Yuan vs. Greenback: Kinas stille kampanje for finansiell overherredømme

Dollarfallet hjelper yuanen

Kina intensiverer innsatsen for å heve yuanens internasjonale betydning og utfordre den amerikanske dollarens globale dominans, og utnytter et gunstig øyeblikk da den internasjonale tilliten til dollar svekkes. Beijings mål er å diversifisere bruken av globale valutaer, selv om dollaren forblir verdens dominerende valuta.

Beijings ambisjon om å internasjonalisere yuanen får støtte av eksepsjonelt gunstige markedsforhold. Den amerikanske dollarindeksen har falt med mer enn 9 % i år, mens offshore-yuanen har styrket seg med over 2 % mot den svekkende dollaren.

Rapporten om at Kina nå aktivt øker aksepten for yuanen globalt, kommer midt i økende innsats fra det såkalte “globale sør” for å de-dollarisere. Dette er hovedsakelig drevet av Russland etter at landet ble utsatt for vestlige sanksjoner, og de-dollariseringskampanjen har oppmuntret land til å velge å gjøre opp handel med sine egne valutaer. Det har også vært snakk om å lansere en alternativ reservevaluta, men ingen konkrete skritt mot å oppnå dette målet har blitt tatt.

Selv om Kina har vært sympatisk mot de-dollariseringsbevegelsen, har landet inntil nylig stort sett unngått å åpent forsøke å erstatte dollaren med sin egen valuta. Dette ser imidlertid ut til å endre seg, som vist av Folkerepublikkens Bank of China-guvernør Pan Gongshengs nylige tale, der han diskuterte “hvordan man kan svekke overdreven avhengighet av en enkelt suveren valuta”.

Gongsheng avslørte også planer om et nytt senter dedikert til digital yuan-internasjonalisering i Shanghai og en innsats for å fremme handel med yuan-valutaterminer. Dette bygger på Kinas eksisterende utrulling av en digital yuan som er designet for å erstatte noe fysisk kontant.

Kinesiske kapitalrestriksjoner forblir et hinder

Ifølge en CNBC rapport, dreier mye av Kinas nylige strategi seg om å utvide tilgangen til dets futures-marked. For å illustrere, har nylig tre store kinesiske børser annonsert at kvalifiserte utenlandske institusjonelle investorer nå kan handle med 16 tilleggskontrakter på futures og opsjoner, inkludert råvarer som naturgummi, bly og tinn. Dette følger dusinvis av andre omsettelige futures-kontrakter lagt til for utenlandske investorer tidligere i år, ifølge Zhou Ji, en makro-valutainnovasjonsanalytiker ved Nanhua Futures.

Zhou understreket at disse utvidelsene utvider sikringsalternativene for internasjonale institusjoner. De forsterker også yuanens innflytelse innen det globale prissystemet for råvarer. I et annet skritt for å oppmuntre til bruk av yuan, utforsker Shanghai Futures Exchange et forslag om å tillate utenlandske valutaer som sikkerhet for yuan-oppgjorte handler.

Andre inkrementelle men betydelige skritt inkluderer å tillate kvalifiserte utenlandske investorer å delta i børs-listefondopsjoner for sikringsformål fra og med 9. oktober. Tidligere i år rapporteres det også at myndighetene har frafalt et gebyr på $70 (500 yuan) for internasjonale finansielle institusjoner som åpner lokale kontoer for tilgang til obligasjonsmarkedet.

Men selv om globale finansielle institusjoner er ivrige etter å diversifisere inn i Kina, antas bekymringer over landets strenge kapitalutstrømningskontroller å ha hindret storskala kjøp av kinesiske materielle eiendeler.

Samtidig har Kina, utover investeringsprodukter, systematisk bygget et stort nettverk av offshore yuan-clearingbanker og fremmet sitt grenseoverskridende interbank betalingssystem. En nylig analyse fra Federal Reserve i USA indikerte en økende trend av kinesiske banker som låner ut til nye markedsøkonomier i yuan i stedet for amerikanske dollar, delvis drevet av lavere lånekostnader.

Til tross for disse anstrengelsene, så yuanen en svak nedgang i internasjonal bruk i mai, og falt til 2.89 % av transaksjonene etter verdi, ifølge Swifts RMB Tracker. Den amerikanske dollaren sto i kontrast for 48.46 % av globale betalinger, etterfulgt av euroen med 23.56 %.