$WULF setter seg som mål å signere 250-500 MW med nye HPC-kontrakter hvert år, og planlegger fortsatt å mine Bitcoin minst til slutten av 2026.
TeraWulf Ser 250-500 MW med Nye HPC-kontrakter Årlig
SKREVET AV
DEL
Følgende gjesteinnlegg kommer fra BitcoinMiningStock.io, en plattform for offentlig markedsintelligens som leverer data om selskaper eksponert for Bitcoin-mining og kryptoskattekistsstrategier. Opprinnelig publisert 13. nov. 2025 av Cindy Feng.
Det er inntjeningssesong igjen, og mens mange selskaper hadde interessante oppdateringer, fanget TeraWulfs Q3 2025-kall virkelig min oppmerksomhet. Ikke på grunn av inntjeningsnumrene, men fordi det antydet hva som kunne bli den neste driftsmodellen for Bitcoin-minere. Under alt snakket om AI/HPC, leasing og gigawatt, er det nå åpenbart at noen minere tydelig blir energi-infrastrukturleverandører for AI-æraen.
La oss bryte det ned.
Voksende Avtalestørrelser
Tilbake i august signerte TeraWulf to HPC-leieavtaler med Fluidstack, som til sammen beløp seg til 360 MW. Disse avtalene introduserte noe nytt i miningssektoren: Google. Teknologigiganten støttet leieavtalene, og ga institusjonell troverdighet til det som tidligere hadde blitt vurdert som spekulative kryptoinfrastrukturoppbygginger.
I november rapporterte TeraWulf 520 MW+ i total kontraktsfestet HPC IT-belastning. Det er en av de største størrelsene vi har sett i bitcoin-miningssektoren, og det skjedde innen få måneder.
Merkbart er 72,5 MW Core42-leieavtalen, signert på slutten av fjoråret, fortsatt en del av miksen. Men det er Fluidstack som har fremstått som nøkkelpartneren i dette spillet. Utover leiestørrelsen har de to selskapene (sammen med Googles kredittforbedring) dannet et fellesforetak for å sameie Abernathy-lokasjonen til en 240 MW HPC campus, med ekspansjonspotensial opp til 600 MW.
Dette markerer et subtilt, men viktig skifte: i stedet for å lease land eller plass til en hyperscaler, medbygger nå TeraWulf.
Fellesforetak i Texas
Abernathy-fellesforetaket har blitt strukturert annerledes enn hva vi har sett i bransjen. Avtalen inkluderer en 25-års leieavtale med Fluidstack (lengre enn typiske AI-leieavtaler), støttet av en $1,3 milliarder Google-kredittforbedring. TeraWulf har opptil 51% kontrollerende interesse og rettigheter til å delta i ytterligere 200 MW Fluidstack-ledet utvikling.
Denne lagdelte tilnærmingen som består av landeierskap, leiestrukturering, klientpartnerskap, og tilgang til hyperscaler-kreditt, tilbyr noe sjeldent i mining: langsiktig sikt.
Interessant nok var dette ikke engang WULFs idé. CEO Paul Prager sa på inntjeningskallet at det var Google som ba om å forankre JV i Abernathy. Den kommentaren avslører hvordan hyperscalere kan tenke. Glem mining-etiketten, det som betyr noe er nettilgang, gjennomføringshistorikk, og lokasjonskontroll. WULF, enten vi liker det eller ikke, har alle tre.
Rettet mot 250-500 MW med nye HPC-signeringer årlig
Kanskje det mest dristige øyeblikket fra Q3-kallet kom da TeraWulf økte sitt årlige mål for HPC-signeringer. Tidligere guidet til 100-150 MW per år, er det nye målet 250-500 MW årlig. Hvis realisert, tilsvarer det $465M – $930M i ekstra inntekter per år (forutsatt at matematikken holder med $1.86M/MW).
Selv om risikoen med gjennomføring gjenstår, uttrykte ledelsen sterk tillit til å nå disse målene, med henvisning til de 150+ lokalitetene evaluert i fjor og et oppskalert utviklings-/overtakelsesteam. En del av deres $5,2B kapitalreising er til støtte for disse ekspansjonene, selv om kapitalbehovet vil forbli bratt, spesielt for spesialbyggede HPC-datasentre ($8–11M per MW, konservativt).
Sammenlignet med tradisjonelle minere som jager hash rate og halveringssykluser, satser denne modellen på tilbakevendende inntekter med kundekrav som hoveddriver, i stedet for blokkrewards.
Fremtiden for Dens Bitcoin Mining Virksomhet
Mens HPC er selskapets nye grense, forblir Bitcoin-mining hovedinntektskilden i dag. I Q3 minet TeraWulf selv 377 BTC (ned fra 485 BTC i Q2), da det begynte å pensjonere eldre mining-enheter og omallokere infrastruktur til HPC.
Fremtidige utviklinger ved dets flaggskipsted Lake Mariner, hvor HPC-overgangen er i full gang, vil være utelukkende AI/HPC-fokusert. Selskapet gjorde det klart at ingen ny Bitcoin-mininginfrastruktur blir bygget med mindre den støtter todelt bruk-smuligheter.
Likevel, sa TeraWulf det har til hensikt å mine Bitcoin “minst til slutten av 2026”.
Denne tilnærmingen er ikke unik, men den sender et tydelig signal. Noen minere kan ha snakket om AI-svinger, men TeraWulf har nå hardkodet det inn i strategien på stedet, capex-prioriteringer, og årlige KPI-er.
Siste Tanker
TeraWulfs Q3 viser mer enn bare leieavtaleseire, det viser en vei andre Bitcoin-minere kunne følge i AI-æraen. I stedet for å bare lease infrastruktur, utnytter selskapet det det allerede kontrollerer (land, kraft og prosjektgjennomføring) for å danne langsiktige, egenkapitaljusterte partnerskap. Ved å gjøre det har det sikret fler milliarders HPC/AI-forpliktelser og risikoredusert veikartet sitt. Spørsmålet er ikke lenger om minere kan tiltrekke seg AI-avtaler, men om de er posisjonert til å skalere raskt. Få har ressursene til å kopiere denne planen, men markedet følger med på hvem som beveger seg neste.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
