essa atração gravitacional se manterá até quinta-feira, ou se algum catalisador romperá a faixa e forçará uma corrida, é a questão que os traders estão precificando em cada opção de compra e venda na fita de negociação.