Według serwisu Coinfello agenci AI potrafią ominąć blokady tokenów akcji nakładane przez Robinhood

Łańcuch stworzony z myślą o szybkości, a nie o egzekwowaniu ograniczeń

W atmosferze wielkiego szumu i fanfar sieć Robinhood Chain została uruchomiona 1 lipca. Zbudowana w oparciu o stos Nitro firmy Arbitrum i zaprojektowana z myślą o tokenizowanych aktywach świata rzeczywistego oraz całodobowym handlu, wykorzystuje pojedynczy sekwencer obsługiwany przez Robinhood, ale nie przewiduje możliwości powrotu do trybu bez zezwoleń. Ponadto firma wydaje się mieć bezpośrednią kontrolę nad kolejnością transakcji, nawet jeśli podstawowe smart kontrakty pozostają otwarte dla każdego.

Tokeny akcji – tokenizowane papiery dłużne emitowane przez Robinhood Assets (Jersey) Limited, które odzwierciedlają wartość akcji takich spółek jak Nvidia i Tesla, nie przyznając jednak praw akcjonariusza – są dostępne w ponad 120 krajach, ale zgodnie z prawem papierów wartościowych są wyraźnie zabronione dla osób z USA. A ostatnio portfel Trust Wallet zintegrował się z Robinhood Chain – jest to jeden z kilku portfeli zewnętrznych, które mogą uzyskać dostęp do tych samych kontraktów bez konieczności przechodzenia przez własną aplikację Robinhood.

Na papierze takie połączenia wydają się świetnym rozwiązaniem, ale rozbieżność między produktem objętym ograniczeniami a otwartą siecią wydaje się niepokoić wielu przedstawicieli branży, w tym MinChi Park, współzałożycielkę platformy Coinfello zajmującej się obsługą agentów on-chain. Uważa ona, że blokowanie na poziomie front-endu jest słabym substytutem rzeczywistego egzekwowania przepisów, dodając:

Blokowanie geograficzne na poziomie front-endu chroni emitenta. W znacznie mniejszym stopniu chroni użytkownika. Oto test: jeśli ograniczenie znika w momencie, gdy użytkownik otwiera portfel zewnętrzny, to nigdy nie było to mechanizmem zapewniającym zgodność z przepisami. Była to osłona przed odpowiedzialnością.

Podział na uprawnionych i nieuprawnionych już istnieje

Własna oferta produktów Robinhood pokazuje, jak nierównomierne jest już egzekwowanie przepisów, ponieważ podczas gdy tokeny akcji pozostają niedostępne dla osób z USA, usługa Robinhood Earn (produkt pożyczkowy oparty na technologii Morpho, oferujący około 7% rocznego oprocentowania (APY) od USDG) zaczęła być udostępniana kwalifikującym się klientom z USA w tym samym łańcuchu od początku ubiegłego miesiąca.

Wprowadzenie usługi „Earn” obejmuje bazę Robinhood liczącą 27,7 mln klientów posiadających środki na kontach, którzy dysponują aktywami na platformie o wartości 377 mld dolarów, co oznacza, że użytkownik z USA może udzielać pożyczek do skarbca Morpho w łańcuchu Robinhood Chain, pozostając jednocześnie pozbawionym dostępu do tokenizowanych akcji Nvidii, które znajdują się o jedno kliknięcie dalej w tym samym portfelu. Park twierdzi, że ten podział nie jest chwilową usterką wdrożeniową, którą Robinhood później wyeliminuje, zauważając:

Regulacje dotyczą „opakowania”, podczas gdy kompozycyjność dotyczy samego aktywa. Te dwie rzeczy działają obecnie w przeciwnych kierunkach w ramach tego samego łańcucha.

Każdy produkt ma własnego emitenta i własny obszar jurysdykcyjny, ale w momencie, gdy token objęty ograniczeniami staje się zabezpieczeniem na rynku pożyczek lub jest kierowany przez agregatora, granice te zaczynają się zacierać.

Gdzie agenci AI komplikują sytuację

W maju 2026 roku Robinhood wprowadził do tej struktury warstwę handlu za pośrednictwem agentów, umożliwiając klientom podłączanie zewnętrznych agentów AI poprzez serwery firmy oparte na protokole Model Context Protocol w celu analizowania, handlu i zarządzania portfelami bez konieczności ręcznego uruchamiania operacji. Prezes Vlad Tenev opisał tę inicjatywę jako zapewnienie użytkownikom detalicznym tych samych zautomatyzowanych narzędzi, z których od dziesięcioleci korzystają instytucjonalne biura handlowe.

Eksperci obawiają się jednak, że agenci eliminują techniczne utrudnienia, które dotychczas pełniły rolę nieformalnego zabezpieczenia. Innymi słowy, agent nieprowadzzący depozytu, który kieruje każdego do dowolnego celu, nie może być postrzegany jako podmiot neutralny, lecz jako mechanizm omijający bariery z dobrym doświadczeniem użytkownika (UX).

Bezpośredni dostęp do kontraktu o ograniczonym dostępie wymagał wcześniej ręcznego wyszukiwania adresu, zrozumienia kodu i zarządzania kluczami – bariera umiejętności, która uniemożliwiała większości użytkowników z ograniczonym dostępem korzystanie z większości produktów o ograniczonym dostępie. Agent, który przekształca żądanie sformułowane prostym językiem w wieloetapowe wywołanie kontraktu, usuwa tę barierę, nie przejmując przy tym w żadnym momencie kontroli nad aktywami użytkownika, co – jak twierdzi Park – sprawia, że kwestia powiernictwa traci na znaczeniu.

Jak mogłoby wyglądać rzeczywiste egzekwowanie

Jednym z rozwiązań mogłoby być przeniesienie kontroli uprawnień do samego aktywa, zamiast pozostawiania ich w ustawieniach aplikacji. Oznacza to ograniczenia zakodowane bezpośrednio w kontrakcie tokenu, w formie, którą portfele i agenci mogą odczytać i respektować programowo, a także agenci, którzy ujawniają informacje w momencie podjęcia działania, zamiast omijać regułę, którą technicznie są w stanie odczytać.

Własne tokeny Robinhood zawierają już jedną informację, którą warto ujawnić w tym momencie, tj. tokeny akcji nie przyznają żadnych praw głosu ani praw akcjonariusza i umożliwiają wyłącznie wykup gotówkowy – struktura ta wywołała już odrębną debatę na temat tego, co faktycznie posiadają nabywcy.

To, czy Robinhood lub jego partnerzy z sektora DeFi przyjmą tego rodzaju warstwę kwalifikacyjną w łańcuchu bloków, będzie miało znaczenie wykraczające daleko poza ramy jednego łańcucha. Łańcuch Robinhood Chain przekroczył niedawno 9 miliardów dolarów skumulowanego wolumenu na giełdach DEX, a każdy portfel lub agent, który się z nim łączy, dziedziczy tę samą rozbieżność między tym, co blokuje interfejs, a tym, na co pozwala podstawowy kontrakt.