Strategy-grunnlegger Michael Saylor slår tilbake mot Bitcoin-kritikere i et ærlig intervju

Saylor: Bitcoin-volatilitet er en funksjon, ikke en feil

I et vidtspennende Coin Stories-intervju med Natalie Brunell, sammenlignet Saylor bitcoins omtrent 45 % nedgang fra all-time high med lignende tilbakefall som dominerende teknologiselskapsaksjer har tålt, og hevdet at innovasjon sjelden beveger seg i en rett linje. Han bemerket at det har gått 137 dager siden forrige topp, og rammet perioden inn som en rutinemessig «fortvilelsens dal» snarere enn en strukturell svikt.

Saylor pekte på Apples flerårige gjeninnhentingssyklus etter et fall på 45 % i 2012–2013, og sa at markedet ofte undervurderer banebrytende teknologi før det til slutt repriser den. Slik han fremstiller det, følger bitcoin en lignende kurve, der institusjonell aksept henger etter overbevisningen blant tidlige troende.

Han hevdet at kritikere undervurderer hvor lang tid det kan ta før tradisjonell finans omfavner en ny aktivaklasse. Banker, sa han, kan trenge fire til seks år for fullt ut å kunne oppbevare, låne mot og integrere bitcoin i vanlige kredittsystemer.

«Du har en situasjon der banketablissementet omfavner bitcoin på en progressiv, men langsommere måte enn folk med kort oppmerksomhetsspenn skulle ønske», sa Saylor til Brunell. «Det vil ta bankene fire år, fem år, seks år før de omfavner en helt ny aktivaklasse. Folk skulle ønske at bitcoin ble anerkjent på fire måneder», la han til.

Det gapet, ifølge Saylor, begrenser bitcoins monetisering. Han forklarte at mens tradisjonelle aksjer kan pantsettes i store banker for lån med lav kostnad, møter bitcoin-holdere ofte begrenset kredittilgang eller høye lånekostnader. I noen offshore-opplegg advarte han om at sikkerhet kan rehypotekere flere ganger, noe som forsterker salgspresset og demper prisutviklingen.

Han beskrev dette som en strukturell friksjon, ikke en feil ved selve aktivumet. Etter hans syn hemmer fraværet av et fullt ut utviklet, ikke-rehypotekerende kredittsystem prisoppdagelsen. Saylor sa til Brunell:

«Jeg tror det som holder prisen på aktivumet nede, er mangelen på et fullt ut utviklet, ikke-rehypotekerende kredittsystem.»

Volatilitet forblir imidlertid sentral i hans tese. Saylor sa at bitcoins prissvingninger gjenspeiler dens globale nytteverdi, ettersom den opererer 24 timer i døgnet, sju dager i uken. Tradere, antydet han, tilfører kapital nettopp fordi aktivumet beveger seg når andre markeder er stengt.

For langsiktige investorer, fastholdt han, er kortsiktige svingninger i stor grad støy. De som fokuserer på en fireårig horisont, sa han, bør se episodiske fall som en del av en bredere oppadgående trend.

Saylor gjentok sitt langsiktige syn, og anslo omtrent 29 % årlig avkastning over en 21-årshorisont. Han erkjente at avkastningen kan komme i bølger, men han rammet inn det slyngende mønsteret som iboende for transformative aktiva.

Utover prisprognoser la Saylor vekt på Strategy sine finansielle ingeniørtiltak som tar sikte på å utvide bitcoins appell. Gjennom ulike prefererte egenkapitaltilbud har selskapet forsøkt å fjerne volatiliteten fra bitcoin-eksponering samtidig som det henter ut avkastning.

Han beskrev denne tilnærmingen som «volatilitetsingeniørkunst», der prissvingninger reduseres i enkelte instrumenter mens de konsentreres i ordinær egenkapital. Målet, sa han, er å skape produkter som ligner stabile, inntektsgenererende kontoer snarere enn berg-og-dal-bane-aksjer.

Adopsjon blant småinvestorer, hevdet han, avhenger av å pakke bitcoins vekstpotensial inn i enklere strukturer. Mange investorer, etter hans vurdering, foretrekker forutsigbar tosifret avkastning med skattefordeler fremfor aktiva med høyere avkastning ledsaget av kraftige fall.

Saylor tok også opp eksistensielle bekymringer, inkludert kvantedatabehandling. Han sa at den bredere konsensusen innen cybersikkerhet tilsier at enhver materiell kvante-trussel fortsatt ligger mer enn et tiår frem i tid. Skulle den risikoen oppstå, la han til, vil globale systemer — inkludert bitcoin — sannsynligvis ta i bruk oppgraderinger til post-kvante-kryptografi.

Saylor insisterte på at «konsensusen i cybersikkerhetsmiljøet i stor grad er at kvante-risiko, hvis den finnes, er mer enn ti år unna. Det er ikke en greie i dette tiåret.»

Strategy-sjefen la til:

«Skulle en kvante-risiko materialisere seg på det tidspunktet, vil du se en oppgradering i programvaren som kjører det globale banksystemet, det globale internett, forbrukerenheter, alle kryptonettverkene, Bitcoin-nettverket — alt digitalt — de kommer til å bli oppgradert med post-kvante-resistent kryptografi.»

Gjennom hele intervjuet slo Saylor an en velkjent tone: optimistisk, kamplysten og urokkelig. Han erkjente at mediestemningen kan svinge fra eufori til dysterhet, men hevdet at konstant prisoppdagelse gjør bitcoin og Strategy iboende «interessante» for markedene.

Etter hans syn er den intensiteten ikke en belastning. Det er et biprodukt av å koble det han kaller «digital kapital» direkte inn i en offentlig balanse.

FAQ 🔎

• Hvorfor sammenligner Michael Saylor bitcoin med Apple?
  Han hevder at begge tålte bratte fall før de oppnådde bred institusjonell validering.
• Hva sier Saylor holder bitcoin-prisen tilbake?
  Han peker på begrenset tradisjonell bankutlån og rehypotekering i skyggemarkeder.
• Hva er Strategy sin tilnærming til volatilitet?
  Selskapet utformer prefererte instrumenter for å redusere volatilitet og gi definerte avkastninger.
• Er kvantedatabehandling en nært forestående trussel mot bitcoin?
  Saylor sier at dagens konsensus tilsier at enhver materiell kvante-risiko sannsynligvis ligger mer enn et tiår frem i tid.