Upbit góruje nad rywalami jako główny hub płynności kryptowalut w Korei Południowej, wynika z badań.

Płynność kryptowalut w Korei Południowej jest skomplikowana—Kaiko Research wyjaśnia dlaczego

W swoim raporcie, „The State of Liquidity on Korean Crypto Markets,” Kaiko Research definiuje płynność nie jako surową aktywność handlową, ale jako zdolność do szybkiego realizowania dużych zleceń blisko obecnych cen bez zniekształcania rynku, co wymaga więcej niż jednego wskaźnika.

Według analityków, płynność musi być oceniana w czasie, zgodnie z reżimami rynkowymi i warunkami wykonania, a nie tylko z wolumenu. Stratedzy Kaiko podkreślają, że żaden pojedynczy wskaźnik nie ujmuje płynności w pełni. Zamiast tego firma łączy wolumen handlu, różnice między ceną kupna a sprzedaży, głębokość rynku i poślizg, aby stworzyć wielowymiarową strukturę dopasowaną do rynków kryptowalutowych, szczególnie tych zdominowanych przez udział detaliczny, jak w Korei Południowej.

Źródło: Raport Kaiko zatytułowany “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets.”obserwowali podczas 10 października 2025, zawirowania na rynku. Spread, kolejny kluczowy wskaźnik w ramce badawczej Kaiko, ujawnia ukryty koszt szybkości. Wąskie spready sygnalizują łatwiejsze wejście i wyjście, podczas gdy szersze spready wskazują na zwiększone ryzyko dla markerów rynkowych, szczególnie podczas skoków zmienności.

Analitycy zauważają, że spready na rynkach kryptowalut kształtują nie tylko zmienność, ale także głębokość książki zamówień, fragmentacja platformy i projekt rozmiaru tików. Wielkość tików odgrywa w Korei kluczową rolę, zgodnie z informacjami od specjalistów rynkowych. Główne giełdy, takie jak Upbit i Bithumb historycznie preferowały większe rozmiary tików na rynkach KRW, stawiając na stabilność i czytelność ponad ultra-drobne gradowanie cen.

Chociaż większe ticki mechanicznie rozszerzają minimalne spready, badacze Kaiko stwierdzają, że mogą również koncentrować płynność na mniejszej liczbie poziomów cenowych, wspierając widoczną głębokość i płynniejsze wykonywanie transakcji dla strumieni z przewagą detaliczną. Głębokość rynku, kolejna kluczowa przedwstępna metryka wyróżniona przez Kaiko Research, mierzy, ile wolumenu znajduje się blisko ceny środkowej i jak odporne są ceny na większe zamówienia.

Jednak badacze ostrzegają, że wyświetlana głębokość może być myląca z powodu przestarzałych ofert, chwilowych zamówień i ukrytej płynności, takiej jak zlecenia lodowcowe, które wszystkie komplikuje realne wyniki egzekucyjne. Aby zmniejszyć lukę między tym, co widzą traderzy, a tym, co faktycznie otrzymują, Kaiko Research w dużym stopniu polega na analizie poślizgu. Poślizg rejestruje różnicę między oczekiwanymi a zrealizowanymi cenami wykonania na podstawie warunków z książki zamówień w czasie rzeczywistym, oferując wykonawczy punkt widzenia na koszty płynności.

Nawet wtedy Kaiko podkreśla, że poślizg pozostaje zależny od ścieżki i znacznie się różni w zależności od giełdy, aktywa i pory dnia. Porównując koreańskie giełdy, raport stwierdza, że płynność jest przytłaczająco skoncentrowana na Upbit. Przez cały 2025 rok Upbit stanowiło około 70% całkowitego wolumenu obrotów, z znacznie głębszymi książkami zamówień i niższym tarciem wykonawczym niż konkurenci tacy jak Bithumb, Coinone i Korbit.

Dane dotyczące liczby transakcji dla głównych par KRW, takich jak BTC-KRW i XRP-KRW, jeszcze bardziej wzmacniają centralną rolę Upbit. Struktury opłat dodają kolejną warstwę do równania płynności, według Kaiko Research. Choć modele handlu bez opłat wydają się atrakcyjne, autorzy raportu ostrzegają, że eliminacja jawnych opłat często przesuwa koszty na szerokie spready, ponieważ animatorzy rynkowi starają się odzyskać utracone przychody. Płynność poprawia się tylko wtedy, gdy zwiększony udział wyrównuje utracony dochód.

Źródło: Raport Kaiko zatytułowany “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets.”wprowadzenia stanu wojennego w Korei Południowej w 2024 roku pokazuje, jak ryzyko nagłówkowe może wywołać wybuchowy wolumen obok cieńszej głębokości i szerszych spreadów, przypominając, że wysoki obrót nie równa się łatwemu wykonywaniu.

Przeczytaj także: Instytut Blockchain Uniwersytetu Korei współpracuje z Injective jako walidator w globalnym ekosystemie

W przeciwieństwie do tego, Kaiko Research obserwuje, że fazy hossy i nowe rekordowe ceny przyciągają nowy kapitał do książek zamówień, kompresując spready i uzupełniając głębokość. Płynność, innymi słowy, jest cykliczna, kontekstualna i głęboko wrażliwa na nastroje i strukturę.

Ostatecznie raport stwierdza, że płynność na koreańskich giełdach kryptowalutowych jest ruchomym celem, kształtowanym przez wybory projektowe rynku, zachęty opłatowe i zachowania inwestorów. Dla traderów i analityków przesłanie jest jasne: płynność to nie tylko liczba nagłówków—to system, który wymaga wnikliwości.

FAQ 🇰🇷

• Co Kaiko Research rozumie przez płynność na rynkach kryptowalut?
  Kaiko Research definiuje płynność jako zdolność do szybkiego wykonania dużych transakcji blisko cen rynkowych bez znaczącego wpływu na ceny.
• Dlaczego wolumen sam w sobie jest mylący przy ocenie płynności?
  Według Kaiko Research, wolumen często wzrasta podczas wydarzeń stresowych, gdy jakość wykonania się pogarsza, co czyni go niekompletnym wskaźnikiem.
• Która koreańska giełda ma najgłębszą płynność?
  Kaiko Research stwierdza, że UPbit dominuje nad płynnością kryptowalutową w Korei Południowej, stanowiąc około 70% całkowitego wolumenu transakcji w 2025 roku.
• Jak wielkość tików wpływa na płynność na koreańskich giełdach?
  Według Kaiko Research większe rozmiary tików poprawiają stabilność i widoczną głębokość, ale zwiększają minimalne spready i koszty wykonania.