Inwestor zamienił 2 miliony dolarów w ETH na 14 208 dolarów, gdy cena tokenu Lighter wzrosła o 53%

Zapłacenie 140-krotności ceny rynkowej

Transakcja została wczoraj zidentyfikowana, a związane z nią obliczenia były druzgocące. Płacąc 2,01 mln USD za 5 776 tokenów, inwestor zapłacił efektywną cenę wynoszącą około 348 USD za LIT, czyli około 140-krotność ceny rynkowej tokenu wynoszącej 2,46 USD w momencie transakcji. Gdyby ta sama kwota 1 126,44 ETH – co oznacza cenę ethereum na poziomie około 1 784 USD – została przekazana za pośrednictwem głębokiej platformy transakcyjnej po kursach rynkowych, pozwoliłaby na zakup około 817 000 LIT. Portfel otrzymał natomiast 5 776.

Straty tej skali występują zazwyczaj, gdy duże zlecenie rynkowe jest kierowane przez pulę płynności w łańcuchu bloków o minimalnej głębokości i bez ochrony przed poślizgiem cenowym. Poślizg cenowy odnosi się do różnicy między oczekiwaną ceną transakcji a ceną, po której została ona zrealizowana; większość interfejsów zdecentralizowanych giełd (DEX) pozwala użytkownikom ograniczyć ten poślizg, automatycznie anulując każde zlecenie, które spowodowałoby przesunięcie rynku o więcej niż ustalony procent. Nie jest jasne, czy inwestor wyłączył tę ochronę, czy też skorzystał z niestandardowej trasy.

Sytuacja ta była szczególnie niebezpieczna, ponieważ podaż LIT w obiegu jest niezwykle ograniczona – około 57% podaży w obiegu jest zablokowane w stakingu, a kolejne 145 milionów LIT znajduje się w programach płynności (podczas gdy najgłębsze rynki tego tokenu znajdują się na giełdach scentralizowanych oraz na własnej platformie Lighter, a nie w publicznych pulach).

W takich warunkach zlecenie rynkowe o wartości 2 mln dolarów może wyczerpać zasoby puli w ciągu jednego bloku, a boty arbitrażowe i wykorzystujące maksymalną wartość do wydobycia (MEV) niemal natychmiast wykorzystują tę różnicę.

Dlaczego LIT cieszy się tak ogromnym zainteresowaniem

Lighter to zdecentralizowana giełda oparta na sieci Ethereum, skupiająca się na kontraktach terminowych typu perpetual – kategorii instrumentów pochodnych, która sprawiła, że konkurencyjna platforma Hyperliquid stała się jedną z najważniejszych historii w świecie kryptowalut. Projekt określa się jako „pierwsza giełda oferująca weryfikowalne dopasowywanie zleceń i likwidacje, zapewniająca jednocześnie najlepszą w swojej klasie wydajność na poziomie tradycyjnych giełd”.

W momencie pisania tego artykułu cena LIT wynosiła około 2,60 USD, co oznacza wzrost o 22,5% w ciągu 24 godzin i 53,3% w ciągu tygodnia, co czyni ją drugą najczęściej wyszukiwaną monetą na Coingecko. Token ten ma kapitalizację rynkową wynoszącą 675 mln USD przy 250 mln tokenów w obiegu, a łączna wartość zablokowana (TVL) na platformie wynosi 533,6 mln USD, przy dziennym wolumenie obrotu wynoszącym 116,76 mln USD.

Nawet po tym wzroście cena LIT pozostaje o 65,7% niższa od historycznego maksimum wynoszącego 7,86 USD, ustanowionego 30 grudnia 2025 r., oraz o około 245% wyższa od minimum wynoszącego 0,78 USD, odnotowanego 31 marca.

Wzrost ten nastąpił po przeprowadzonej 1 lipca gruntownej zmianie tokenomiki, w ramach której firma Lighter ogłosiła, że wszystkie tokeny LIT wykupione za opłaty protokołowe zostaną trwale zniszczone. Pierwsze zniszczenie, które miało miejsce 2 lipca, objęło 15,5 mln LIT, czyli około 6,3% podaży w obiegu, a zespół wyznaczył docelową stopę zwrotu ze stakingu na poziomie 6%, przy czym platforma przeznacza ponad 70% swoich dziennych przychodów na wykupy.

Jednocześnie rozszerza się dostęp dla inwestorów detalicznych. W zeszłym tygodniu portfel Robinhood Wallet zintegrował kontrakty terminowe typu perpetual firmy Lighter, co stało się katalizatorem wzrostu ceny LIT o 24% w ciągu jednego dnia, a publiczne pochwały ze strony współzałożyciela Ethereum, Vitalika Buterina, dodały dodatkowego impetu.

Cienkie rynki wciąż zbierają ofiary

Nieudana transakcja swapowa z niedzieli nie jest pierwszą stratą fortuny, do której doszło w tym roku na księgach zleceń Lighter. W lutym wieloryb stracił 8,2 mln dolarów, próbując wywrzeć presję na niepłynny rynek kontraktów terminowych typu perpetual ARC tej platformy, przy czym około 2 mln dolarów z tej pozycji zostało zlikwidowane bezpośrednio w księdze zleceń.

Sceptycy zwracają również uwagę, że w obiegu znajduje się jedynie jedna czwarta z całkowitej podaży LIT wynoszącej 1 mld, co daje wycenę w pełni rozwodnioną na poziomie 2,7 mld dolarów oraz długą drogę do odblokowania środków po wznowieniu emisji. Wątpliwe jest, czy inwestor odzyska cokolwiek. Operatorzy MEV sporadycznie zwracają środki pozyskane w wyniku ekstremalnych przypadków poślizgu cenowego, jednak takie zwroty mają charakter dobrowolny i zdarzają się rzadko.