Irracjonalny pesymizm: Czy inwestorzy Bitcoina oszaleli?

Czy handlowcy wykazują objawy Syndromu Deregulacji Bitcoina?

W swojej książce „Irrational Exuberance,” opublikowanej w 2000 roku, laureat Nagrody Nobla, ekonomista Robert Shiller, obarczył za bańki rynkowe zbytnio entuzjastycznych inwestorów. Shiller dokładnie przewidział bańkę dot-com i kryzys finansowy w latach 2007-8. Ale co jeśli jego teoria działa też w przeciwnym kierunku? Co jeśli czasami rynki mogą stać się irracjonalnie pesymistyczne, nawet gdy fundamenty ekonomiczne są solidne? Niektórzy eksperci twierdzą, że dokładnie to dzieje się teraz z bitcoinem.

„Dlaczego aktywa cyfrowe są wciąż sprzedawane na każdą złą wiadomość, ale nie zyskują po dobrych wieściach?” zastanawia się Jeff Dorman, CEO firmy inwestycyjnej Arca. „Nie mam pojęcia.”

Czytaj więcej: Czy cena bitcoina jest manipulowana?

Akcje rosną; Fed obniża stopy procentowe; instytucjonalne zainteresowanie bitcoinem jest wyższe niż kiedykolwiek. Dlaczego więc kryptowaluta jest prawie 30% niższa od rekordowego poziomu zaledwie osiem tygodni temu? Przedstawiono wiele wyjaśnień, ale żadne z nich nie wydaje się wystarczająco powszechnie akceptowane, aby uspokoić niepewnych niedźwiedzi. Najpierw były to taryfy, potem pomyłka Binance dotycząca pozycji na marży, którą wielu obwiniało za likwidację kryptowalut o wartości 19 miliardów dolarów w dniach 10 i 11 października. Zasugerowano kilka innych czynników dotyczących słabej ceny bitcoina, ale jak dotąd nie ma żadnego kompleksowego wyjaśnienia.

„Możemy przynajmniej spróbować zracjonalizować niektóre ruchy w dół na rynku,” mówi Dorman. „Ale ta uporczywa słabość z pewnością nas zadziwia.”

A teraz, w momencie frustracji, wielu zaczyna podejrzewać manipulację ceną przez nieuczciwych wielorybów, podczas gdy inni wykazują oznaki paranoi kwestionując solidność finansową firm takich jak Tether, która, według wszelkich opinii, jest znacznie lepiej dokapitalizowana niż przeciętny amerykański bank.

„Spadek o około 30% w pozycji złoto + $BTC wyczyściłby ich kapitał własny, a potem w teorii USDT byłby niewypłacalny,” napisał założyciel Bitmex Arthur Hayes w niedzielę. „Wyciągnijcie popcorn, spodziewam się, że media zaczną o tym głośno mówić.”

Tether ma około 181 miliardów dolarów aktywów wspierających swoje 180 miliardów dolarów w obiegu USDT. Około 112 miliardów dolarów ich rezerw to bony skarbowe. Kombinacja złota i bitcoina, o której wspomniał Hayes, wynosi około 23 miliardów dolarów. Hayes uważa, że spadek cen bitcoina i złota o 30% doprowadziłby do sytuacji, w której zobowiązania Tethera przekroczyłyby jego aktywa, co spowodowałoby niewypłacalność firmy. Ale taki scenariusz jest bardzo mało prawdopodobny, a jeśli kiedykolwiek by się zdarzył, Tether ma oddzielną rezerwę w wysokości 30 miliardów dolarów, aby zająć się taką sytuacją.

„Tether będzie nadal utrzymywał nadmiarową rezerwę buforową w wysokości wielomilionowych dolarów oraz ogólną równowagę kapitałową Grupy zbliżającą się do 30 miliardów dolarów,” firma oświadcza na swojej stronie internetowej.

To ponownie podnosi kwestię pesymizmu. Czy to możliwe, że inwestorzy bitcoina, znani historycznie z tego, co Shiller nazywa „irracjonalnym entuzjazmem”, stali się teraz irracjonalnie pesymistyczni? Może liderzy opinii, tacy jak Hayes, są częścią kontaminacji charakteryzującej się pesymizmem, która zaraża rynki kryptowalut, podczas gdy inwestorzy giełdowi, wciąż opierający się na racjonalnej analizie, cieszą się rekordowymi szczytami.

„Ludzie są gotowi uwierzyć w przeważające opinie lub zaufać autorytetom,” napisał Shiller w Irrational Exuberance. „Nawet gdy wyraźnie przeczą one rzeczowemu osądowi.”

Przegląd parametrów rynkowych

Bitcoin był notowany po 91 767,67 USD w chwili raportowania, wzrastając o 6,03% w ciągu dnia i 5,88% w tygodniu, według Coinmarketcap. Zmienność, podobnie jak wczoraj, pozostała wysoka, z wahaniami cen BTC między 86 202,19 a 92 316,63 USD w ciągu 24 godzin.

Dzienny wolumen obrotu spadł o 10,3%, osiągając 77,97 miliarda dolarów, a kapitalizacja rynkowa wzrosła do 1,92 biliona dolarów. Dominacja bitcoina również wzrosła, wspinając się o 0,42%, osiągając 59,65% w chwili pisania.

Całkowita otwarta pozycja futures na bitcoinie wzrosła o 2,12%, osiągając 59,28 miliarda dolarów, według danych Coinglass. Likwidacje spadły o ponad 50%, ale pozostały stosunkowo wysokie na poziomie 183,41 miliona dolarów. Tym razem to niedźwiedzie zostały zniszczone na kwotę 168,24 miliona dolarów, podczas gdy byki zostały w większości oszczędzone, tracąc tylko 15,17 miliona dolarów na zlikwidowanej marży.

FAQ ⚡

• Dlaczego bitcoin ma problemy, mimo silnych fundamentów ekonomicznych?
  Niektórzy analitycy twierdzą, że inwestorzy wykazują irracjonalny pesymizm, który nie jest poparty danymi ani warunkami rynkowymi.
• Czy niedawna wyprzedaż bitcoina jest spowodowana manipulacją?
  Coraz większa liczba handlowców podejrzewa skoordynowaną działalność wielorybów, choć nie pojawiły się żadne jednoznaczne dowody.
• Dlaczego niektórzy inwestorzy nagle martwią się o Tether?
  Nieporozumienia dotyczące jego finansów wzbudziły obawy, mimo że firma posiada duży bufor rezerw nadmiarowych.
• Czy sama sentyment może tłumić cenę bitcoina?
  Eksperci twierdzą, że strach i zarażenie mogą przeważać nad fundamentami, tworząc spadek nastrojów na rynkach cyfrowych aktywów.