Komisja Europejska rozpoczyna przegląd MiCA dotyczący stabilnych kryptowalut, DeFi oraz zasad stakingu

Europa ponownie ocenia ramy regulacyjne dotyczące kryptowalut w związku z przyspieszeniem ich globalnego wdrażania

Unia Europejska ponownie ocenia swoje flagowe ramy regulacyjne dotyczące kryptowalut niecałe dwa lata po ich wdrożeniu, ponieważ decydenci polityczni stoją w obliczu gwałtownych zmian na rynkach aktywów cyfrowych i rosnącej presji na dostosowanie przepisów.

W środę, 20 maja, Komisja Europejska rozpoczęła publiczne konsultacje w sprawie rozporządzenia w sprawie rynków aktywów kryptograficznych (MiCA), zapraszając uczestników branży, instytucje finansowe, środowisko akademickie, grupy konsumenckie i ogół społeczeństwa do wyrażenia opinii na temat tego, czy ramy te pozostają odpowiednie dla ewoluującej gospodarki kryptowalutowej.

Konsultacje potrwają do 31 sierpnia i mogą stanowić pierwszy krok w kierunku tego, co niektórzy obserwatorzy branży nazywają już „MiCA 2”.

Wprowadzone w 2024 r. rozporządzenie MiCA stworzyło pierwsze w Unii Europejskiej ujednolicone ramy prawne regulujące kryptowaluty, stablecoiny, emitentów i dostawców usług kryptograficznych. Rozporządzenie miało na celu ustanowienie jaśniejszych standardów ochrony inwestorów i zgodności w całej Unii, przy jednoczesnym zmniejszeniu fragmentacji między państwami członkowskimi.

Jednak od czasu opracowania przepisów branża kryptowalutowa szybko wkroczyła w obszary, które MiCA uwzględniło tylko częściowo lub całkowicie pominęło.

Stablecoiny poddane szczegółowej ocenie w ramach przeglądu MiCA

Komisja stwierdziła, że od czasu wprowadzenia MiCA globalne rynki i międzynarodowe standardy regulacyjne znacznie ewoluowały, co skłoniło urzędników do oceny, czy konieczne są aktualizacje. Jednym z najściślej obserwowanych obszarów poddanych przeglądowi są stablecoiny.

Komisja ponownie ocenia kontrowersyjny zakaz MiCA dotyczący wypłaty odsetek związanych ze stablecoinami, który według wielu przedstawicieli branży osłabił konkurencyjność aktywów cyfrowych denominowanych w euro w stosunku do stablecoinów opartych na dolarze amerykańskim. Organy regulacyjne analizują również wymogi dotyczące rezerw, standardy zarządzania płynnością oraz prawa do wykupu stablecoinów.

Konsultacje dodatkowo podkreślają rosnące obawy związane z wyzwaniami klasyfikacyjnymi dotyczącymi tokenów typu wrapped, aktywów syntetycznych i tokenizowanych produktów funduszowych, które w coraz większym stopniu zacierają granicę między kryptowalutami a tradycyjnymi instrumentami finansowymi.

Kolejnym ważnym obszarem zainteresowania są zdecentralizowane finanse. Chociaż DeFi w dużej mierze wykracza poza obecny zakres MiCA, Komisja zwraca się obecnie o opinie na temat stakingu, pożyczek, aktywów tokenizowanych i protokołów zdecentralizowanych, ponieważ organy regulacyjne próbują ustalić, jak rynki te powinny wpisać się w szersze ramy finansowe Europy.

Przegląd ten pojawia się również w krytycznym momencie dla firm kryptowalutowych działających w Europie. Do lipca 2026 r. dostawcy usług związanych z aktywami kryptograficznymi muszą uzyskać pełne zezwolenie na mocy MiCA lub zaprzestać działalności w UE.

Oprócz kwestii zgodności technicznej Komisja bada również zaufanie publiczne do aktywów cyfrowych. Dokumenty konsultacyjne pokazują, że organy regulacyjne oceniają, czy konsumenci rozumieją produkty kryptograficzne w ramach MiCA oraz jakie dodatkowe zabezpieczenia mogłyby zwiększyć zaufanie do usług podlegających regulacji.

Wynik tych działań może wpłynąć nie tylko na europejski rynek kryptowalut, ale także na szersze globalne standardy regulacyjne. MiCA stała się już jednym z najczęściej obserwowanych na świecie ram prawnych dotyczących kryptowalut, wpływając na dyskusje dotyczące kształtowania polityki daleko poza granicami Unii Europejskiej.

Obecnie europejskie organy regulacyjne wydają się sygnalizować, że przepisy dotyczące kryptowalut mogą wymagać ewolucji równie szybkiej, jak sama technologia.