Dług publiczny USA zbliża się do 40 bilionów dolarów w ciągu 5 miesięcy, a dyskusja na temat bitcoina nabiera tempa

Najszybszy bilion w historii Stanów Zjednoczonych

Tempo narastania długu Stanów Zjednoczonych stało się tematem samym w sobie. Zgromadzenie pierwszego biliona dolarów długu zajęło 192 lata i nastąpiło w 1981 roku. Kolejne biliony pojawiały się coraz szybciej – na przykład przejście od 5 bilionów do 10 bilionów dolarów zajęło pięć lat (do 2008 r.), a następnie zaledwie pięć lat, by wzrosnąć z 20 bilionów w 2017 r. do 30 bilionów w 2022 r.

Najnowszy skok, z 39 bilionów dolarów do niedawno przekroczonego poziomu 39,95 biliona dolarów, zajął zaledwie pięć miesięcy i jest to zdecydowanie najszybszy wzrost o bilion dolarów w historii.

Co napędza dług i koszty odsetek

Rząd federalny odnotował deficyt w wysokości 432 miliardów dolarów w samym tylko lipcu, co spowodowało, że deficyt w roku budżetowym w ciągu pierwszych dziesięciu miesięcy wyniósł około 1,8 biliona dolarów – kwota ta już teraz przewyższa całkowity deficyt odnotowany w roku budżetowym 2025. Maya MacGuineas z Komitetu na rzecz Odpowiedzialnego Budżetu Federalnego zwróciła bezpośrednią uwagę na to tempo, zauważając, że rząd obecnie zwiększa dług o „14 mld dolarów dziennie” i argumentując, że deficyty muszą spaść do poziomu bliższego 3% PKB, aby ustabilizować tę tendencję.

Coraz większą część problemu stanowią koszty odsetkowe. Płatności odsetkowe netto z tytułu długu przekroczyły już w bieżącym roku budżetowym 1 bilion dolarów – kwota ta przewyższa obecnie wydatki Waszyngtonu na obronę narodową lub program Medicare. Całkowity dług federalny wzrósł do 124% PKB, przy czym sam dług w rękach inwestorów zewnętrznych wynosi około 101% PKB, zbliżając się do rekordowego poziomu 106,1% PKB ustanowionego w 1946 roku, tuż po zakończeniu II wojny światowej.

Serwis Bitcoin.com News informował o tym wcześniejszym kamieniu milowym w stosunku długu do PKB w lipcu, kiedy wskaźnik ten po raz pierwszy przekroczył porównywalny próg.

Argument dotyczący długu w kontekście bitcoina zyskuje na sile

Zbliżanie się do poziomu 40 bilionów dolarów bezpośrednio podsyciło ulubiony argument branży kryptowalutowej, zgodnie z którym bitcoin stanowi zabezpieczenie przed walutą wspieraną przez rząd, który nie potrafi przestać zaciągać pożyczek. Argument ten został niedawno szczegółowo omówiony w analizie, gdy w lipcu dług po raz pierwszy przekroczył 39 bilionów dolarów, a od tego czasu poparcie dla tej tezy ze strony instytucji tylko się wzrosło.

Senator Cynthia Lummis również zabrała głos w tej sprawie, a jej ustawa BITCOIN Act (która nakazałaby Departamentowi Skarbu nabycie do 1 miliona BTC w ciągu pięciu lat i utrzymywanie tych monet przez co najmniej dwie dekady) zakłada, że mogłoby to zmniejszyć dług publiczny o jedną trzecią do połowy. Prezes Coinbase, Brian Armstrong, zaproponował z kolei wykorzystanie bitcoina jako „zabezpieczonego twardym aktywem” mechanizmu kontroli wydatków federalnych, przedstawiając dług jako problem zarówno konstytucyjny, jak i fiskalny.

Wreszcie Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzegł, że jeśli obecne trendy się utrzymają, globalny dług publiczny może osiągnąć około 100% światowego PKB do 2029 r., przy czym Stany Zjednoczone i Chiny zostały wskazane jako dwa największe czynniki napędzające ten wzrost. Własna analiza MFW sugeruje, że scenariusz ten mógłby działać na korzyść bitcoina, tj. w przeciwieństwie do wyprzedaży obligacji spowodowanej spadkiem rentowności, kryzys wypłacalności długu może przekierować kapitał w stronę aktywów alternatywnych, zamiast po prostu wyciągać go z rynków (z tej dynamiki bitcoin skorzystał podczas kryzysu bankowego na Cyprze w 2013 r. oraz ponownie podczas napięć w regionalnym sektorze bankowym w USA w 2023 r.).

Nie wszyscy zgadzają się, że ta strategia działa zgodnie z oczekiwaniami, biorąc pod uwagę, że zarówno bitcoin, jak i złoto odnotowały w 2026 r. okresy spadków, nawet gdy zadłużenie biło jeden rekord za drugim, co przypomina, że teza o dewaluacji działa w dłuższej perspektywie czasowej niż zmiany cen w ciągu pojedynczego miesiąca.