Atividade das stablecoins dispara para 49,7 vezes a velocidade de circulação, à medida que as saídas dos ETFs de criptomoedas se intensificam

Saídas de ETFs de Bitcoin atingem US$ 6,6 bilhões à medida que pagamentos com stablecoins se aceleram

As stablecoins mostram sinais de uma grande mudança de ferramenta de negociação para infraestrutura de pagamentos, mesmo enquanto os fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas lutam para reter o capital dos investidores.

Um relatório da DWF Labs, utilizando dados filtrados da Visa e da Allium Labs, mostra que a velocidade das stablecoins atingiu um recorde anualizado de 49,7 vezes. A métrica mede a frequência com que cada dólar tokenizado muda de mãos em um ano. Um número mais alto sugere que as stablecoins estão sendo usadas de forma mais ativa, em vez de ficarem ociosas em carteiras ou contas de corretoras.

O mercado conta agora com cerca de US$ 320 bilhões em stablecoins. Em menos de cinco meses deste ano, esses tokens processaram US$ 6,64 trilhões em volume de transações filtradas. Os dados excluem bots, ciclos de negociação de alta frequência e transferências internas.

A composição dessa atividade também está mudando. Remessas, pagamentos entre empresas e pagamentos de consumidores são agora as áreas de crescimento mais rápido. O volume vinculado a exchanges, que antes era o principal impulsionador do uso de stablecoins, caiu para uma parcela menor da atividade total.

Essa mudança marca o que os analistas descrevem como a terceira fase da adoção de stablecoins. De 2019 a 2021, o crescimento foi em grande parte especulativo, com a velocidade mantendo-se entre 24 e 28 vezes à medida que a oferta se expandia. De 2022 a 2024, as stablecoins foram submetidas a testes de estresse durante os colapsos da Terra e da FTX, com a velocidade atingindo um pico de 34,2 vezes à medida que os usuários retiravam fundos de plataformas mais arriscadas.

Desde 2025, o volume de transações cresceu mais rapidamente do que a oferta. A velocidade subiu inicialmente para 39,3 vezes e agora atingiu 49,7 vezes, indicando um uso mais amplo no mundo real.

A tendência contrasta com os ETFs de criptomoedas à vista, onde a demanda enfraqueceu. Os ETFs de Bitcoin passaram pelo seu mais longo período de saídas sustentadas desde o lançamento, após seis trimestres consecutivos de entradas líquidas. As saídas começaram em outubro de 2025 e continuaram ao longo de três trimestres. As retiradas totais desde o pico atingiram US$ 6,6 bilhões.

As saídas anteriores dos ETFs eram frequentemente impulsionadas por investidores que deixavam o GBTC da Grayscale, com taxas mais altas, e migravam para produtos mais baratos, como o IBIT da Blackrock ou o FBTC da Fidelity. A atividade recente parece diferente. Em 27 de maio, o próprio IBIT registrou saídas, enquanto os resgates líquidos totais entre os emissores atingiram US$ 733,4 milhões no dia.

Isso sugere que alguns compradores institucionais podem estar tratando os ETFs de bitcoin como operações de momentum macroeconômico, em vez de alocações de portfólio de longo prazo.

Os ETFs de Ethereum enfrentam um problema diferente. Após o lançamento em julho de 2024, eles foram atingidos por fortes resgates do ETHE da Grayscale, incluindo US$ 484 milhões no primeiro dia. A demanda aumentou posteriormente em julho e agosto de 2025, quando o ETHA da Blackrock atraiu US$ 4,2 bilhões e US$ 3,38 bilhões, respectivamente.

Mas esse impulso se esvaiu. As saídas da Grayscale diminuíram, mas o capital não se deslocou significativamente para produtos concorrentes. Vários emissores estão registrando fluxos estáveis, enquanto o ETHA sofreu saídas durante grande parte de maio.

O resultado é um mercado dividido: as stablecoins estão ganhando tração econômica real, enquanto os ETFs de criptomoedas estão testando se a demanda institucional é duradoura ou simplesmente cíclica.