Przedstawiciel firmy HIVE: Karty graficzne z procesorami AI przynoszą 10 razy większy zysk na godzinę niż koparki kryptowalut

Matematyka stojąca za twierdzeniem o 10-krotnym wzroście

Holmes przedstawił to porównanie podczas serii Roundtable 100 na początku tego tygodnia, argumentując, że zwrot firmy HIVE w kierunku infrastruktury sztucznej inteligencji (AI) otworzył źródło przychodów, które znacznie przewyższa to, co ten sam sprzęt mógłby zarobić na wydobywaniu bitcoinów. Klaster HIVE składający się z 504 procesorów graficznych Nvidia B200, działający w sieci AI firmy Bell Canada w Manitobie, generuje około 2,90 dolara na godzinę pracy procesora graficznego, w porównaniu z około 0,12 dolara na godzinę, jakie generują koparki bitcoinów HIVE – co stanowi ponad 20-krotną różnicę w tym konkretnym wskaźniku.

Porównanie to ma kluczowe znaczenie dla strategii firmy HIVE na drugą połowę roku przedstawionej przez Holmesa – zamiast traktować obliczenia w zakresie sztucznej inteligencji i wydobywanie bitcoinów jako konkurencyjne zastosowania tej samej mocy obliczeniowej i tego samego sprzętu, firma kieruje większą część swoich wydatków na infrastrukturę w stronę działalności o wyższej marży, jednocześnie utrzymując działalność wydobywczą.

Działalność wydobywcza nadal ma znaczny zakres, biorąc pod uwagę, że średnia moc obliczeniowa HIVE w roku obrotowym 2026 wyniosła 22,2 eksahashów na sekundę (EH/s), co stanowi wzrost o 290% w porównaniu z rokiem poprzednim, zapewniając firmie około 3% całkowitej mocy obliczeniowej całej sieci bitcoin. W tym samym okresie firma wydobyła 2 885 BTC, czyli ponad dwukrotnie więcej niż 1 414 BTC wydobytych w roku obrotowym 2025.

Zróżnicowany bilans

Całkowite przychody firmy HIVE w roku obrotowym 2026 wyniosły 297,8 mln USD, co stanowi wzrost o 158% w ujęciu rok do roku, przy czym przychody z walut cyfrowych pochodzące z wydobywania bitcoinów wzrosły o 164%. Nowszy dział firmy, BUZZ HPC, w ramach którego prowadzona jest działalność w zakresie sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności (HPC), wygenerował przychody w wysokości 19,5 mln dolarów, co stanowi wzrost o 94% w porównaniu z 10 mln dolarów w roku poprzednim.

Zmiana kierunku na sztuczną inteligencję nie jest nowością dla firmy HIVE, biorąc pod uwagę, że około trzy lata temu firma zainwestowała 70 mln dolarów w chipy Nvidii, w czasie, gdy większość jej floty procesorów graficznych (GPU) zajmowała się wydobywaniem etheru, zanim przejście tej sieci na mechanizm proof-of-stake całkowicie wyeliminowało wydobywanie przy użyciu GPU. Holmes stwierdził, że ta wczesna inwestycja, początkowo ukierunkowana na wydobywanie Ethereum, zapewniła jego firmie przewagę, gdy boom na obliczenia w zakresie sztucznej inteligencji wywołał nowy popyt na ten sam sprzęt.

Od tego czasu infrastruktura ta zyskała uznanie zewnętrznych podmiotów. Na przykład firma Chardan Capital rozpoczęła 27 lipca analizę akcji HIVE, przyznając im rekomendację „Kupuj” i wyznaczając cenę docelową na 7,50 dolarów – była to pierwsza w historii firmy rekomendacja analityka z sektora sell-side. HIVE podpisało również umowę dotyczącą chmury obliczeniowej opartej na procesorach graficznych o wartości około 220 mln USD z firmą Bell oraz przedsiębiorstwem zajmującym się sztuczną inteligencją Cohere, a także pozyskało 75 mln USD poprzez emisję obligacji przeznaczonych na dalszą rozbudowę infrastruktury sztucznej inteligencji.

Większy zakład: centrum AI o mocy 320 MW

Najbardziej ambitnym projektem firmy HIVE jest centrum danych AI o mocy 320 megawatów (MW), budowane obecnie w aglomeracji Toronto, zaprojektowane tak, by docelowo pomieścić ponad 100 000 procesorów graficznych (GPU). Firma podała, że obiekt ten może generować około 360 milionów dolarów rocznych przychodów cyklicznych po osiągnięciu pełnej operacyjności w drugiej połowie 2027 roku.

Należy jednak zaznaczyć, że firma HIVE nie jest jedyną, która decyduje się na taki zwrot, ponieważ konkurencyjna firma wydobywcza MARA również stwierdziła, że obliczenia związane ze sztuczną inteligencją przynoszą większy przychód na jednostkę energii elektrycznej niż wydobywanie bitcoinów, kierując w związku z tym ograniczone zasoby energii na realizację kontraktów dotyczących sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności (HPC). Podobnie firma Hut 8 zawarła umowę dzierżawy na obsługę AI w Teksasie o wartości około 9,8 miliarda dolarów, podczas gdy Terawulf zabezpieczyła kontrakty na obsługę AI o wartości 12,8 miliarda dolarów – jest to część szerszego trendu wśród spółek wydobywczych notowanych na giełdzie, wynikającego z kurczenia się marż w wydobyciu bitcoinów i spadku ceny hashrate’u.

Presja na marże narastała przez cały rok w części biznesowej zajmującej się wydobywaniem, ponieważ poziom trudności bitcoina został skorygowany aż 15 razy tylko w tym roku, a opłacalność wydobycia uległa dalszemu ograniczeniu, ponieważ coraz więcej megawatów jest przekierowywanych na potrzeby klientów z branży sztucznej inteligencji i przetwarzania w chmurze zamiast na nowe moce wydobywcze.

Krótkoterminowym celem firmy HIVE jest dziesięciokrotne zwiększenie przychodów z działalności w zakresie sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności (HPC) w stosunku do obecnego poziomu do końca roku obrotowego. Osiągnięcie tego celu będzie wymagało uruchomienia obiektu w Toronto oraz realizacji kolejnych kontraktów dotyczących chmury obliczeniowej opartej na procesorach graficznych (GPU) w dużej mierze zgodnie z harmonogramem.