Przyszłość wydobywania bitcoinów ma większe znaczenie niż sam bitcoin

Artykuł ten ukazał się po raz pierwszy w magazynie „The Energy Mag”. Oryginalny artykuł można przeczytać tutaj. Magazyn „The Energy Mag” (dawniej „The Miner Mag”) dostarcza wiadomości, dane i analizy dotyczące powiązań między rynkami energii i mocy obliczeniowej.

W pierwszej części tej serii poświęconej konwergencji Bitcoina i sztucznej inteligencji omówiono podstawową ideę: wydobywanie bitcoinów nigdy nie dotyczyło wyłącznie waluty cyfrowej. Zostało zaprojektowane jako długoterminowy system energetyczny, przekształcający energię elektryczną w moc obliczeniową.

W drugiej części przeanalizowano, w jaki sposób nowoczesne centra danych AI opierają się na tych samych fizycznych fundamentach, co wydobywanie bitcoinów — chipy, zasilanie, chłodzenie i infrastruktura współpracują ze sobą, aby przekształcić energię elektryczną w moc obliczeniową na skalę przemysłową.

W trzeciej części omówiono, w jaki sposób firmy pozycjonują się w obszarze innowacji cyfrowych, od wdrożeń typu „asset-light” i kolokacji (model wspólnej infrastruktury) po posiadanie infrastruktury, integrację zasilania i pełną integrację pionową.

Obecnie ta konwergencja ma miejsce w czasie rzeczywistym w całej branży.

W pierwszym kwartale 2026 r. kilka dużych, notowanych na giełdzie firm zajmujących się wydobywaniem bitcoinów — w tym Core Scientific (NASDAQ: CORZ), Cipher i IREN — znacznie ograniczyło część swojej działalności w zakresie wydobywania bitcoinów, przenosząc infrastrukturę i moce energetyczne na potrzeby sztucznej inteligencji oraz oprogramowania, aplikacji, usług i możliwości w zakresie obliczeń o wysokiej wydajności.

Ta zmiana nie dotyczyła wyłącznie przyszłego pozycjonowania. Znajduje ona już odzwierciedlenie w wynikach finansowych.

W sytuacji, gdy ekonomika wydobywania bitcoinów znajduje się pod presją historycznie niskich poziomów przychodów z wydobycia oraz rosnącej konkurencji w sieci, przychody z infrastruktury AI i HPC stały się czynnikiem stabilizującym, a w niektórych przypadkach znacznie większym motorem wzrostu.

Core Scientific kontynuuje przyspieszanie przekształcania swojej infrastruktury w kierunku kolokacji o wysokiej gęstości dla CoreWeave (NASDAQ: CRWV). Cipher wstrzymał działalność wydobywczą w części swojego obiektu Black Pearl po zawarciu długoterminowej umowy najmu na potrzeby hiperskalowej sztucznej inteligencji. Tymczasem IREN coraz bardziej pozycjonuje się jako operator infrastruktury chmury AI, podpisując umowy na usługi przetwarzania i chmury warte wiele miliardów dolarów, jednocześnie ograniczając część swojej działalności wydobywczej.
To, co się wyłoniło, to nie tylko tymczasowy trend dywersyfikacji, ale szersza restrukturyzacja samej branży wydobycia bitcoinów.

Firmy, które kiedyś konkurowały głównie pod względem wyników wydobycia, są coraz częściej oceniane na podstawie szerszego zestawu kompetencji: kontroli infrastruktury, dostępu do energii, wydajności chłodzenia oraz zdolności do zaspokajania popytu wykraczającego poza sam Bitcoin.

Innymi słowy, wydobycie Bitcoinów ewoluuje z czystego biznesu opartego na obliczeniach hashowych w kierunku szerszej branży infrastruktury obliczeniowej opartej na energii.

W tej ostatniej części podsumowujemy tematy poruszane w całej serii:

• Wydobywanie bitcoinów jako system energetyczny
• Wspólna infrastruktura dla bitcoina i sztucznej inteligencji
• Konwergencja modeli biznesowych Bitcoina i sztucznej inteligencji
• oraz rosnące znaczenie energii i infrastruktury jako aktywów strategicznych

Znaczenie wydobywania bitcoinów w przyszłości nie jest już definiowane wyłącznie przez to, ile bitcoinów wydobywają górnicy. W coraz większym stopniu zależy ono od tego, jak skutecznie operatorzy wdrażają infrastrukturę energetyczną na wielu rynkach obliczeniowych.

Obecny stan wydobywania bitcoinów

Na pierwszy rzut oka wydobycie bitcoinów nadal wydaje się opierać na znanym wskaźniku: mocy obliczeniowej i szybkości zabezpieczania łańcucha bloków, czyli hashrate. Nawet pomimo znacznego spadku ceny bitcoina od października 2025 r. globalny hashrate sieci bitcoin pozostaje na poziomie ponad 900 EH/s (eksahashów na sekundę). Dla kontekstu, jest to czterokrotność wartości sprzed czterech lat i nadal stanowi wzrost o około 50% od czasu halvingu bitcoina w 2024 r.

Jednak pod powierzchnią tego wzrostu ekonomika wydobycia ulega radykalnym zmianom.

W ciągu ostatnich kilku lat sprzęt mikroprocesorowy stał się wykładniczo bardziej wydajny. W porównaniu z wcześniejszymi generacjami platform wydobywczych z ostatniej dekady, dzisiejsze najnowocześniejsze maszyny szybko zbliżają się do poziomów wydajności o 900% lepszych.

Ta ewolucja przekształciła wydobycie w wyścig o wydajność operacyjną. W miarę jak na całym świecie pojawiały się coraz wydajniejsze maszyny, konkurencja w sieci przyspieszyła szybciej niż wzrost ceny Bitcoina, wywierając stałą presję na hashprice — branżowy wskaźnik przychodów z wydobycia na jednostkę hashrate.

W poprzednich cyklach samo wdrożenie większej liczby maszyn często przekładało się na wyższą rentowność. Dzisiaj sama skala już nie wystarcza. Operatorzy zdobywający udział w rynku to coraz częściej ci, którzy mają dostęp do taniej energii, wydajnej infrastruktury i dyscypliny w alokacji kapitału.
W rezultacie wydobywanie stało się również znacznie bardziej kapitałochłonne, a publiczni górnicy polegają na zadłużeniu strukturyzowanym, obligacjach zamiennych i finansowaniu infrastruktury, aby sfinansować ekspansję. Współczesny przemysł wydobywczy Bitcoin coraz bardziej przypomina rozwój infrastruktury, a nie tylko wdrażanie technologii.

Infrastruktura jako strategiczny zasób

Wraz z globalnym wzrostem popytu na sztuczną inteligencję rynek zaczął na nowo wyceniać dostęp do energii.

Infrastruktura podłączona do sieci — podstacje, dostęp do sieci przesyłowej, kampusy przemysłowe i długoterminowe umowy na dostawy energii — stała się rzadkością i zyskała strategiczną wartość.

Obiekty pierwotnie zbudowane na potrzeby wydobycia przyciągają obecnie zainteresowanie operatorów sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności, ponieważ rozwiązują one jeden z najtrudniejszych problemów związanych z budową centrów danych: dostarczenie dużych ilości energii do przestrzeni obliczeniowej.
W wielu regionach najtrudniejszą częścią budowy nowoczesnej infrastruktury obliczeniowej nie jest już sama budowa obiektu. Jest to zapewnienie energii elektrycznej na dużą skalę — problem, który górnicy bitcoinowi rozwiązywali przez lata za pomocą wysokowydajnych technologii i alternatywnych źródeł.

W rezultacie branża ewoluuje od czystego biznesu wydobywczego w kierunku czegoś szerszego: infrastruktury obliczeniowej opartej na energii. Ta transformacja jest już widoczna w całym sektorze.

Firmy, które kiedyś skupiały się wyłącznie na własnym wydobywaniu bitcoinów, obecnie rozszerzają działalność o kolokację AI, zabezpieczają bezpośrednie aktywa do wytwarzania energii i rozwijają elastyczne obiekty obliczeniowe zdolne do obsługi wielu obciążeń. Różnica między infrastrukturą wydobywczą bitcoinów a infrastrukturą AI staje się coraz mniej wyraźna.

Rozwój elastycznej infrastruktury obliczeniowej

Jedną z cech charakterystycznych nowoczesnej infrastruktury wydobywczej jest elastyczność.

W przeciwieństwie do tradycyjnych obiektów przemysłowych zbudowanych w jednym celu, kampusy wydobywcze mają budowę modułową. Ich podstawowa architektura opiera się na dystrybucji energii i obliczeniach o wysokiej gęstości, co ułatwia dostosowywanie ich do zmieniających się obciążeń.

Te same cechy sprawiają, że nadają się one do zadań związanych ze sztuczną inteligencją i obliczeniami o wysokiej wydajności. Ta elastyczność ma znaczenie, ponieważ popyt na infrastrukturę AI szybko się zmienia. Operatorzy coraz bardziej cenią sobie infrastrukturę, która może dostosowywać się do różnych obciążeń, zamiast pozostawać na zawsze przypisana do jednej aplikacji.

W wielu przypadkach górnicy mogą natychmiast monetyzować nowo pozyskaną moc poprzez własne operacje wydobywcze, jednocześnie z czasem modernizując infrastrukturę pod kątem bardziej dochodowych obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją lub kolokacją. Zamiast postrzegać wydobycie bitcoinów i sztuczną inteligencję jako konkurujące ze sobą branże, operatorzy traktują je jako uzupełniające się warstwy tej samej gospodarki opartej na zamianie energii na moc obliczeniową.

Droga w przyszłość

Przyszłe znaczenie wydobywania bitcoinów może ostatecznie zależeć mniej od samych bitcoinów, a bardziej od tworzonej przez nie infrastruktury.

Bitcoin pozostaje podstawowym motorem gospodarczym, który natychmiastowo i globalnie monetyzuje moce energetyczne. Jednak otaczająca go branża ewoluuje.

Najbardziej skuteczni operatorzy przypominają raczej firmy infrastrukturalne, deweloperów energetycznych i operatorów platform obliczeniowych niż czystych producentów bitcoinów.

Jak przedstawiono w trzeciej części tej serii, główni gracze branżowi zmierzają w kierunku pełnej integracji pionowej, posiadając wszystko, od elektrowni po obciążenia działające na jej bazie. W praktyce konwergencja oznacza jeden model biznesowy, który rozciąga się od elektronów, przez infrastrukturę, aż po przychody z obliczeń.
W tym modelu wydobywanie bitcoinów staje się jedną z warstw w ramach większego ekosystemu obliczeniowego opartego na energii. Pod wieloma względami ewolucja ta odzwierciedla pierwotną trajektorię rozwoju branży.

Wydobywanie bitcoinów było jednym z najwcześniejszych systemów na dużą skalę zaprojektowanych w celu bezpośredniego przekształcania energii elektrycznej w obliczenia cyfrowe w skali globalnej. Na długo przed tym, zanim infrastruktura AI stała się dominującym tematem w świecie technologii, górnicy uczyli się, jak wykorzystywać arbitraż na rynkach energii, szybko wdrażać infrastrukturę i wyciskać więcej mocy obliczeniowej z każdego wata.
Reszta branży obliczeniowej boryka się obecnie z tymi samymi problemami, które górnicy rozwiązywali przez ostatnią dekadę.

To, co opisano w tej serii artykułów wyjaśniających, nie jest rywalizacją między Bitcoinem a sztuczną inteligencją. Jest to industrializacja obliczeń, a górnicy jako pierwsi dotarli do tej granicy.
Dotarli tam, ponieważ ekonomika wydobywania nie pozostawiła im innego wyboru: przekształcić tanią energię w przychody na dużą skalę — albo ponieść porażkę.
Jednak ci pionierscy operatorzy nie tylko przetrwali wyzwania: zbudowali infrastrukturę, łańcuchy dostaw i dyscyplinę niezbędną do jej monetyzacji. Taką pozycję zajmują obecnie, gdy reszta branży dopiero do nich dołącza.

Sztuczna inteligencja przyspiesza teraz dokładnie tę samą transformację na znacznie większą skalę.

Artykuł ten po raz pierwszy ukazał się w magazynie The Energy Mag. Oryginalny artykuł można przeczytać tutaj. The Energy Mag (dawniej The Miner Mag) dostarcza wiadomości, dane i analizy dotyczące powiązań między energią, obliczeniami i rynkami.